Treasury 30-Year Yields Are Back at 2007 Highs
발언자
Stephen Major
— 글로벌 매크로 어드바이저, 트래디션 두바이
Tradition의 Steven Major는 장기 국채 수익률이 상승하고 취약한 상태를 유지하는 이유를 논하며, 주식과 하이퍼스케일러와의 경쟁 및 재정 우려를 지적한다. 그는 미국 국채 발행이 단기물로 쏠리는 이유, 일본 국내 채권 수요가 해외 주식 및 크레딧에서 자금 회수를 초래할 수 있는 이유, 그리고 프랑스 장기물 매도세가 장기 투자자에게 기회가 될 수 있는 이유를 설명한다.
- 장기 국채 수익률이 상승하고 있으며 취약해 보인다. 미국 30년물은 2007년 고점 부근으로 복귀했다.
- 부채만의 문제를 넘어, 주식 시장 강세, 하이퍼스케일러 지출, 재정 위험 프리미엄이 주요 동인이다.
- 미국 20년물 국채는 공급 역학이 좋지 않은 어색하고 개(dog) 같은 만기로 불린다.
- 독일, 스위스, 영국은 재정 프레임워크 덕분에 채권 투자자 신뢰도가 더 높은 것으로 간주된다.
- 일본 정부의 매입은 국내 투자자를 JGB로 끌어들이고 해외 주식과 크레딧에서 이탈하게 만들 수 있다.
- 일본은행은 장기물 일본 국채 수익률을 매력적으로 유지하기 위해 단기 금리를 인상해야 할 수도 있다.
- 프랑스 30년물 수익률 상승은 장기 투자자에게 잠재적 수익률 확보(locking) 기회로 간주된다.
아이디어
장기 국채 수익률은 여전히 취약합니다.
장기 국채 수익률은 장기물이 하이퍼스케일러 자본 지출, 강한 주식 시장 성과와 수익으로 인해 채권 매력이 낮아지는 경쟁에 직면하고, 재정 우려가 재정 위험 프리미엄을 더하기 때문에 취약해 보입니다. 발언자는 부채가 유일한 요인이라는 견해에 반박하지만 여전히 장기물 취약성을 지적합니다.
20년물 미국 국채는 어색한 개(dog)다.
20년물 미국 국채는 특히 매력적이지 않다. 다가오는 20년물 공급이 항상 순조롭지 않고, 해당 만기가 수익률 곡선에서 도드라지며, 시장이 이를 개(dog)라고 부르는 데는 그만한 이유가 있기 때문이다. 재무부가 가중 평균 만기를 계속 축소할 수는 있지만, 20년물은 여전히 약점으로 남는다.
재정준칙은 독일, 스위스, 영국 국채를 지지한다.
독일, 스위스, 그리고 어느 정도 영국은 재정 계획이나 부채 브레이크를 갖추고 있어 채권 투자자들에게 더 큰 신뢰를 주는 반면, 제약 없는 지출은 투자자들을 불안하게 한다. 이는 그러한 제약이 없는 발행자들에 비해 이들 국가의 국채에 우호적으로 작용한다.
일본 수익률이 국내 채권 매수자들을 유인합니다.
일본 정부는 GPIF와 다른 공공 부문 기관들을 국내 채권으로 유도하고 있으며, 민간 투자자들도 따를 것입니다. 일본 국채 수익률이 30년 만에 최고치를 기록하면서, 이러한 수익률은 국내 투자자들에게 너무 매력적이어서 JGB 수요를 지원합니다.
일본의 자금 회수가 해외 주식과 신용 자산에 위협이 됩니다.
일본 투자자들이 매력적인 국내 채권 수익률로 자금을 회수하면서 해외 보유 자산을 매도할 가능성이 높습니다. 위험은 주로 미국 국채가 아니라 일본 투자자들이 자금을 국내로 가져오기 위해 매도할 수 있는 해외 주식과 신용 자산입니다.
다음
This Bloomberg Markets video, published August 17, 2026, features Stephen Major discussing TLT, US20Y, BUND, Swiss Government Bonds, UKGILT, JGBUX, VT, Global Corporate Credit. 5 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Stephen Major · Tickers: TLT, US20Y, BUND, Swiss Government Bonds, UKGILT, JGBUX, VT, Global Corporate Credit