Semiconductor H2 earnings forecast..." Now 5-year units? | Kim Rok-ho, Hana Securities Research Center Team Leader [Double Crew]

하나증권 리서치센터 김록호 팀장은 한국 메모리 주식의 급격한 조정에 대해 논의한다. 그는 매도세가 이미 심각한 경기 하강을 선반영했으며 SK하이닉스의 바닥은 확인되었다고 주장한다. 그는 하반기 실적 급증과 5년 장기 공급 계약으로의 구조적 변화가 순환성을 줄이고 삼성전자와 SK하이닉스의 재평가를 촉발할 동력이 될 것이라고 지적한다. 그는 장기적인 강세 관점을 유지한다. - SK하이닉스의 50% 이상 하락은 이미 경기 하강을 반영했으며, 주가는 바닥을 다진 것으로 보임 - SK하이닉스의 2025년 하반기 실적은 상반기 대비 거의 두 배가 될 것으로 예상되어 회복세를 뒷받침함 - 삼성전자와 SK하이닉스 모두 주요 데이터 센터 고객사와 5년 장기 공급 계약을 체결했으며, 이는 구조적 변화임 - 과거 소극적이었던 삼성전자가 현재 생산 능력의 60~70%를 이 계약에 할당하기로 한 것은 시장에 놀라움을 줌 - 해당 계약은 하방 가격 보호를 제공하며 한국 메모리 제조사들의 밸류에이션 재평가를 촉발할 것으로 예상됨 - 김 팀장은 피크 실적이 낮아지더라도 다음 사이클에서 삼성전자와 SK하이닉스의 합산 시가총액이 400조 원에 이를 것으로 전망함 - 그의 논리에 대한 주요 리스크는 AI 수요 붕괴나 극단적인 메모리 압축 기술의 발전이나, 두 경우 모두 가능성은 낮다고 판단됨