The Bond Market "Mind Virus" | Jared Dillian on why Debt Crisis

Name: The Bond Market "Mind Virus" | Jared Dillian on why Debt Crisis
Uploaded: 2026-09-03T13:10:38+00:00
Duration: 1941 s

YouTube에서 보기 ↗ | 2026년 9월 3일, 13:10 | 32:21 | Monetary Matters

발언자

Jared Dillian — 편집자, The Daily Dirtnap

Jack Farley — 진행자, Monetary Matters

재러드 딜리언(Jared Dillian)은 채권 매도세가 심리에 기반한 '마인드 바이러스'이며, 장기 국채는 엄청난 투자 기회라고 주장한다. 주식 시장의 경우, S&P 500 상위 50개 종목 차트 분석 결과 반도체, 헬스케어, 금융주가 고점에 도달한 반면, 인텔과 오라클은 바닥을 다지는 모습이라고 평가한다. 또한 금에 대해서는 신중한 강세 의견을 제시하고, 구리는 선호하지 않으며, AI는 부채로 자금을 조달한 거품이라고 경고한다. 아울러 사모 신용과 사모펀드는 아직 바닥을 치지 않았다고 말한다. 그는 변동성과 최대 낙폭(drawdown)을 줄이기 위해 동일 가중치 멀티에셋 포트폴리오를 권장한다. - 채권 약세장은 과도한 재정 적자와 인플레이션 심리 때문으로 보며, 경제 지표 부진은 장기 채권에 우호적임. - 딜리언은 자산의 상당 부분을 3~5년 만기 장기 채권으로 옮겼으며, 10년물 금리 4.7%와 30년물 금리 5.2~5.3%는 매력적인 수준이라고 평가함. - S&P 500 상위 50개 종목 차트 분석 결과 금융 및 증권사, 헬스케어, 반도체 섹터가 고점에 도달한 것으로 나타남. - 차트상 인텔과 오라클은 바닥을 다지는 것으로 보임. - 노동 시장 약화로 금에 대해서는 신중한 강세 의견을 보이며, 구리는 가장 선호하지 않는 금속임. - AI는 기술 기업의 설비투자(capex)가 높은 이자율의 부채로 조달되는 이례적인 상황 때문에 거품으로 간주됨. - 사모 신용과 사모펀드의 청산은 더디게 진행 중이며 아직 바닥을 확인하지 못함. - '어썸 포트폴리오(Awesome Portfolio)'는 주식, 채권, 금, 현금, 부동산을 동일 가중치로 구성하여 최대 낙폭을 줄임.

아이디어

Jared Dillian 편집자, The Daily Dirtnap 3:00

장기 국채는 엄청난 투자 기회입니다.

채권 약세장은 심리에 기반한 '마인드 바이러스'입니다. 인플레이션은 하락하고 있고 고용 보고서, JOLTS, PMI와 같은 경제 지표는 악화되고 있는 반면, 2조 달러 규모의 재정 적자는 2010년의 12% 대비 GDP의 약 6% 수준에 불과합니다. 모두가 채권 공급량만 측정할 뿐 수요는 무시하고 있습니다. 리스크 오프 이벤트가 발생하면 자금은 채권으로 유입될 것입니다. 그는 자신의 자산 중 상당 부분을 3~5년 보유 목적으로 장기 채권에 투자했으며, 30년물 5.2~5.3%와 10년물 4.7% 수익률은 엄청난 기회라고 평가합니다.

Jared Dillian 편집자, The Daily Dirtnap 8:42

금융주와 증권사들이 고점을 형성하고 있습니다.

그의 S&P 500 상위 50개 종목 차트 분석에 따르면 금융주가 고점을 형성하고 있으며, 그중 증권사들의 상태가 가장 좋지 않습니다. JP Morgan은 꽤 괜찮은 숏 아이디어였으며, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Wells Fargo 모두 고점에 도달한 것으로 보입니다.

JPM GS MS WFC 높음

Jared Dillian 편집자, The Daily Dirtnap 8:42

반도체 섹터는 성장 둔화로 인해 고점을 형성하고 있습니다.

