The Next Michael Burry | Animal Spirits 480
발언자
Michael Batnick
— 매니징 파트너, Ritholtz Wealth Management
Ben Carlson
— 기관 자산 관리 이사, Ritholtz Wealth Management
Michael Batnick과 Ben Carlson은 AI 설비투자(capex)와 부채 붐에 대해 논의하며, 막대한 AI 지출이 이번 십 년간 미국 경제를 경기 침체로부터 보호할 수 있다고 주장합니다. 또한 이들은 소프트웨어의 급격한 회복과 데드캣 바운스 가능성, Mag7을 넘어선 실적 성장세의 확대, 강세장 속 자산운용사 M&A, 국채 금리 상승, Z세대의 주택 수요, 그리고 Affirm을 통한 BNPL 신용의 건전성을 다룹니다. 전반적인 논조는 극단적인 거품이나 붕괴 전망보다는 AI에 대한 불확실성과 중립적인 시각을 강조합니다.
- 이들은 AI 설비투자 부채 관련 내용을 분석하며 막대한 AI 지출이 이번 십 년간 미국 경제를 경기 침체로부터 보호할 수 있다고 주장합니다.
- 이들은 소프트웨어 주식과 IGV가 거의 제자리로 돌아왔으나 데드캣 바운스 가능성을 경고합니다.
- Rich Bernstein의 데이터는 예상 실적 성장이 Mag7을 넘어 확대되고 있으며, S&P 493의 순이익률이 상승하고 있음을 보여줍니다.
- 이들은 자산운용사 M&A를 합리적인 사업적 근거를 갖춘 전형적인 강세장 행태로 봅니다.
- 이들은 국채 금리 상승이 명목 성장, 재정 적자, 정부 지출로 정당화될 수 있는 이유를 논의합니다.
- 이들은 Redfin의 세대별 데이터를 검토하며 2030년대에 Z세대의 주택 매수가 급증할 것으로 예측합니다.
- 이들은 Affirm의 낮은 연체율을 소비자가 한계에 다다르지 않았다는 증거로 강조합니다.
- 이들은 한국의 레버리지 단일 종목 ETF 열풍이 규제 강화 이후 붕괴했음을 언급합니다.
아이디어
AI 설비투자가 미국 경제 성장을 견인하고 있습니다.
막대한 AI 설비투자(capex)와 부채 지출은 2026년 AI 관련 부채 발행액이 약 6,000억 달러, 향후 연간 설비투자액이 약 1조 달러에 이를 것으로 전망됨에 따라 강력한 경기 부양책으로 작용하고 있습니다. AI 설비투자 스토리가 완전히 붕괴하거나 외부 충격이 발생하지 않는 한, 미국 경제가 2020년대 남은 기간 동안 경기 침체를 겪을 가능성은 낮습니다.
소프트웨어 랠리는 데드캣 바운스일 수 있습니다.
소프트웨어 주식들은 심각한 하락을 겪은 후 거의 원점으로 돌아왔으며, IGV는 고점 대비 7% 미만 수준입니다. 회복세가 매우 격렬했기에 이번 랠리는 데드캣 바운스일 가능성이 높으므로, 추격 매수보다는 모니터링하며 진입 기회를 살피는 것이 좋습니다.
Mag7 제외 기업들의 마진 확대 중; 강세 유지.
S&P 500에서 Mag7을 제외한 기업들의 순이익률은 2023년 말 11% 미만에서 13.6%로 확대되었으며, 2027년 4분기에는 15%에 근접할 것으로 전망됩니다. AI 주도형 혜택이 Mag7을 넘어 확산될 것으로 예상되므로, 투자자들은 대형 AI 종목에만 집중하기보다 시장의 나머지 종목들에 대해 강세 관점을 가져야 합니다.
강세장에서 매력적인 자산 관리사.
Vanguard, Goldman Sachs, Victory Capital 등이 최근 자산 및 자산 관리사, 수탁 기관 및 관련 기업을 인수하는 것은 전형적인 강세장 행보입니다. 자산 관리는 높은 마진과 시장 주도적 성장 동력을 내재한 우수한 사업이므로, 시장이 성장함에 따라 이러한 거래는 타당한 것으로 보입니다.
한국의 레버리지 ETF 거래는 끝났다.
삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 한국의 단일 종목 레버리지 ETF 붐은 규제 당국이 까다로운 모의 거래 요건을 부과한 후 붕괴했습니다. 거래 대금이 정점인 500억 달러 가까이에서 일주일 만에 사실상 0으로 떨어졌으므로, 개인 투자자의 레버리지 광풍은 끝났으며 해당 상품들은 관망해야 합니다.
금리 상승은 정당화됨; 장기 채권은 매력적이지 않음.
장기 국채 금리 상승은 무질서한 위기 신호가 아닙니다. 소득과 지출이 연간 약 7%씩 증가하고 대규모 재정 적자, 감세 및 정부 지출이 지속되는 상황에서 5%에 근접한 금리는 정상적인 명목 성장을 반영하는 것이며, 성장과 물가가 급격히 붕괴하지 않는 한 장기 채권의 매력은 떨어집니다.
Z세대는 2030년대에 주택을 매수할 것이다.
Z세대의 주택 소유율은 현재 같은 연령대 밀레니얼 세대와 비슷한 수준이며, Z세대는 이전 세대보다 금융 이해도가 높습니다. 2030년대에 베이비부머 세대가 대거 사망하기 시작하면 Z세대가 주택 구매의 황금기에 진입하게 되어, 미국 주택 수요 급증을 뒷받침할 것입니다.
Affirm은 건전하며, 소비자는 한계에 다다르지 않음.
Affirm은 2021년 이후의 폭락장에서 강력하게 회복하여 시가총액 약 240억 달러를 기록했으며, 30일 연체율은 약 2.5%로 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 BNPL 소비자가 한계에 다다르지 않았으며, 소비자 신용에 대한 약세론적 가설이 틀렸음을 시사합니다.
다음
This The Compound News video, published September 02, 2026, features Michael Batnick, Ben Carlson discussing SPY, IGV, S&P 493, KCE, Korean single-stock leveraged ETFs, 10-Year Treasury Note, US Housing, AFRM. 8 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Michael Batnick, Ben Carlson · Tickers: SPY, IGV, S&P 493, KCE, Korean single-stock leveraged ETFs, 10-Year Treasury Note, US Housing, AFRM