Bloomberg Surveillance 2/23/2026

YouTube에서 보기 ↗ | 2026년 2월 23일, 18:50 | 2:24:07 | Bloomberg Markets

발언자

Peter Tchir — 매크로 전략 책임자, Academy Securities

Kate Kalutkiewicz — Former White House Trade Official / Trade Expert

Norman Roule — Former Senior US Intelligence Official

Leland Miller — CEO, Miller Tabak

Priya Misra — 포트폴리오 매니저, J.P. Morgan 자산운용

Christian Love — 애널리스트, Piper Sandler

Torsten Slok — 파트너, Apollo Global Management

Jason Draho — UBS 최고투자실 자산배분 책임자

Darrell White — BMO Capital Markets CEO (광업/금속 컨퍼런스 호스트)

Blerina Uruci — Chief US Economist at T. Rowe Price

John Vinh — 애널리스트, KeyBanc Capital Markets

• **무역 정책 혼란:** 대법원이 'IEEPA' 관세 권한을 기각함에 따라 트럼프 대통령은 즉시 '122조'(국제수지 권한)를 발동하여 전 세계 15% 관세(기존 10%에서 인상)를 부과했습니다. 이는 150일간의 임시 조치로, 보다 지속적인 232조/301조 조사로 가는 연결고리 역할을 합니다. • **시장 반응:** 금요일의 '해방의 날' 랠리가 무산되었습니다. 시장은 과거 관세 환급(잠재적 1,700억 달러)과 새로운 관세의 지속 가능성에 대해 '불확실성 고원'에 진입하고 있습니다. • **지정학:** 이란과의 긴장이 거대한 미국 군사력 증강으로 전환점에 있으며, 목요일 협상이 실패할 경우 군사 공격 가능성이 점점 더 높아지고 있습니다. • **AI 및 기술:** 거시적 잡음에도 불구하고 AI 자본지출 내러티브는 견고합니다. 엔비디아(NVDA)는 최근 마이크론(MU)과 같은 메모리 주식 대비 부진한 성과를 보인 후 아웃퍼폼할 것으로 예상됩니다. • **사모 대출 스트레스:** 사모 대출(특히 Blue Owl)의 유동성에 대한 우려가 커지고 있지만, 분석가들은 해당 자산군이 드라이 파우더를 보유하고 있다고 주장합니다.

아이디어

John Vinh 애널리스트, KeyBanc Capital Markets 0:49

NVDA는 연초 대비 저조한 성과를 보인 반면, 메모리 주식인 MU는 약 50% 상승했다. Vinh는 NVDA가 중국에 대한 우회로를 확보하여 30-40억 달러의 매출에 기여하고 있으며, GPU에 대한 실행 가능한 경쟁자가 없다고 지적한다. 저조한 성과는 포지셔닝 문제이지 펀더멘털 문제가 아니다. 투자자들이 실적 발표를 앞두고 AI 리더로 순환매함에 따라, NVDA와 고공행진하는 메모리 부문 간의 밸류에이션 격차는 좁혀질 것이다. '중국 리스크'는 이제 더 잘 이해되고 가격에 반영되었다. NVDA와 MU(광범위한 AI 하드웨어 거래의 일부)를 매수한다. 수요일에 실망스러운 가이던스 또는 트럼프 행정부의 더 엄격한 수출 통제.

Peter Tchir 매크로 전략 책임자, Academy Securities 8:38

Tchir는 비트코인이 혼란스러운 시장 신호 속에서 "점점 더 추가 하락에 가까워 보인다"고 관찰합니다. 위험 회피, 높은 불확실성 환경에서 유동성이 의문시되는(사모 신용, 관세 환급) 상황에서 크립토와 같은 투기적 자산은 매수세를 잃습니다. 비트코인 숏/관망. 갑작스러운 "위험 선호" 심리 회복 또는 특정 친크립토 규제 뉴스 가능성.

Christian Love 애널리스트, Piper Sandler 48:54

블루 아울(OWL)은 리테일 유동성 및 AI/소프트웨어 대출 익스포저에 대한 조사를 받고 있습니다. 최근 자본 환원을 위해 자산을 매각했습니다. 러브가 비중 확대 의견을 유지하는 동안, 해당 논평은 리테일 중심의 사모 신용 회사에 대한 '심리적 격차'와 잠재적 '헤드라인 리스크'를 강조합니다. 펀드 게이트 또는 강제 자산 매각은 단기적으로 주가에 부정적 피드백 루프를 만듭니다. 유동성 우려가 안정될 때까지 관망/회피. 자산 매각이 매우 증익적이거나 연준이 공격적으로 금리를 인하하여 차입자의 부담을 완화할 경우.

Darrell White BMO Capital Markets CEO (광업/금속 컨퍼런스 호스트)

핵심 광물(전력화, AI, 재산업화)에 대한 수요를 촉진하는 '여러 힘의 결합'이 있습니다. 자본 제공자들이 활발히 활동하고 있으며 M&A 파이프라인이 가득 차 있습니다. 관세 잡음에도 불구하고 구리, 리튬, 희토류에 대한 구조적 수요는 단기 정책에 영향을 받지 않습니다. '우방국 조달'(미국/캐나다 통합) 내러티브는 북미 광산업체에 유리합니다. 핵심 광물 및 북미 광업 롱. 전 세계 경기 침체로 원자재 수요가 붕괴됩니다.

Peter Tchir 매크로 전략 책임자, Academy Securities

치어는 '지금 당장 중국을 반등에 팔 수 있을 것 같아요. 더 나쁜 일이 올 거라고 생각합니다.'라고 말합니다. IEEPA 판결이 처음에는 중국에 유리해 보였지만, 즉각 122조로 전환하고 '금수 조치'나 라이선스 취소를 위협함으로써 무역전쟁이 끝나는 것이 아니라 확대되고 있음을 의미합니다. 아시아 시장의 '반등'은 거짓 새벽입니다. 중국 주식 숏. 베이징의 대규모 부양책이나 4월 트럼프 방문 중 깜짝 외교적 돌파구.

Priya Misra 포트폴리오 매니저, J.P. Morgan 자산운용

Misra는 섹션 122 관세 및 잠재적 환급에 대해 "불확실성의 고원"에 있다고 언급합니다. Tchir는 "해방의 날" 거래(관세 철폐)가 15% 관세의 즉시 재부과로 인해 무산되었다고 덧붙입니다. 불확실성은 고용과 자본 지출(AI 제외)을 억제합니다. 경제는 탄력적이지만 재가속화되지는 않습니다. 불확실성이 지속되면 연준은 노동 시장을 완충하기 위해 금리를 인하할 가능성이 더 높습니다. 채권은 정책 혼란 기간 동안 포트폴리오에 필요한 안정성을 제공합니다. 미국 국채 롱. "노랜딩" 시나리오가 배제되고 "소프트 랜딩" 또는 정책 오류 둔화에 유리해짐에 따라 수익률은 하락할 여지가 있습니다. 무역 정책의 갑작스러운 해결이나 인플레이션 데이터 급등.