Bloomberg Surveillance 4/10/2026

* **시장 탄력성 vs. 구조적 우려**: 주식 시장은 중동 분쟁을 통해 '전투 테스트'를 거쳤으며, 휴전 기대감에 안도 랠리. 그러나 주요 부담은 여전히 빅테크 기업의 막대한 AI 자본 지출에 대한 입증되지 않은 수익으로, 즉각적인 이란 전쟁보다 더 큰 이슈로 여겨짐. * **인플레이션 및 연준 전망**: 3월 CPI(헤드라인 +0.9%, 코어 +0.2%)는 초기 석유 쇼크를 반영. 연준은 '동면 모드'로 보이며, 에너지 충격이 코어 인플레이션과 기대 인플레이션으로 스며드는지 감시에 집중. 금리 인하로의 전환은 약한 경제 데이터 또는 새로운 연준 의장(Kevin Warsh)이 미래지향적인 AI 주도 디스인플레이션을 포함한 설득력 있는 주장이 필요. * **이란 협상 생존 가능성에 대한 회의론**: 미-이란 회담은 기대치가 낮은 이벤트로 간주. '이란이 제시할 수 있는 최대치가 트럼프 대통령이 요구하는 최소치를 충족하지 못함', 호르무즈 해협에 대한 주권과 같은 핵심 요구는 미국과 이스라엘에 수용 불가. * **호르무즈 해협은 여전히 병목 지점**: 휴전에도 불구하고 해협 통행은 최소화되고 이란에 의해 통제되며, 통행료를 부과하는 것으로 알려짐. 물리적 흐름 차단은 선물 가격과 단절되어 '희소성 프리미엄' 생성. * **석유 시장 단절 및 위험**: 종이 선물(~$98)은 물리적 현실을 과소평가. 위험에는 사우디아라비아의 동서 파이프라인과 같은 중요 인프라 공격 및 이란이 수년간 해협에 대한 강제적 통제를 유지하여 지속적인 위험 프리미엄을 내재할 구조적 가능성 포함. 기본 시나리오는 Brent가 $120-$130/bbl에 도달. * **소비자 및 실적 탄력성**: Bank of America 데이터에 따르면 3월 소비자 지출이 급격히 증가, 세금 환급과 임금 성장 덕분에 초기 에너지 가격 충격을 견딤. S&P 500의 포워드 실적 수정은 긍정적(+2.5% YTD), 기술 및 에너지 주도. * **섹터 및 포지션**