Name: O MUNDO NÃO CONFIA MAIS NO DÓLAR?
Uploaded: 2026-01-13T00:00:07+00:00
Duration: 1005 s

Speakers

Ricardo Kazan — Gestor, Legacy Capital

José Rocha — CIO, Dhalia Capital

Thiago Salomão — CEO Marketmakers

Summary

O corte discute a mudança estrutural no mercado de ouro após a guerra da Ucrânia, com bancos centrais comprando o metal para diversificar reservas e a correlação com juros americanos se rompendo. Em seguida, os convidados ampliam a tese para outras commodities metálicas, atribuindo a alta ao redesenho geopolítico, ao encurtamento de cadeias produtivas e à política de dólar fraco/debasement dos EUA. O Brasil aparece como beneficiário por ser exportador de commodities, com destaque para EWZ, real, energia, alimentos e reservas de terras raras.

Guerra da Ucrânia e congelamento de reservas russas mudaram a demanda por ouro.
Bancos centrais compram cerca de 70 toneladas de ouro por mês, contra 15 antes.
Correlação histórica do ouro com juros americanos teria se rompido.
Convidados veem alta estrutural em metais como cobre, platina, terras raras e minério de ferro.
Política de Trump é descrita como dólar fraco, tarifas e debasement fiscal-monetário.
Fed mais dovish e possível revalorização do yuan reforçariam dólar fraco.
Brasil é apontado como beneficiário por commodities, energia, alimentos e terras raras.
Riscos: demanda por joias cai com preço alto e terras raras carecem de capacidade de refino.

Ideas

Ricardo Kazan Gestor, Legacy Capital 0:49

Ouro sustentado por compras de bancos centrais

O ouro entrou em um mercado estruturalmente diferente após a invasão da Ucrânia: bancos centrais, especialmente de países não alinhados aos EUA, passaram a comprar cerca de 70 toneladas por mês contra 15 antes, para diversificar reservas após o congelamento de ativos russos. Isso quebrou a correlação histórica do ouro com os juros americanos, porque a demanda de banco central se somou à demanda de investimento, que continua favorecida se o Fed cortar juros. A demanda por joias caiu com o preço alto, mas é menos relevante, deixando o ouro sustentado por fluxos estruturais de reservas e investimento.

José Rocha CIO, Dhalia Capital 6:23

Metais favorecidos por geopolítica e dólar fraco

José Rocha vê uma alta estrutural em commodities metálicas além do ouro: platina, cobre, terras raras e, mais recentemente, minério de ferro. O primeiro vetor é o redesenho da ordem mundial, com países diversificando reservas e encurtando cadeias produtivas para reduzir dependência dos EUA e da China, o que exige mais matérias-primas. O segundo é a política macro dos EUA, com Trump buscando dólar fraco, tarifas, possível revalorização do yuan e combinação de fiscal frouxo com monetário frouxo, gerando debasement cambial que favorece ativos reais e metais.

José Rocha CIO, Dhalia Capital 8:08

Dólar enfraquece com política econômica frouxa

José Rocha argumenta que os EUA estão perseguindo uma política de dólar fraco e debasement da moeda. Trump usa tarifas e pressiona a China a revalorizar o yuan; o pacote fiscal frouxo do Big Beautiful Bill estimula crescimento e inflação, enquanto a pressão sobre o Fed e a iminente troca de presidência tendem a produzir um Fed mais dovish, mantendo juros baixos. A combinação de fiscal frouxo com monetário frouxo deprecia o dólar, que perde valor não só contra outras moedas, mas também contra ativos reais.

José Rocha CIO, Dhalia Capital 15:15

Brasil ganha com dólar fraco e commodities

José Rocha vê o Brasil como beneficiário direto do mix de política econômica dos EUA e da busca por ativos reais. O país exporta commodities como minério de ferro, petróleo e alimentos, então o dólar fraco e a demanda global por matérias-primas ajudam a bolsa brasileira e o real. Ele cita explicitamente o EWZ como forma de expressar essa melhora.

Ricardo Kazan Gestor, Legacy Capital 15:42

Brasil bem posicionado em energia e alimentos

Ricardo Kazan acrescenta que o Brasil tem posição estratégica favorável para os próximos anos, com vantagens em energia e alimentos. Ele usa a analogia do dinheiro achado no bolso do terno para as terras raras: o Brasil tem a segunda maior reserva mundial, mas ainda não tem capacidade de refino e negociação com EUA ou China. Mesmo assim, o país está bem posicionado em várias frentes ligadas a commodities.

O MUNDO NÃO CONFIA MAIS NO DÓLAR?

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