Salesforce Stock Has Substantial Upside, Says Mizuho's Moskowitz
발언자
Greg Moskowitz
— 애널리스트, Mizuho
• **소프트웨어의 AI 역설:** 시장은 AI가 소프트웨어 수익 모델(특히 좌석 기반 가격 책정)을 방해할 것을 우려하지만, 모스코위츠는 그 반대를 주장합니다. AI는 소프트웨어 회사의 주요 비용 센터인 코드 작성 비용을 획기적으로 줄입니다. 이는 시장이 현재 무시하고 있는 상당한 마진 확대 기회를 창출합니다.
• **세일즈포스 세부 사항:** 부진한 전망과 목표 주가 인하(280달러에서 265달러로)에도 불구하고, 미즈호는 여전히 낙관적입니다. 이 논문은 "에이전트 포스"(AI 에이전트)가 매출을 가속화할 것이라는 전제에 기반합니다. 에이전트 포스 ARR은 분기별로 5억 4천만 달러에서 8억 달러로 증가했습니다.
• **부문 분기:** 성장이 균일하지 않습니다. "서비스 클라우드"(고객 지원)와 "세일즈 클라우드"는 AI 에이전트의 혜택을 받는 반면, "마케팅 및 커머스 클라우드"는 여전히 "골칫거리"로 남아 있으며, 2026년까지 성장 둔화가 지속될 것으로 예상됩니다.
아이디어
"Agent Force가 크게 성장했습니다. 지난 분기 연간 반복 매출이 5억 4천만 달러였는데, 현재 8억 달러입니다." 또한 회사는 '500억 달러' 규모의 자사주 매입을 승인하여 '비범한 가치'를 보고 있다는 신호를 보냈습니다. 시장은 두려움( AI가 시트 기반 SaaS를 죽인다는 내러티브)으로 주식을 매도하고 있지만, 데이터는 신규 AI 제품(Agent Force)이 빠르게 성장(거의 50% 연속 성장)하고 있음을 보여줍니다. 대규모 자사주 매입 바닥과 결합하여, 주식은 미래 마진 잠재력과 회계연도 하반기 예상되는 매출 재가속 대비 저평가되어 있습니다. AI 채택에 대한 역발상 투자로 CRM 롱; 소프트웨어 생산 비용은 하락하는 반면 고부가가치 AI 에이전트 매출은 증가하고 있습니다. '마케팅 및 커머스' 부문은 둔화되고 있으며 2026년까지 회복이 예상되지 않아 전반적인 실적에 부담으로 작용합니다. AI 혼란에 대한 '부정적 내러티브'는 실적에서 재가속이 확인되기까지 몇 분기 동안 지속될 수 있습니다.
다음
This Bloomberg Markets video, published February 26, 2026, features Greg Moskowitz discussing CRM. 1 trade idea extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Greg Moskowitz · Tickers: CRM