Bloomberg Surveillance 3/30/2026

YouTube에서 보기 ↗ | 2026년 3월 30일, 16:24 | 2:24:17 | Bloomberg Markets

발언자

Jonathan Ferro — 앵커, Bloomberg Television

Lisa Abramowicz — 앵커, Bloomberg 텔레비전 및 라디오

Annmarie Hordern — 리포터, Bloomberg

Lori Calvasina — 미국 주식 전략 책임자, RBC Capital Markets

Venu Krishna — 미국 주식 전략 부문 책임자, Barclays

Ed Al-Hussainy — 포트폴리오 매니저, Total Return Bond

Neil Mehta — 골드만삭스(Goldman Sachs) 전무이사

Ed Yardeni — 사장, Yardeni Research

Henrietta Treyz — 정치 분석가, Veda Partners

Julie Biel — 포트폴리오 매니저, Kayne Anderson Rudnick

Jordan Rochester — 전략 책임자

Bob McNally — 사장 겸 설립자, Rapidan Energy Group

Clayton Siegel — 선임 연구원, CSIS (에너지 안보)

Maj. Gen. Mike “Masten” Roberson (Ret.) — Global Strategist, Academy Securities

Nancy Lazar — Chief Global Economist, Piper Sandler

* 이란-이스라엘 분쟁이 5주째에 접어들며 위험이 고조되고 있으며, 후티 반군의 전쟁 참여로 호르무즈 해협 외에 두 번째 병목 지점(홍해)이 위협받고 있습니다. * 실물 원유 시장 혼란은 심각하여 하루 200만~400만 배럴이 공급 차질을 빚은 것으로 추정되지만, 선물 곡선은 백워데이션 상태를 유지하여 트레이더들이 단기적 해결을 기대하고 있음을 시사합니다. * 실물 원유 시장(아시아의 심각한 공급 부족)과 금융 시장(주식 선물, 채권 수익률) 사이에 상당한 괴리가 있으며, 후자는 지정학적 위험을 '간과'하는 것으로 보입니다. * 미국 주식 전략가(RBC, Barclays)는 S&P 500 조정(고점 대비 약 9%)으로 P/E 배수가 하락했지만(약 28배→약 21배), 하향식 실적 기대치는 상승했다고 지적합니다. * 지배적인 시장 논쟁은 유가 충격이 주로 인플레이션 요인인지, 아니면 성장 우려로 이어질지 여부입니다. 채권 수익률 하락은 성장 영향에 대한 가격 반영으로의 전환을 시사합니다. * 연준은 대부분 동결 상태로 간주되며, 가장 강력한 도구는 인플레이션에 대한 경계심을 유지하기 위한 커뮤니케이션입니다. 단기적 금리 인하 기대는 거의 없습니다. * 주요 위험은 고유가가 플라스틱, 비료, 의류, 식품에 미치는 2차 인플레이션 효과로, 특히 유럽 중앙은행에 압력을 가할 수 있습니다. * 재정 정책은 변수이며, 워싱턴에서는 소비자 부담 완화를 위한 잠재적 경기 부양책(예: 휘발유세 유예)이 논의되고 있어 재정 적자를 악화시키고 채권 시장에 압력을 가할 수 있습니다. * 빅테크 매도세는 중동 분쟁뿐 아니라 AI에 대한 대규모 지속적 자본 지출 사이클과 규제 압력에 대한 우려에 기인합니다. * 특정 실물 시장 영향이 나타나고 있습니다. 중동 제련소 공격으로 알루미늄 가격이 급등하여 전쟁이 산업 금속에 미치는 영향을 부각시키고 있습니다. * 정치적 분석에 따르면 미국 행정부는 계속되는 군사 활동에 상당한 여유를 가지고 있습니다.

