Data Centers Are the New Fracking | TCAF 231

YouTube에서 보기 ↗ | 2026년 2월 27일, 14:00 | 1:23:36 | The Compound News

발언자

Josh Brown — CEO, Ritholtz Wealth Management

Michael Batnick — 매니징 파트너, Ritholtz Wealth Management

Dan Clifton — 정책 리서치 총괄, 스트라테가스

Chris Verrone — Piper Sandler 매크로 책임자

• **'新 프래킹' 테제:** 데이터센터는 15년 전 프래킹이 직면했던 것과 동일한 '님비(NIMBY, 내 뒷마당에는 안 된다)'와 규제 반발에 직면해 있습니다. 해결책은 막대한 산업적, 정치적 추진력을 필요로 하며, 칩 제조사뿐만 아니라 전력 인프라 및 산업 장비 공급업체에 혜택을 줄 것입니다. • **주식 시장의 체제 변화:** 우리는 '다수의 시장'을 목격하고 있습니다. 나스닥과 Mag-7이 정체되거나 조정을 받는 반면, 동일 가중 S&P 500(RSP)과 산업주는 신고점을 경신하고 있습니다. 이는 회전 현상이지 붕괴가 아닙니다. • **밸류에이션 이상 현상:** 필수소비재가 이제 Mag-7(테슬라 제외)보다 높은 선행 PER(23.5배)에 거래되고 있습니다. 이는 '방어주'가 실제로 위험하고 과대평가된 자산이라는 대규모 잘못된 가격 책정을 시사합니다. • **방위 산업 통합:** 방위 산업은 60개의 주요 계약업체에서 5개로 통합되었습니다. 정부는 이제 민간 기술 기업(예: Anthropic)과 효과적으로 협력하여 AI 패권을 확보하고 있으며, 방위 주요 업체와 방위-기술은 중요한 장기 보유 종목이 되고 있습니다.

아이디어

Chris Verrone Piper Sandler 매크로 책임자 6:24

금과 비트코인은 큰 상승을 보였지만 현재 횡보 또는 조정 중입니다. 이러한 자산은 '페널티 박스'에 있습니다. 포물선 움직임 이후, 자산은 일반적으로 다음 상승 전에 6~12개월의 수리 및 통합이 필요합니다. 통합이 끝날 때까지 기다리십시오. 여기서 추격하지 마십시오. 달러의 갑작스러운 평가 절하는 예상보다 빠르게 돌파를 촉발할 수 있습니다.

Chris Verrone Piper Sandler 매크로 책임자 11:28

나스닥은 하락했지만 상승하는 주식이 하락하는 주식보다 많음. 에너지 주식의 97%가 200일 이동평균선 위에 있음. 이는 '다수의 시장'. Mag-7의 집중 위험이 완화되고 있지만 자본이 시장을 떠나는 것은 아님; '평균 주식'(동일 가중), 산업재, 중형주로 순환. QQQ보다 동일 가중(RSP) 및 산업재(XLI) 롱. 경기 순환 섹터를 끌어내리는 경기 침체.

Chris Verrone Piper Sandler 매크로 책임자 27:31

반도체(NVDA)의 'AI 거래'가 정체되는 반면, 산업 서비스 및 전기 장비의 '파생' AI 거래는 돌파하고 있습니다. 데이터 센터는 대규모 물리적 인프라(냉각, 전력 관리, 배터리)가 필요합니다. 시장은 '두뇌'(칩)에서 '몸'(인프라)으로 회전하고 있습니다. Corning(GLW) 및 Enersys(ENS)와 같은 주식은 차트상 '2021년 암호화폐'처럼 보입니다. AI 구축의 '곡괭이와 삽' 플레이를 롱. 하이퍼스케일러 자본 지출의 갑작스러운 중단.

Chris Verrone Piper Sandler 매크로 책임자 33:56

지난주 소프트웨어 주식의 70%가 3개월 저점을 기록. '소프트웨어는 죽었다'는 AI 관련 심리. 한 섹터가 보편적으로 미움받고 극단적 과매도 수준(코로나 저점과 유사)에 도달하면 종종 '국지적 바닥'을 의미. Workday의 실적 같은 악재가 매수되는 것은 매도자가 고갈되었음을 시사. 소프트웨어 숏 커버 및 반등 매수. AI가 실제로 예상보다 빠르게 구조적으로 SaaS 수익 모델을 대체.

Josh Brown CEO, Ritholtz Wealth Management 40:07

Apple은 Mag-7 중 데이터 센터 캐펙스에 수천억 달러를 지출하지 않는 유일한 주식입니다. Apple은 다른 회사들이 구축 비용을 지불한 인프라 위에 자체 AI('에이전틱 시리')를 간단히 올릴 것입니다. Apple은 여전히 소비자에 대한 게이트키퍼 역할을 합니다. 다른 회사들이 캐펙스에 현금을 태우는 동안 Apple은 마진을 유지하고 사용자 기반을 확보합니다. 'Consumer AI' 승자로서 Apple을 Long. 반독점 규제 또는 Siri가 고급 모델과 경쟁하지 못함.

Chris Verrone Piper Sandler 매크로 책임자 41:40

구리 주식이 신고가를 경신하며 강한 반전을 보이고 있습니다(예: FCX가 오전 매도 이후 반등). 우리는 단극(금융화된) 세계에서 다극(자원 집약적) 세계로 이동하고 있습니다. "전기화된 모든 것"은 막대한 양의 구리를 필요로 합니다. 가격 움직임이 이론을 확인해 주고 있습니다. 구리 및 구리 광업주를 롱합니다. 글로벌 경기 침체가 산업 수요를 감소시킵니다.

Dan Clifton Head of Policy Research at Strategas 50:56

워싱턴 로비에 막대한 비용을 지출하는 기업들은 일관되게 S&P 500을 outperformance합니다. S&P 기업의 52%가 "정부"를 최고 위험으로 꼽는 세상에서, 테이블에 앉기 위해 비용을 지불하는 기업(로비 강도)은 자신의 해자를 보호하고 규제를 유리하게 만듭니다. "로비 강도" 팩터(예: Eli Lilly, Meta, Vertex)를 롱합니다. 기업 로비를 금지하는 포퓰리즘적 반발.

Dan Clifton Head of Policy Research at Strategas 62:20

미 국방부는 5개의 주요 계약업체로 통합되었으며, 임무 중요 작업에 민간 AI(Anthropic)를 적극적으로 통합하고 있습니다. 정부는 자체적으로 충분히 빠르게 움직일 수 없기 때문에 방산 대기업 및 기술 기업과 '파트너십' 모델을 구축하고 있습니다. 이는 장기 계약을 보장하고 사실상 정부가 보증하는 해자를 이들 기업에 제공합니다. 방산 대기업 및 방산 기술에 롱. 예산 삭감 또는 전쟁에서 AI 사용에 대한 규제 단속.

Chris Verrone Piper Sandler 매크로 책임자

필수소비재는 약 23.5배 선행 주당순이익에 거래되고 있으며, 이는 Mag-7(테슬라 제외)보다 높은 배수입니다. 투자자들은 수학적으로 존재하지 않는 '안전'에 프리미엄을 지불하고 있습니다. 저성장 기업(땅콩버터와 젤리)를 초고성장 배수로 사고 있습니다. 필수소비재를 페이드하세요; 리스크/리워드는 하방으로 치우쳐 있습니다. 심각한 경기 침체는 밸류에이션과 관계없이 안전자산 선호로 이어집니다.