Bloomberg Surveillance 3/31/2026

* 시장은 지속적인 고유가로 인한 잠재적 성장 충격과 재정 부양, AI 자본 지출, 강한 고소득 소비자에 의해 주도되는 지속적인 견고한 명목 성장 탈출 사이에서 "칼날 위"에 있습니다. * 여러 분석가들은 현재의 유가 충격이 2022년과 다르다고 경고합니다. 이는 가격 문제일 뿐만 아니라 물리적 공급 부족입니다. 유럽과 아시아에서 몇 주 내에 제트 연료와 같은 정제 제품의 부족이 임박했으며, 이는 수요 파괴와 정책 대응을 강제할 것입니다. * 트럼프 행정부의 지정학적 메시지는 혼란스럽고 모순되어 불확실성을 조성합니다. 군사 작전을 종료하되 호르무즈 해협은 폐쇄된 상태로 두는 잠재적 탈출구가 있다는 보도는 즉각적인 분쟁 위험을 줄이지만 물리적 공급난을 해결하지는 못합니다. * 주식 시장의 회복력은 2022년의 경험에 기반한 투자자의 FOMO(상승 기회를 놓칠까 봐 두려움), 즉 조정 시 매수가 보상받았던 경험과 강력한 명목 EPS 성장이 지속될 수 있다는 믿음에 기인합니다. * 물리적 부족에 대한 원자재 시장의 패닉과 주식 시장의 안일함 사이에는 상당한 괴리가 있습니다. 원자재 전문가들은 재고가 고갈됨에 따라 "슬로우 모션 붕괴"가 진행 중이라고 봅니다. * 연방준비제도는 장기 인플레이션 기대치가 고정되어 있는 한 유가 충격을 무시하고 성장 영향에 집중하면서 "공격적으로 아무것도 하지 않을" 가능성이 높습니다. * 빅테크와 반도체는 근본적인 재평가를 겪고 있으며, 자본 집약도 상승과 미래 마진 프로필에 대한 우려가 유가 충격과 별도로 멀티플 압축을 주도하고 있습니다. * 미국 주식 시장 집중도에 대한 전략적 이탈이 권고됩니다. 글로벌 시가총액에서 역사적으로 높은 비중을 차지하고 있기 때문입니다. 일본과 같은 시장으로의 분산이 장기적 포지셔닝에 권장됩니다. * 고유가는 원유 가격이 급등에서 되돌림되더라도 미국 에너지 서비스 기업에 구조적으로 긍정적입니다. 영구적