아이디어

Multiple (Yahaira, Discussion) 45:42

진행자들은 Century Aluminum과 같은 알루미늄 주식이 중동의 두 주요 알루미늄 생산업체에 대한 공격으로 인해 장전 8% 상승했다고 보도했다. 이 공격은 이미 재고가 빡빡한 시기에 "시장이 수년간 본 가장 큰 혼란 중 일부"를 위협했다. 이란의 보복 공격이 사우디아라비아와 쿠웨이트 등 지역의 주요 알루미늄 제련 시설을 직접 표적으로 삼아 손상시켰다. 이는 빡빡한 글로벌 시장에서 상당한 공급을 제거한다. 집중된 지역의 생산 능력에 대한 직접적인 물리적 파괴는 기존 공급 부족을 심화시켜 알루미늄 가격과 관련 주식 밸류에이션을 상승시킬 것이다. 손상된 시설이 예상보다 빨리 복구되거나, 광범위한 경기 둔화로 인한 수요 파괴가 공급 손실을 상쇄할 수 있다.

Bob McNally 사장 겸 설립자, Rapidan Energy Group 52:16

발언자는 물리적 원유 공급 부족이 '하루 약 200만 배럴' 규모로 '오랜 기간' 손실될 수 있으며, 이는 지상 수출 시설의 잠재적 손상을 고려하지 않은 수치라고 밝혔습니다. 그는 카르그 섬이 아직 물리적 손상을 입지 않았지만, 만약 손상된다면 '모든 피해 추정치가 증가할 것'이라고 언급했습니다. 분쟁은 중동의 주요 석유 생산 및 수출 인프라를 직접 공격하고 교란시켰습니다. 물리적 배럴 손실은 상당하고 장기화될 수 있으나, 선물 시장은 빠른 해결을 가격에 반영하고 있습니다. 대규모 물리적 공급 차질과 그 지속 기간을 과소평가할 수 있는 선물 시장 간의 대비는, 분쟁이 지속되거나 인프라가 추가로 손상될 경우 유가가 크게 급등할 수 있는 환경을 조성합니다. 분쟁의 신속한 외교적 해결이나(사우디아라비아 송유관 등을 통한) 병목 지점 우회 성공은 물리적 부족을 예상보다 빨리 완화할 수 있습니다.

Venu Krishna 미국 주식 전략 부문 책임자, Barclays 97:03

발언자는 빅테크의 문제는 시장이 '우리가 생각했던 것과 비교한 자본 지출 규모'에 집중하고 있으며, 자본적 지출 기대치가 급격히 상승하여 투자자들이 '그들이 얼마나 오랫동안 지출을 계속할 것인가?'라고 묻게 한다고 말했습니다. 그는 그 결과 멀티플이 31배에서 23배로 축소되었다고 말합니다. 대형 기술 기업들은 AI 인프라를 위해 거대하고 지속적인 자본적 지출 사이클에 돌입하고 있습니다. 시장은 이것이 영구적으로 더 자본 집약적인 비즈니스 모델로의 전환을 신호하여 실적이 성장하더라도 밸류에이션을 압박할 것을 우려합니다. 실적 성장이 여전히 강력하지만, 막대한 AI 자본적 지출의 기간과 ROI에 대한 불확실성이 디레이팅(멀티플 축소)을 주도하고 있습니다. 이는 성장이 디레이팅을 앞지르는지 지켜보는 '관망' 시나리오를 만듭니다. AI 투자는 시장이 예상하는 것보다 훨씬 빠르게 수익성과 새로운 수익원을 창출하여 지출을 입증하고 멀티플이 더 높게 재평가되도록 할 수 있습니다.

Neil Mehta 골드만삭스(Goldman Sachs) 전무이사 192:26

The speaker is long-term constructive on oil prices due to "dwindled" spare capacity and inventory, maturing U.S. shale, and growing long-term demand. He specifically mentions ConocoPhillips as favored for its depth of inventory in lower-risk regions like the Permian, Alaska, and Canada. Geopolitical conflict has reduced effective global spare capacity. Structurally, shale growth is slowing, and international project pipelines are limited post-2026. This combination supports higher long-term oil prices, benefiting companies with durable, low-risk resource bases. The current crisis exposes a structural tightness in the oil market. Companies with large, long-life inventories in politically stable regions are best positioned to benefit from both elevated near-term prices and a stronger long-term price floor. A deep, protracted global recession destroys oil demand, or a diplomatic resolution leads to a rapid return of Iranian and other disrupted volumes, creating a sustained glut.