Bloomberg Surveillance 3/25/2026

* 핵심 시장 내러티브는 이란 전쟁과 그 스태그플레이션 충격에 의해 정의되며, 극단적인 변동성과 실물 상품 시장(수급 타이트)과 금융 선물(외교적 희망으로 하락) 사이의 괴리를 만들어냅니다. * 미국의 15개 항목 평화 계획이 전달되었지만, 이란 관리들은 공개적으로 휴전 협상을 "비논리적"이라고 거부하여 주말 데드라인을 앞두고 상당한 양방향 리스크를 만듭니다. * 실물 원유 시장은 심각하게 압박받고 있습니다: 하루 약 1,000만 배럴이 차단되었고, 항공유는 아시아에서 배럴당 $200 이상 거래되며, 몇 주 내에 유럽과 취약한 미국 지역(예: 캘리포니아)으로 부족 현상이 확산될 수 있습니다. * 호르무즈 해협의 장기 폐쇄는 휴전 이후에도 흐름을 정상화하는 데 수개월이 걸릴 것이며, 손상된 에너지 인프라를 복구하는 데는 수년이 걸릴 수 있습니다. * 미국 경제는 에너지 생산과 AI 기반 자본 지출 덕분에 상대적으로 격리되어 있지만, 캘리포니아는 정유소 폐쇄와 아시아 수입 의존도로 인해 심각한 위기에 직면해 있습니다. * 중앙은행, 특히 단일 임무를 가진 ECB는 정책 딜레마에 직면해 있습니다. 연준은 이중 임무와 초기 연화 조짐을 보이는 노동 시장으로 인해 금리 인상 기준이 높은 것으로 보입니다. * 프라이빗 크레딧 시장은 주로 자산 채널로부터 상당한 환매 요청으로 스트레스를 받고 있지만, 상쇄 유입으로 인해 순 흐름은 현재 안정적입니다. * 특히 미국 기술 기업의 기업 실적은 AI 투자가 미래 효율성을 주도할 것으로 예상되어 탄력적인 것으로 간주되며, 미국 주식에 대한 안전피난처 내러티브를 만듭니다. * 항공사 용량, 특히 항공 화물은 중동 항공사(전 세계 화물 용량의 18%)가 대부분 활동을 중단함에 따라 심각하게 제약되어 가격이 두 배로 올랐습니다. * 의심스러운 거래 활동이 주요 지정학적 발표 주변에서 관찰되어 잠재적인 시장 조작에 대한 적극적인 추측이 있습니다.