그는 반도체 차트가 고점에 도달했다고 보며, Nvidia의 성장률 2차 미분값이 70%에서 50~60% 수준으로 둔화되기를 기다리고 있습니다. 그는 이 시점이 해당 주식들의 고점이 될 것이라고 말합니다. 개인 투자자들은 Nvidia나 Broadcom 같은 종목에 크게 집중되어 있는 반면, 헤지펀드들은 반도체 섹터에 롱 포지션이 과도하게 몰려 있습니다.

NVDA AMD SMH 중간

Jared Dillian 편집자, The Daily Dirtnap 9:04

헬스케어 섹터와 JNJ는 고점에 도달했습니다.

그의 차트 분석에 따르면 헬스케어 섹터는 고점에 도달했으며, Johnson & Johnson은 고점권에 있는 헬스케어 종목으로 지목되었습니다.

Jared Dillian 편집자, The Daily Dirtnap 9:18

Intel과 Oracle은 바닥을 다지고 있습니다.

동일한 S&P 500 상위 종목 차트 검토에서, 바닥을 다지는 차트보다 하락세로 전환되는 차트가 더 많음에도 불구하고 Intel과 Oracle은 바닥을 다지고 있는 것으로 보입니다.

Jared Dillian 편집자, The Daily Dirtnap 17:27

구리는 가장 선호하지 않는 금속임.

구리는 그가 가장 선호하지 않는 금속입니다. AI 주도 심리는 과열되어 있고, 차트는 우상향으로 과도하게 확장되었으며, 최근 가격 움직임도 좋지 않습니다. 그는 구리보다는 금, 은, 백금을 보유하는 것을 훨씬 선호합니다.

Jared Dillian 편집자, The Daily Dirtnap 18:03

노동 시장 약화에 따른 금에 대한 신중한 강세 전망.

금은 한 달 만에 15% 급등한 후 잭슨홀 미팅 이후 200일 이동평균선을 다시 하향 이탈했습니다. 그는 4,000까지 재테스트할 것이라는 아마추어적인 기술적 분석 의견에 회의적이며, 특히 고용 지표 악화가 연준의 비둘기파적 태도를 유도하여 금 가격을 지지할 것으로 보기에 신중한 강세 관점을 유지하고 있습니다.

Jared Dillian 편집자, The Daily Dirtnap 23:49

AI는 부채로 자금을 조달한 거품입니다.

그는 AI가 거품이라고 믿는데, 그 이유는 약 3년이면 구식이 되는 자산을 위해 약 6%의 쿠폰 금리로 자본(equity)이 아닌 부채(debt)를 통해 기술 투자가 이루어지는 사이클을 처음 보았기 때문입니다. 이러한 레버리지 역학은 닷컴 버블과는 차별화되며 AI/기술주에 하방 리스크를 초래합니다.

Jared Dillian 편집자, The Daily Dirtnap 25:38

동일 비중 멀티에셋 전략은 변동성과 최대 낙폭을 줄여줍니다.

그는 100% S&P 500 인덱스 펀드로 구성된 포트폴리오를 주식, 채권, 금, 현금, 부동산을 동일 비중으로 혼합한 포트폴리오로 대체할 것을 주장합니다. 역사적으로 이는 수익률을 1~2%포인트만 포기하는 대신 변동성을 거의 절반으로 줄여주며, 최대 낙폭(MDD)은 S&P 500의 약 40% 대비 12% 수준에 불과합니다.

Jared Dillian 편집자, The Daily Dirtnap 29:16

사모 신용과 사모펀드는 여전히 약세.

그는 사모 신용(private credit)과 사모펀드(private equity)에 대해 여전히 약세 관점을 유지하고 있다. 사모 시장의 청산은 유동성이 부족하고, 포트폴리오 기업들은 매각되기보다 보유되고 있으며, 약세장은 아직 바닥을 확인하지 못했다는 이유에서다. 그는 이를 AI 거품 붕괴와 연관 지어 보고 있다.