$55M Portfolio + Positions Update: +18.4% In August

요약

해당 기사는 주식 시장이 완벽함을 전제로 가격이 형성되어 있다고 주장합니다. S&P 500 지수는 7,711 부근에서 약 23배의 주가수익비율(PER)을 기록하고 있고 VIX는 14 부근에 머물러 있는 반면, 4.70%를 상회하는 무위험 국채 수익률, 약 2조 달러에 달하는 재정 적자, 그리고 매파적인 연준(Fed)의 기조는 안전 마진을 거의 남겨두지 않고 있습니다. 이는 작성자의 포트폴리오가 8월에 18.4%의 수익을 기록했음에도 불구하고, 9월의 고용 지표, CPI, FOMC라는 촉매제가 주식 시장에 비대칭적인 하방 리스크를 조성하고 있음을 시사합니다.

•8월 혼합 포트폴리오 수익률은 +18.4%였으며, 6개 포트폴리오의 동일 가중 평균 수익률은 +11.9%였습니다. Photonics(1,970만 달러), Asymmetric Bets(1,820만 달러), Flagship(1,510만 달러)이 혼합 수익률 상승을 견인했습니다.
•S&P 500은 7,711 부근에서 거래되고 있으며, 지난 1년간 약 21% 상승했고 약 23배의 PER을 기록 중입니다.
•10년물 국채 금리는 4.70%를 상회하고 30년물은 5.20%를 상회하고 있어, 약 4.7%의 무위험 수익률이 주식의 대안이 되고 있습니다.
•연방 재정 적자는 거의 2조 달러에 달하며, 메가캡 기술주들은 올해 약 2,000억 달러 규모의 회사채를 발행하여 금리를 높게 유지하는 공급 요인으로 작용하고 있습니다. Scott Bessent의 40억 달러 규모 채권 바이백은 일시적인 임시방편으로 묘사됩니다.
•Kevin Warsh 연준 이사는 잭슨홀 미팅에서 금융 여건이 긴축적이지 않으며 인플레이션이 여전히 너무 뜨겁다고 언급하여, 즉각적인 금리 인하에 대한 기대를 사실상 무산시켰습니다.
•VIX는 14 부근으로 시장의 안일함을 시사하며, 9월 4일 비농업 고용 지표, 9월 11일 CPI, 9월 16일 FOMC가 핵심 촉매제입니다.

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아이디어

Asymmetrical Bets Substack 저자, Asymmetrical Bets

해당 기사는 S&P 500이 7,711 부근에서 21% 상승했으며, 밸류에이션은 약 23배(PER), 10년물 국채 금리는 4.7% 상회, VIX는 14 부근에 머물러 있어 '안전마진이 거의 없는' 상태라고 명시하고 있습니다. 이는 ~에 대한 직접적인 약세 위험 요인입니다.

해당 기사는 S&P 500이 7,711 부근에서 21% 상승했으며, 밸류에이션은 약 23배(PER), 10년물 국채 금리는 4.7% 상회, VIX는 14 부근에 머물러 있어 '안전마진이 거의 없는' 상태라고 명시하고 있습니다. 이는 9월 데이터가 실망스러울 경우 광범위한 주식 베타에 직접적인 약세 위험 요인이 됩니다. 위험 요인: AI/모멘텀이 밸류에이션에도 불구하고 지수를 계속 밀어 올릴 수 있습니다. 작성자는 취약성에 대해 경고할 뿐 숏 포지션 보유 여부는 밝히지 않았습니다.

Asymmetrical Bets Substack 저자, Asymmetrical Bets

해당 기사는 'VIX가 14 근처에 머물며 시장 변동성이 잠들어 있다'고 강조한 뒤, 세 가지 거시적 촉매와 구조적인 채권 공급 문제를 나열하며 시장의 기대치가 지나치게 안일하다는 점을 시사합니다.

해당 기사는 'VIX가 14 근처에 머물며 시장 변동성이 잠들어 있다'고 강조한 뒤, 세 가지 거시적 촉매와 구조적인 채권 공급 문제를 나열하며 시장의 기대치가 지나치게 안일하며 변동성 급등 충격이 발생할 가능성을 시사합니다. 리스크: VIX는 멜트업(melt-up) 구간에서 억제된 상태를 유지할 수 있으며, VXX는 저변동성 국면에서 마이너스 롤/감쇠(decay)가 발생합니다.

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