Private Credit Default Rates Could Hit 15%, UBS Warns

AI가 "SaaS 기업들의 점심을 빼앗을 것"이라는 연구와 이러한 인식이 "해당 서비스의 가격 협상과 연체율에 문제가 된다"고 인용합니다. 민간 신용 포트폴리오의 상당 부분이 PE-backed SaaS 기업에 할당되어 있습니다. AI가 레거시 SaaS의 가격 결정력(해자)을 약화시키면 현금 흐름이 악화되어 UBS가 경고하는 특정 채무 불이행 물결로 이어질 것입니다. 명확한 AI 전략이 부족한 레거시 SaaS 기업을 숏하십시오. 이들은 예측된 신용 스트레스의 "그라운드 제로"입니다. AI 통합이 실제로 SaaS 기업의 비용을 낮추어 마진을 개선할 수도 있습니다.

UBS는 "사모 신용 연체율이 15%까지 급등할 수 있다"고 경고한다. 발언자는 "Blue"(아마 Blue Owl)와 관련된 "소매 투자자에 대한 새로운 제한"을 언급하고 Citron Research의 비판적 견해를 인용한다. 사모 신용 및 BDC(사업개발회사)는 낮은 연체율과 낮은 금리 변동성 환경에서 번성해 왔다. 연체율이 15%에 도달하고 소매 유동성이 제한되면(인출 한도), 밸류에이션이 압축되고 주요 자산운용사(Blue Owl, Blackstone, Ares)의 수수료 수익이 위협받을 것이다. 연체율이 안정화될 때까지 사모 신용 운용사 및 BDC에 대한 노출을 숏/회피. 사모 신용 구조(양자 협상)는 운용사가 "연장 및 가장(extend and pretend)"을 허용하여 실제 연체율을 숨기고 순자산가치(NAV)를 인위적으로 안정적으로 유지할 수 있다.