How Do You Prepare for Market Uncertainty?

"배당금에 세금을 내는 대신 BOX를 매도할 때 양도소득세를 냅니다... 이는 1256 계약으로 간주됩니다... 보유 기간에 관계없이 장기 60%, 단기 40%입니다." 전통적인 현금 상품(예: 국채 또는 고수익 저축예금)은 최고 한계세율로 과세되는 경상 소득을 발생시킵니다. BOXX는 옵션 전략을 사용하여 무위험 이자율을 복제하지만 가격 상승을 통해 수익을 제공합니다. 과세 계좌의 고액 자산가에게 BOXX의 세금 등가 수익률은 60/40 세금 규칙을 활용하고 매도 시까지 세금을 이연하기 때문에 표준 머니 마켓보다 훨씬 높습니다. 고세율 구간 투자자를 위한 현금 관리 도구로 롱합니다. 규제 리스크(IRS가 허점 차단), 옵션 시장의 거래상대방 리스크(담보화되었지만), 또는 스프레드 메커니즘에 영향을 미치는 금리 상승.

"T-bill이나 BIL ETF를 보유하고 있다면... 펀드 분배금에 대해 일반 소득세를 납부하고 있는 것입니다." BIL은 무위험 노출의 표준이지만, 논의된 BOXX 전략에 비해 부유한 투자자에게는 세금 효율성이 낮습니다. IRA에서는 세금 부담이 무관하므로 유효하지만, 과세 브로커리지 계좌에서는 세금 최적화 대안에 비해 수학적으로 열등합니다. 중립 (과세 계좌에서는 BOXX로 전환; 세금 이연 계좌에서는 보유). 없음(무위험 자산), 단 세후 수익률이 낮은 기회비용은 있음.

"유동성 프리미엄은, 제 생각에는, 당신이 지불하고 얻는 것입니다, 대부분의 이들 [사모펀드]에서 말이죠... 마이크로 캡이나 소형주를 살펴볼 수 있습니다. 이런 비공개 수단에 들어가서 모든 비용을 부담할 필요가 없습니다." 사모펀드 수익률은 공개 시장에서 발견되는 규모 및 가치 요인과 종종 상관관계가 있다. 높은 성장 또는 "사모펀드 같은" 수익률을 원하는 투자자는 유동성이 낮은 PE 펀드에 자금을 묶는 대신 공개 마이크로 캡(IWC)이나 소형주(IWM)를 매수해야 한다. 이는 "2 and 20" 수수료 구조, K-1 세금 문제, 10년 락업을 피하면서 유사한 기초 비즈니스 역학을 목표로 한다. 사모펀드 익스포저의 유동성 대리자로서 공개 소형/마이크로 캡 롱. 소형주는 변동성이 매우 높고 금리에 민감하며, 사모펀드 가치 평가의 "변동성 정화" 효과가 부족하다.