Bloomberg Surveillance 3/26/2026

* 핵심 시장 긴장은 대규모 물리적 에너지 쇼크(세계 원유 10%, 세계 LNG 공급 20% 손실)와 미국 위험 자산의 비교적 완만한 반응 사이의 괴리이며, 이는 지속적인 '조정 시 매수' 자금 흐름에 기인합니다. * 위험은 비대칭적으로 봅니다: 평화 협정은 구제 랠리에 제한적 상승 여력을 제공하는 반면, 추가 확대 또는 장기간 혼란은 현재 주식 가격이 에너지의 두 자릿수 공급 충격을 반영하지 않기 때문에 상당한 하방 위험을 초래합니다. * 지정학적 초점은 호르무즈 해협에 있습니다. 해협에 대한 이란의 주권 요구와 잠재적 통행료는 받아들여질 수 없으며, 더 넓은 지역 분쟁의 위험을 초래합니다. 이번 주말은 미국-이란 회담에 대한 중요한 자체 부과 마감일입니다. * 미국 재무부 경매(2년물, 5년물, 7년물)는 약세를 보였으며, 딜러들이 큰 부분을 인수했습니다. 매도는 실질 금리에 의해 주도되며, 재정/인플레이션 우려를 나타내고 인플레이션 손익분기점이 아닙니다. 전통적인 외국 수요(예: 걸프 자금 흐름)의 안정성에 대한 의문이 제기됩니다. * 노동 시장은 냉각 초기 징후(지난달 마이너스 고용)를 보이지만 실업 수당 청구는 낮게 유지됩니다. 합의는 현재 환경이 덜 타이트한 노동 시장으로 인해 2022년 스타일의 임금-물가 나선형 가능성을 낮춘다는 것입니다. * 여러 발언자가 '공급 제약에 의해 형성된 초강대국 세계'로의 체제 전환을 강조하며, 전통적인 채권 헤지보다 실물 자산과 에너지 안보 및 인프라와 같은 테마를 선호합니다. * 사모 신용은 '심판'이 지연된 취약 영역으로 지목되며, 최근 펀드 손실 및 인출 한도(예: Ares)는 특히 경제 성장이 흔들릴 경우 잠재적 초기 전조로 간주됩니다. * 물리적 원유 시장(아시아 가격 급등)과 종이/선물 시장(대서양 분지 벤치마크) 사이에 괴리가 있습니다. 생산자들은 랠리에 매도하고 있으며, 투기자들은 극도로 롱 포지션을 취하고 있어 갈등이 해결될 경우 원유 가격에 잠재적 에어 포켓을 만듭니다. * 연준은