Bitcoin no cae solo: el RIESGO que puede arrastrar al ORO y la PLATA
Speakers
Pablo Gil
— Head of Research, 21Shares
Summary
Pablo Gil explica que el criptoinvierno iniciado en octubre de 2025 no solo afecta a Bitcoin, sino que puede contagiar al oro y a la plata mediante apalancamiento, margin calls y tokenización. Analiza relativos Bitcoin/oro, Bitcoin/plata y Bitcoin/Nasdaq, y sostiene que el oro sigue siendo el activo más fuerte mientras Bitcoin es la pata débil. Distingue entre oro físico y oro papel/tokenizado, y advierte que si la tensión se intensifica, la bolsa también podría verse afectada.
- Bitcoin sigue en criptoinvierno y Pablo Gil espera caídas hacia niveles por debajo de 40.000.
- El análisis relativo favorece al oro frente a Bitcoin y sugiere que Bitcoin es la pata débil frente a Nasdaq.
- La tokenización y el apalancamiento conectan mercados y pueden forzar ventas de oro y plata para cubrir margin calls.
- El oro físico sigue siendo refugio; el oro papel o tokenizado puede sufrir liquidaciones y no equivale al metal físico.
- La plata sufrió una caída récord diaria atribuida a necesidad de liquidez, no a un cambio de confianza.
- La bolsa americana apenas corrigió por Bitcoin hasta ahora, pero una profundización del estrés podría afectarla.
- Pablo Gil prefiere exposición a oro con réplica física y desconfía de productos tokenizados.
Ideas
Bitcoin targets sub-$40,000 by November.
Pablo Gil sostiene que Bitcoin entró en un nuevo criptoinvierno en octubre de 2025 y que la estructura semanal sigue invitando a presión vendedora. Mantiene un pronóstico de caída hacia niveles ligeramente por debajo de 40.000, que debería cumplirse este año y no más tarde de noviembre, con posibles rebotes por sobreventa pero sin fin del movimiento bajista.
Software sector faces AI substitution risk.
Pablo Gil señala que las compañías de software son un segmento de la bolsa que genera cada vez más dudas, porque la IA puede replicarlas y sustituirlas a un coste mucho menor. Ese riesgo estructural deteriora el atractivo del sector.
Silver versus Bitcoin at key support.
En el relativo Bitcoin/plata, Bitcoin estaba muy caro frente a la plata en 2025, formó un doble techo y rompió soporte, lo que desencadenó una fuerte caída de la ratio a favor de la plata hasta máximos de 2019 y soportes de 2022-2023. Ahora la ratio está en una zona clave: si aguanta, Bitcoin podría respirar o hacerlo mejor contra la plata; si pierde ese soporte, será señal de extensión del movimiento favorable a la plata.
Gold will outperform Bitcoin.
Pablo Gil considera que el oro físico sigue siendo un refugio porque el lingote no quiebra ni sufre margin calls. Él tiene exposición al oro mediante un ETC con réplica física, cuyo emisor se compromete a que al menos el 85% del oro esté en bóveda custodiada; cita además que el World Gold Council estima 150-200 onzas de oro papel por cada onza física. Advierte que el oro tokenizado o papel puede estar respaldado por derivados y ser liquidado en episodios de estrés, por lo que prefiere exposición física frente a papel/tokenizada.
Nasdaq outperforms weak Bitcoin.
En el relativo Bitcoin/Nasdaq, la tendencia sigue favorable a la bolsa y Bitcoin es la pata débil. La ratio está en una zona de soporte relevante; si Bitcoin rompe ese soporte contra el Nasdaq, probablemente se deteriore mucho más, aunque a corto plazo podría rebotar por sobreventa.
Prefer physical gold over tokenized gold.
Pablo Gil considera que el oro físico sigue siendo un refugio porque el lingote no quiebra ni sufre margin calls. Él tiene exposición al oro mediante un ETC con réplica física, cuyo emisor se compromete a que al menos el 85% del oro esté en bóveda custodiada; cita además que el World Gold Council estima 150-200 onzas de oro papel por cada onza física. Advierte que el oro tokenizado o papel puede estar respaldado por derivados y ser liquidado en episodios de estrés, por lo que prefiere exposición física frente a papel/tokenizada.
Deep crypto winter may hit stocks.
Pablo Gil advierte que el criptoinvierno y las liquidaciones forzadas pueden trasladarse a la bolsa si la tensión se intensifica. Hasta ahora el S&P 500 solo corrigió algo más del 3% por la caída de Bitcoin, pero si la situación va a más, también afectará a la bolsa.
