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엔비디아는 '마이클 조던 같은' 실적(75% 마진, 대규모 서프라이즈)을 발표했지만 주가 반응은 미미했습니다. Ives는 이 사이클에서 팔란티어를 '데니스 로드먼', AMD를 '스카티 피펜'이라고 부릅니다. 시장은 현재 'AI 리스크'와 수익화 지연에 집착하며, 하이퍼스케일러 가이던스로 확인된 1조 달러의 자본 지출을 무시하고 있습니다. 이 지출의 파생 효과는 이들 주요 기업에 흘러갈 것입니다. 롱. Ives는 미미한 반응을 매수 기회로 보고 NVDA 목표가를 300달러로 상향 조정했습니다. 지정학적 제한(중국) 또는 하이퍼스케일러 자본 지출의 갑작스러운 축소.
Salesforce 주가는 실적 발표 후 크게 하락(-3% 장 전)했습니다. 시장은 성장 둔화를 우려하고 AI 교란을 두려워하고 있습니다. 회사는 500억 달러 규모의 자사주 매입을 발표하여 내재 가치를 시사했습니다. Moskowitz는 "Agentforce"(AI 에이전트)에 힘입어 회계연도 하반기(Q3/Q4)에 매출 재가속이 일어날 것으로 예측합니다. Ives는 "소프트웨어 종말" 내러티브가 그가 본 것 중 가장 동떨어진 것이라며 CRM을 현재 수준에서 "테이블 펀더(강력 매수)"로 봅니다. 롱. 소프트웨어 반등에 대한 역발상 가치 플레이. "Agentforce"가 traction을 얻지 못하거나 AI 에이전트가 좌석 기반 가격 책정을 예상보다 빠르게 잠식하는 경우.
KOSPI(한국)는 두 달 만에 거의 50% 상승했습니다. Nvidia와 AI 애플리케이션은 HBM(고대역폭 메모리)에 대한 끝없는 수요를 가지고 있습니다. AI 거래가 GPU(Nvidia)를 넘어 확장됨에 따라 병목 현상은 메모리와 광학 장치로 이동합니다. 한국은 메모리 생산의 중심지입니다(삼성/SK하이닉스). 이는 또한 비싼 미국 기술 섹터에 비한 밸류에이션 "캐치업" 거래입니다. 롱. 모멘텀과 펀더멘털 수요가 한국 메모리 노출에 일치합니다. 메모리 가격의 경기 순환적 하락 또는 글로벌 경기 침체.
"Mag 7" 주식은 디레이팅되어 7년 만에 시장 대비 최저 프리미엄에 거래되고 있습니다. 시장은 미래 현금 흐름에 대한 불확실성을 가격에 반영하고 있지만, Ferragu는 수익력이 지속 가능하고 AI 투자 사이클이 여전히 배포 단계에 있다고 주장합니다. 밸류에이션 압축은 성장 대비 "딥 밸류"로 만듭니다. 롱. 이제 빅테크에 밸류에이션 지지가 존재합니다. 규제 단속 또는 AI 지출 중단.
Lumen은 대차대조표를 재구성하고 하이퍼스케일러(Microsoft, Anthropic)와 제휴하여 "프라이빗 커넥티비티 패브릭"을 구축하고 있습니다. AI는 대규모 데이터 전송을 필요로 합니다. "오래된 통신" 파이프는 필수 AI 인프라로 용도 변경되고 있습니다. Johnson은 그들이 데이터를 저렴한 전력이 있는 곳으로 이동시켜 에너지 제약 대기 시간 문제를 해결함으로써 "에너지의 가장 친한 친구"라고 주장합니다. 롱. AI 인프라 제약(광섬유/연결성)에 대한 턴어라운드 플레이. 턴어라운드 실행 위험, 재구성에도 불구하고 높은 부채 부담.
S&P 500은 집중되고 비쌈. 그러나 미국 수익 성장(15%)은 유럽(3%)보다 훨씬 우수. 투자자들은 'Mag 7'의 밸류에이션 리스크 없이 미국 익스포저를 원함. 중형주와 산업재는 '양질의 경기순환' 익스포저를 제공하며, 대형 테크의 극단적 멀티플 없이 '활황 2020년대' 생산성 테마의 혜택을 누림. 미국 주식 시장 내 다각화 롱. 경기 둔화가 테크보다 경기순환 섹터에 더 큰 타격.
알파벳 같은 기술 기업들이 40년 만기 채권을 발행하고 있습니다. 고품질 회사채에 대한 수요가 막대합니다. 수익률이 높아진 상황에서(10년물 약 4%), 투자등급 크레딧은 매력적인 수익을 제공합니다. 브릴은 유동성이 낮은 사모 크레딧에 대해 경고하며, 패닉 매도가 발생하면 유동성이 왕이라고 지적합니다. 롱. 유동성이 높은 우량 발행사의 수익률을 확보하세요. 인플레이션이 재가속화되어 수익률이 상승하고 가격이 하락하는 위험.
민간 시장에서 스트레스 포켓이 나타나고 있습니다; 기업들은 환매 질문에 직면하고 있습니다. 스트레스 환경에서 투자자들은 팔 수 있는 것(유동성 자산)을 매도하지만, 실제 위험은 쉽게 청산할 수 없는 비유동성 민간 부채에 있습니다. Brill은 이러한 환경에서 유동성을 선호합니다. 관망. 민간 구조보다 유동성 공공 신용 선호. 소프트랜딩 시나리오가 완벽하게 전개된다면 민간 신용은 탄력성을 유지할 수 있습니다.
This Bloomberg Markets video, published February 26, 2026,
features Dan Ives, Greg Moskowitz, Tony Wang, Pierre Ferragu, Kate Johnson, Emily Roland, Matt Brill
discussing NVDA, AMD, PLTR, CRM, EWY, SOXX, FNGS, LUMN, XLI, IJH, LQD, BKLN.
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Speakers:
Dan Ives,
Greg Moskowitz,
Tony Wang,
Pierre Ferragu,
Kate Johnson,
Emily Roland,
Matt Brill
· Tickers:
NVDA,
AMD,
PLTR,
CRM,
EWY,
SOXX,
FNGS,
LUMN,
XLI,
IJH,
LQD,
BKLN
