PS PSP Invesco Global Listed Private Equity ETF 로딩 중... : 애널리스트의 강세 및 약세 의견

AI M&A로 수혜를 입는 사모펀드

IPO 속에서 사모 시장 노출 중요

사모펀드 모델, 50년간 강세

사모펀드 ETF(PSP) 숏 포지션. Partners Group이 $9bn 규모 펀드에 20% 환매 제한을 설정한 것은 전체 사모펀드/신용 섹터 전반에 걸친 유동성 스트레스와 강제 매도 위험을 시사함.

사모펀드는 매수 기회입니다.

사모펀드 세컨더리 시장의 수요가 급증하고 있습니다.

발언자는 사모펀드의 '변동성 평활화'를 직접 비판하며, 이를 '거짓말' 또는 '숫자 조작'이라고 칭합니다. 보고된 가격은 특히 위기 시(예: 2020년 1분기)에 거래가 불가능합니다. 이러한 회계 관행은 투자자에게 진정한 경제적 위험이나 유동성 제약을 반영하지 않는, 높은 수익률과 낮은 평활화된 변동성이라는 오해를 불러일으키는 프로필을 만듭니다. 전통적이고 유동성이 낮은 사모펀드 구조는 진정한 위험을 모호하게 하고 투자자에게 유동성을 거부하기 때문에 매력적이지 않으며, 특히 그 요인 노출을 복제할 수 있는 유동 공개 시장 대안과 비교할 때 그렇습니다. 사모펀드가 복제 가능한 요인 기울기를 넘어 지속적으로 알파를 창출하고 유동성 프리미엄을 정당화할 수 있다면, 회피는 비용이 많이 들 수 있습니다.

Invesco Global Private Equity ETF는 2021년 고점 대비 34% 하락하여 롱 포지션을 분할 진입하기에 매력적인 밸류에이션을 제공합니다.

Pento는 마이너스 실질 금리가 Blackstone과 같은 기업이 3%로 차입하여 '수천 채의 단독 주택'을 매수할 수 있게 했다고 지적합니다. 그는 현재 환경을 '신용 거품'으로 설명하며 수조 달러가 사모펀드와 사모 신용에 투입되었다고 합니다. 사모펀드(PSP)와 사모 신용 모델은 저렴한 레버리지와 상승하는 자산 가치에 의존합니다. 금리가 정상화되고 연준이 대차대조표를 축소(유동성 제거)함에 따라 부채 비용은 상승하는 반면 자산 가치(주택/기업)는 하락하여 이들 기업을 양측에서 압박합니다. 저렴한 자금 시대의 '언와인드' 거래로서 사모펀드 대리주식(Blackstone 또는 PSP ETF 등)을 숏. 사모 신용 시장은 불투명하여 이들 기업이 공개 시장보다 더 오래 자산 평가 절하를 지연할 수 있습니다.

사모 신용에서 '대출 기준이 악화되고', '실사 기준이 악화되며', '거품'이 있습니다. 그는 특히 '근본적으로 비유동적인 상품에서 유동성을 원하는 개인 투자자'를 지적합니다. 이 섹터는 유동성 불일치에 취약합니다. 경제가 둔화되면 느슨한 대출 기준과 비유동 자산을 보유한 유동적 포장에서 개인 투자자의 퇴출 러시가 결합되어 BDC 및 사모 신용 ETF에 대한 시스템적 압박을 만듭니다. 유동성 불일치 위험으로 인해 개인 접근 가능한 사모 신용 상품 관망. 경제가 불황 없이 계속 '순항'하여 디폴트율을 낮게 유지하고 수익률을 매력적으로 유지합니다.

Rowan은 사모 대출 업계에서 다가오는 "대규모 정리"를 경고하며, 특히 소프트웨어 기업에 대한 대출 부도를 언급합니다. 이것은 단기 이벤트가 아닐 것이라고 지적합니다. "쉬운 돈" 시대가 끝나고 부도가 증가함에 따라, 수조 달러로 성장한 사모 대출 섹터는 구조적 스트레스 테스트에 직면합니다. 인수 기준이 낮은 기업은 어려움을 겪을 것입니다. 관망. 이 섹터는 12~24개월의 고통과 통합 기간에 직면합니다. Apollo/Blackstone과 같은 최상위 운용사는 정리 기간 동안 실제로 시장 점유율을 확보할 수 있어, 포괄적인 숏은 위험할 수 있습니다.

Danny Moses는 "프라이빗 크레딧에 관한 우려... 그곳의 불투명성"에 대해 경고합니다. Jamie Dimon은 "안일함"과 인플레이션에 대해 경고합니다. 금리가 더 오래 높게 유지된다면(전쟁 지출/유가로 인한 인플레이션), 프라이빗 크레딧 포트폴리오의 변동금리 부채가 부도날 수 있습니다. "불투명성"은 시장이 누가 부실을 보유하고 있는지 깨지기 전까지 알 수 없음을 의미합니다. 관망 / 회피. 즉각적인 트리거는 없지만, 불투명한 레버리지에 대한 익스포저를 줄이라는 명확한 거시 경고입니다. 부도율이 낮게 유지되는 연착륙 시나리오.

사모펀드 산업은 낮은 수익률, 3.8조 달러 규모의 미매각 기업 적체, 더 길어진 보유 기간, 어려운 자금 조달로 인해 "다윈주의적" 구조조정에 직면해 있습니다. 이러한 구조적 역풍은 PSP와 같은 ETF로 대표되는 상장 사모펀드 기업들의 성과와 밸류에이션에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 소규모 펀드의 "멸종"은 광범위한 산업적 고통을 가리킵니다. 이 게시물은 사모펀드 섹터 전체에 대해 약세 전망을 시사합니다. PSP와 같은 ETF를 숏하는 것은 이러한 부정적인 추세가 보유 종목의 주가를 하락시킬 것이라고 베팅하는 직접적인 방법입니다. 갑작스러운 금리 인하는 자금 조달 및 엑시트 조건을 완화하여 사모펀드 기업의 성과를 개선할 수 있습니다. 광범위한 시장 랠리는 사모펀드를 포함한 모든 자산 클래스를 끌어올릴 수 있습니다. (ETF를 지배하는) 더 크고 확고한 기업들은 회복력을 입증하거나 오히려 구조조정의 수혜를 입을 수도 있습니다.

CalPERS가 벤처 캐피탈에 '재진입'하기로 결정, "포트폴리오의 10%, 어쩌면 최대 15%"를 신흥 운용사 및 벤처에 할당할 계획. 기관의 VC 재진입은 밸류에이션이 재설정되었고 향후 빈티지 연도(2024-2026)가 강할 것이라는 신호. 개인 투자자가 VC 펀드를 쉽게 살 수는 없지만, 상장 사모펀드(PSP) 또는 고성장 테크 대용(QQQ)에 투자하여 이러한 자본 배치를 선점할 수 있음. 혁신/성장 대용 롱. 고금리 장기화로 비수익 테크의 밸류에이션 멀티플 압박.

그는 사모펀드가 소규모 기업에 대해 공개시장보다 높은 멀티플을 지불하고 과도한 레버리지를 사용한다고 비판합니다. 그는 사모펀드의 비유동성이 손실을 은폐하고 있으며('팔 수 없다'), 세컨더리 펀드는 '꼼수'라고 주장합니다. 신용 사이클이 전환되면 이들 포트폴리오의 레버리지가 상당한 손상을 초래할 것입니다. 사모펀드 및 사모 신용 익스포저는 관망하세요. 사모 시장은 계속해서 자본 유입을 끌어들이며 밸류에이션을 인위적으로 지지하고 있습니다.