Alexander Campbell
· Campbell Ramble
· 2026년 3월 20일, 04:29
· ⏱ 13 분 소요
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요약
금의 10% 급락은 일시적인 달러 강세, 유동성 확보 경쟁, 아시아 매수 채널 중단에 의해 주도되었지만, 장기 강세 논리(구조적 달러 탈피, 재정 악화, 인플레이션)는 여전히 유효합니다. 저자는 하락을 견디기 위해 포지션의 80%를 정리했으며, 상황이 안정되면 광업주로 재건할 계획이며, 금이 25% 하락한 후 3년 동안 3배 상승한 2008년 아날로그를 제시합니다.
•금은 24시간 만에 약 10% 하락, 2개월 만에 또 다른 -10 표준편차 움직임.
•다섯 가지 약세 압력: 달러 강세(DXY 100 근처), 금리 상승(미국 2년물 60bp 상승), 유동성 확보 경쟁, 두바이-아시아 금 파이프 중단, CTA의 기술적/평균회귀 매도.
•호르무즈 전쟁은 하락을 유발(달러 강세를 통해)하면서도 장기 강세 사례를 강화합니다(국방비 증가, 재정 악화, 달러 탈피 압력).
•중앙은행의 금 매수는 3년 연속 사상 최고 수준: 중국, 인도(1월 월 79톤), 폴란드, 싱가포르, 체코 모두 추가 매수.
•저자는 포지션의 80%를 정리하고 은은 금에 대해 헤지했으며, 금 비중을 5%로 줄이고 상승 콜옵션만 유지.
•하락은 불가피하며, 목표는 (2008년 금 매도처럼) 이를 견뎌 향후 2~5년간 구조적 움직임을 포착하는 것.