Name: Markets ‘Radically Overbought’ And Setup Mirrors 1987 Crash, Says David Rosenberg
Uploaded: 2026-02-06T18:09:59+00:00
Duration: 1324 s

발언자

David Rosenberg — 사장, 로젠버그 리서치

David Lin — 창업자 및 진행자, The David Lin Report / 전 앵커, Kitco News

• **시장 취약성:** 현재 미국 주식 시장의 설정은 1987년 10월 폭락 직전 환경('급격히 과매수')을 반영합니다. • **밸류에이션 극단:** 실러 PER은 40으로, 이는 2.5%의 이익 수익률을 의미하며, 이는 30년물 국채 실질 수익률(2.65%)보다 낮습니다. 이는 음의 주식 위험 프리미엄(-5bp)을 만들어 투자자들이 비이성적으로 주식을 '무위험'으로 평가하고 있음을 나타냅니다. • **원자재 전망:** 금과 은은 중앙은행 매수(수요 > 공급)에 힘입어 장기 강세장에 있지만, 현재는 '수직' 상승하여 급격한 조정이 예상됩니다. • **섹터 로테이션:** 자본은 과대평가된 미국 지수에서 아시아 시장(특히 인도), 유럽 방산, 에너지 인프라(전력망/파이프라인)로 이동해야 합니다.

아이디어

David Rosenberg 사장, 로젠버그 리서치 2:51

실러 PE는 40이며, 주식 위험 프리미엄은 30년물 국채 실질 수익률 대비 마이너스(-5 베이시스 포인트)입니다. 시장은 주식이 국채보다 안전하다고 가격을 매기고 있는데, 이는 수학적 이상 현상입니다. 이러한 밸류에이션 괴리는 역사적으로 대규모 조정(1987년 23% 하락에 필적)을 앞두고 발생했습니다. 광범위한 미국 지수의 위험/보상 비율은 하방으로 크게 치우쳐 있습니다. 시장은 불완전한 매크로 환경에서 완벽함에 가격이 책정되어 있습니다. 패시브 플로우나 연준의 공격적 금리 인하로 인한 '멜트업'이 버블을 연장할 수 있습니다.

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"유럽 항공우주 방위"를 "곧 사라지지 않을 장기적 추세"로 좋아한다고 명시적으로 언급합니다. 지정학적 불안정은 국방 지출의 바닥을 만듭니다. 유럽 계약업체(Airbus, BAE Systems)는 미국 선거 변동성과 무관하게 EU 군사 예산 증가의 직접적인 수혜자입니다. 유럽 방위 메이저 업체 롱(미국 ADR 사용). 방위 이익에 대한 규제 상한 또는 갑작스러운 지정학적 긴장 완화.

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Rosenberg는 은의 "수직선 상승"이 있으며 "매우 위험해" 보이고, 금은 "아마도 과도하다"고 말합니다. 그는 "거래에 참여했다면... 이익을 실현하라"고 명시적으로 조언합니다. 장기적인 장기 강세 시장은 그대로이지만(중앙은행 매수에 의해 주도됨), 즉각적인 기술적 지표는 1987년 붕괴 설정을 반영합니다. 추세가 재개되기 전에 "매우 중요한 단기 조정"이 예상됩니다. 여기서 랠리를 쫓지 마십시오. 더 낮은 가격에 재진입하기 위해 조정을 기다리십시오. 중앙은행(예: 폴란드)이 기술적 지표에도 불구하고 가격을 상승시키는 대규모 즉각 매수를 발표할 수 있습니다.

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Rosenberg는 "에너지 인프라"를 롱하고 있으며, 특히 "전력망 개선 및 파이프라인 확장"을 언급합니다. AI 거래와 일반적인 전기화는 대규모 물리적 인프라 업그레이드를 필요로 합니다. 이는 광범위한 경제 사이클과 관계없이 파이프라인(AMLP) 및 유틸리티(XLU)에 대한 꾸준한 수요를 창출합니다. 발전 및 운송과 연결된 실물 자산 롱. 새로운 파이프라인 건설에 대한 규제 장애물 또는 자본 집약적 유틸리티 주식에 타격을 주는 금리 상승.

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Rosenberg는 "저는 여전히 아시아 주식을 좋아합니다... 훨씬 더 매력적인 밸류에이션에 거래되고 있습니다"라고 말하며 특히 "인도가 매우 매력적으로 보입니다"라고 강조합니다. 미국 시장이 밸류에이션 압박(평균 회귀)에 직면함에 따라 자본은 합리적인 가격의 성장을 추구할 것입니다. 인도는 S&P 500의 극단적인 밸류에이션 프리미엄 없이 인구 통계 및 구조적 성장 스토리를 제공합니다. 미국 과대평가에 대한 밸류에이션 헤지로서 인도에 대한 노출 롱. 글로벌 위험 회피 심리는 고유한 강점에도 불구하고 신흥 시장을 종종 끌어내립니다.

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그는 "미국 달러가 약세장에 있기 때문에" '이머징 마켓 채권... 현지 통화'가 매력적이라고 지적한다. USD가 약세(약세장)를 보이면, 헤지되지 않은 현지 통화 채권은 달러 기준으로 가치가 상승하는 동시에 선진국 채권보다 높은 수익률을 제공한다. 이머징 마켓 현지 통화 채권 롱. USD의 갑작스러운 급등(안전자산 선호)은 현지 통화 수익률을 붕괴시킬 것이다.

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