아이디어
강력한 실적이 금리 상승분을 상쇄
주식 시장은 S&P 500의 실적 성장과 상향 조정된 실적 전망치가 10년물 국채 금리의 약 80bp 상승분을 상쇄할 만큼 강력하기 때문에 금리 상승을 견딜 수 있습니다. 9월의 약세와 변동성은 실적 침체의 시작이라기보다는 조정 시 매수 기회일 가능성이 높습니다.
긴축적인 자금 조달 환경이 AI 지출을 위협함
금리 상승과 긴축적인 금융 환경은 AI/하이퍼스케일러 기업들의 지출을 더 어렵게 만들 수 있습니다. 이들 기업은 갈수록 주식, 신용, 그리고 재무제표 외 금융 조달의 필요성이 커지고 있기 때문입니다. 지출 약화는 2027년까지 이어지는 부정적인 실적 및 주가 피드백 루프를 형성할 수 있습니다.
신용 시장의 피난처 역할은 견조한 실적에 달려 있음
기업 실적이 견조하기 때문에 신용 시장이 피난처 역할을 해왔으나, 스프레드는 축소된 상태임에도 Oracle과 NVIDIA의 CDS는 확대되고 있습니다. 만약 실적에 대한 확신도가 흔들린다면 신용 시장은 더 이상 안전한 피난처가 되지 못할 것입니다.
소프트웨어 실적 전망치 상향이 재평가를 견인함
소프트웨어 업종의 실적 전망치 상향 조정이 이어지고 있으나, 그동안 소프트웨어는 밸류에이션 부담으로 억눌려 2022년 저점까지 하락했고 포지셔닝 또한 매우 숏 상태였습니다. 이러한 상황이 호재와 맞물리며 밸류에이션 재평가를 위한 추격 매수를 유발했습니다.
유럽, 일본, 기술주 제외(ex-tech) 종목으로 다각화
그는 다각화를 위해 유럽, 일본 및 기술주 제외(ex-tech) 종목으로 눈을 돌릴 것인데, 이는 실적 측면의 이야기가 지수 수준의 기술주 수치가 시사하는 것보다 더 광범위하기 때문입니다.
데이터 센터, AI 구축 수요에 대한 노출 제공
그는 AI 구축 수요에 직접적으로 노출될 수 있는 데이터 센터와 같은 대체 자산에서 기회를 보고 있습니다.
10년물 국채 금리, 5%를 향해 상승
10년물 국채 금리에 있어 5%는 마법의 숫자입니다. 글로벌 재정 적자, 에너지 가격, 대규모 채권 발행을 고려할 때 금리는 계속 상승하는 추세이며, 장기물 공급 축소만으로는 이러한 흐름을 유의미하게 바꾸지 못할 것입니다.
Nvidia 대차대조표, AI를 뒷받침하다
NVIDIA는 강력한 잉여현금흐름, 신용등급, 대차대조표를 활용해 AI 고객과 인프라를 지원함으로써 AI 생태계를 뒷받침하고 있으며, 이는 존 말론의 케이블 생태계 전략과 유사하다. 수요와 수익화는 여전히 진행 중이다.
채권과 원자재로 헤지
투자자들은 끈적한 인플레이션과 금리 인상 및 소비 위축으로 인한 경기 침체 가능성이라는 양방향 거시경제 리스크를 헤지하기 위해 만기가 긴 채권과 원자재를 보유해야 한다.
집중된 AI 금리 리스크는 관망할 것
이제 AI 관련 거래는 대규모 자본과 지분을 필요로 하기 때문에 금리에 더욱 민감해졌으며, 이에 대한 집중 투자는 리스크가 됩니다. 투자자들은 한곳에 집중하지 말아야 하며, 시장 내러티브가 바뀔 경우 분산 투자가 효과를 발휘할 것으로 예상해야 합니다.
Apple의 전환기, 더 큰 혁신 필요
Apple은 매우 건실한 상태이지만, 차기 CEO인 John Ternus는 새로운 하드웨어 분야에서 더 과감한 승부수를 던져야 합니다. 폴더블 iPhone과 스마트 글래스는 쉽게 달성할 수 있는 성과이지만, Apple의 주가가 Tim Cook 시대의 성과를 넘어서려면 iPhone을 넘어선 더 의미 있는 혁신이 필요합니다.
글로벌 채권 시장, 체제 변화 반영하여 재평가 중
글로벌 채권 시장은 체제 변화를 반영하여 재평가되고 있습니다. 미국은 막대한 재정 적자를 기록 중이고, 독일과 유럽은 국방 및 인프라를 위해 차입을 늘리고 있으며, 일본의 금리 상승이 압박을 더하고 있습니다. 여기에 AI 관련 기업들의 부채 발행과 중앙은행의 금리 리스크까지 겹치면서 글로벌 국채 지수 수익률이 수십 년 만에 최고치를 기록하고 있습니다.
중소형주의 거짓 돌파는 불길한 징조입니다
중소형주는 8월에 거짓 돌파(false breakout)를 보였으며, 사상 최고치를 기록한 후 이전 고점 아래에서 마감했습니다. 역사적으로 중소형주가 4개월 후 하락세를 보일 때 평균 13%의 낙폭을 기록했다는 점을 고려하면 불길한 징조입니다.
This Bloomberg Markets video, published September 01, 2026,
features Cameron Dawson, Jordan Jackson, Krishna Memani, Sara Araghi, Brent Schutte, Tom Forte, Michael McKee, Jonathan Krinsky
discussing SPY, AI ecosystem, LQD, IGV, VGK, EWJ, Ex-tech equities, DTCR, 10-Year U.S. Treasury Note, NVDA, long-term U.S. Treasuries, DBC, AI trade, AAPL, Global sovereign bonds, IWM.
13 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers:
Cameron Dawson,
Jordan Jackson,
Krishna Memani,
Sara Araghi,
Brent Schutte,
Tom Forte,
Michael McKee,
Jonathan Krinsky
· Tickers:
SPY,
AI ecosystem,
LQD,
IGV,
VGK,
EWJ,
Ex-tech equities,
DTCR,
10-Year U.S. Treasury Note,
NVDA,
long-term U.S. Treasuries,
DBC,
AI trade,
AAPL,
Global sovereign bonds,
IWM
