China Is New Swing Buyer of Oil, Blanch Says
발언자
Francisco Blanch
— Bank of America 글로벌 원자재 및 파생상품 리서치 책임자
프란시스코 블랑크는 원유 시장의 문제는 원유 공급이 아니라 정제 연료이며, 전 세계 휘발유·경유·천연가스 시장이 타이트하다고 주장한다. 그는 중국이 원유의 스윙 바이어가 되면서 브렌트유를 단기적으로 지지하고 있지만, 호르무즈와 러시아-우크라이나 흐름이 정상화되면 2027년 하방 요인이 된다고 설명한다. 또한 미국 연료 가격 상승과 느슨한 정책 및 AI 수요에 힘입은 구리·농산물·금의 광범위한 원자재 반등을 전망한다.
- 러시아, 호르무즈, 중국 수출 제한으로 인한 글로벌 정제 병목 현상으로 정제 연료가 타이트하다.
- 천연가스는 겨울철 재고가 낮아 글로벌 타이트함 문제가 있다.
- 중국은 원유 수입을 하루 약 1,200만 배럴에서 700만 배럴로 줄였고 스윙 바이어 역할을 한다.
- BofA는 2026년 브렌트유가 약 82달러, 2027년 약 70달러를 전망한다. 잉여 가능성 때문.
- 미국 휘발유와 경유 가격은 재고가 매우 낮아 추가 상승 가능성이 높다.
- 구리는 Codelco 공급 축소, 전기화, 관세 위험, 재고 고갈로 타이트하다.
- 농산물과 금은 광범위한 원자재 반등에 합류하고 있다.
- 완화적인 통화·재정 정책과 AI 경쟁이 원자재 수요와 인플레이션 압력을 지지한다.
아이디어
글로벌 정제 연료 공급이 매우 타이트하다.
세계는 원유 문제가 아니라 연료와 정제 제품이 심각하게 타이트하다. 전 세계 4대 주요 정제 센터 중 3곳이 가동 축소 상태다: 러시아의 휘발유·경유 수출 금지, 호르무즈 해협의 제품 공급 차질, 중국의 연료 수출 제한. 병목 현상이 도처에 있으며, 타이트함은 제품 가격에 나타나고 있다.
글로벌 천연가스 재고가 위험할 정도로 타이트한 수준 유지.
천연가스는 전 세계적인 문제입니다. 유럽은 다섯 번째 폭염을 겪고 있고, 원자력 발전량은 감소했으며, 강물 수위는 낮아지고 온도는 상승하고 있습니다. 또한 일식으로 인해 태양광 발전량도 줄었습니다. 9월, 10월 및 겨울을 앞두고 재고가 불안할 정도로 타이트해져, 시장은 또 한 번의 따뜻한 겨울에 의존할 수밖에 없는 상황입니다.
중국의 스윙 바이어 역할이 단기적으로 브렌트유 가격을 지지함.
중국은 세계 원유 시장의 스윙 바이어(swing buyer)가 되었습니다. 중국은 일일 원유 수입량을 약 1,200만 배럴에서 700만 배럴로 줄이고, 자체 비축유를 사용하며, 연료 수출을 제한했습니다. 또한 가격이 하락하면 매수를 늘리고 상승하면 관망하는 태도를 보이고 있습니다. 중국이 정상적인 매수세로 복귀한다면 이는 유가를 지지할 것이며, BofA는 2026년 브렌트유 가격이 배럴당 평균 약 82달러가 될 것으로 전망합니다.
미국 휘발유 및 디젤 가격 추가 상승 가능성.
미국의 휘발유 및 디젤 가격은 계절적으로 연료 소비가 낮은 시기임에도 불구하고 6월 초 고점 부근에서 등락을 거듭하고 있습니다. 재고가 매우 낮은 수준으로 유지되고 있어 가격은 더 상승할 가능성이 높으며, 호르무즈 해협의 지정학적 문제가 해결되지 않는 한 낮은 재고 수준은 가격 변동성을 높이고 수요를 제한하게 될 것입니다.
구리 공급은 타이트하고 재고는 감소 중입니다.
구리 시장은 매우 타이트합니다. Codelco는 공급 성장 전망치를 하향 조정했고, 전기화로 인해 전력 수요가 GDP보다 빠르게 증가하고 있으며, 1월 1일 미국의 구리 관세 부과 가능성에 대한 논의가 있습니다. 매수자들은 글로벌 재고가 고갈되는 가운데 미국으로 구리를 끌어들이고 있습니다. 미국 구리 가격의 사상 최고치는 이러한 압력을 반영합니다.
날씨와 지정학적 요인이 농산물 가격을 끌어올리고 있습니다.
농산물 원자재 가격은 날씨 영향과 지정학적 요인이 동시에 공급을 타격하면서 급등하고 있으며, 이는 원자재 시장 전반의 압력을 가중시키고 있습니다.
금, 다시 강세 조짐을 보이고 있습니다.
금은 광범위한 원자재 시장 회복의 일환으로 마침내 활기를 띠는 조짐을 보이고 있습니다. 완화적인 통화·재정 정책, 0% 또는 마이너스 실질 금리, 지정학적 요인과 날씨에 따른 원자재 전반의 공급 압력이 이를 뒷받침하고 있습니다.
원자재 시장이 강력한 테마로 재부상하고 있습니다.
전체 원자재 시장이 향후 몇 달간 다시 주목받고 있습니다. 에너지, 산업용 금속, 농산물, 금 등에 상방 압력이 있으며, 연준이 단기 금리를 올리지 않고 재정 정책이 완화적이며 실질 금리가 0% 또는 마이너스이고 AI 경쟁이 수요를 더하고 있어 정책도 우호적입니다.
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This Bloomberg Markets video, published August 13, 2026, features Francisco Blanch discussing UGA, CRAK, UNG, BNO, DIESEL, COPPER, DBA, GLD, DBC. 8 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Francisco Blanch · Tickers: UGA, CRAK, UNG, BNO, DIESEL, COPPER, DBA, GLD, DBC