CalPERS 'Not Too Concerned' About Software Exposure, CEO Frost Says
발언자
Marci Frost
— CEO, CalPERS
• CalPERS(미국 최대 공적 연기금)는 Private Credit에 상당히 비중이 낮은 상태(현재 약 4% 할당 대 목표 8%)로, 향후 4~6년 동안 해당 자산군에 대한 거대한 구조적 매수세를 시사합니다.
• 펀드는 "AI가 소프트웨어를 죽일 것"이라는 내러티브를 명시적으로 일축하며, 사모 신용 포트폴리오에서 소프트웨어 익스포저에 대해 "크게 우려하지 않는다"고 밝혔습니다.
• 2030년까지 기후 솔루션에 1,000억 달러를 투자하겠다는 약속이 진행 중이며, 탄소 포집/전환에 투자하는 석유 및 가스 메이저를 보유하는 것을 포함한 실용적 접근 방식을 취하고 있습니다(일괄적인 투자 철회 대신).
• CalPERS는 벤처 캐피탈에 적극적으로 재진입하여 포트폴리오 익스포저 10~15%를 목표로 하고 있으며, 이는 현재 시장 역풍에도 불구하고 초기 단계 혁신에 대한 기관의 신뢰를 시사합니다.
아이디어
Marci Frost
CEO, CalPERS
"AI가 소프트웨어를 잡아먹을 것"이라는 우려에 대해 프로스트는 팀이 "소프트웨어 익스포저에 대해 실제로 크게 걱정하지 않는다"고 명시적으로 말한다. 그녀는 또한 AI 데이터 센터 운영에 필요한 "막대한 에너지 소모"를 언급한다. 시장은 레거시 SaaS가 죽었다고 두려워해왔다. 캘퍼스의 소프트웨어 신용 익스포저에 대한 패닉 매도 거부는 해당 섹터에 대한 기관의 안정성을 시사한다. 또한, 데이터 센터에 대한 그녀의 언급은 인프라 구축에 필요한 "곡괭이와 삽" 트레이드(NVDA/하이퍼스케일러)를 강화한다. 롱 소프트웨어(IGV)는 반대 안정성 플레이로, AI 인프라(NVDA)는 성장 플레이로. AI가 실제로 레거시 소프트웨어를 예상보다 빠르게 대체하여 SaaS 기업의 현금흐름을 잠식하는 경우.
Marci Frost
CEO, CalPERS
Frost는 CalPERS가 사모 신용에 대해 8%의 목표 배분을 가지고 있지만 현재 '4% 정도'라고 말합니다. 그녀는 해당 자산군에 대해 '많은 확신'을 가지고 있으며 조건이 맞으면 2차 지분을 매수할 의향이 있다고 밝혔습니다. 4천억 달러 이상의 대규모 자본 풀이 특정 자산군에서 50% 저평가되어 있을 때, 이는 수년간의 구조적 호재를 창출합니다. '빅 4' 대체 자산운용사(블랙스톤, KKR, 아폴로, 아레스)가 이러한 기관 자금 흐름의 주요 수혜자이며, 특히 직접 대출 및 전문 금융 분야에서 그렇습니다. 이 수수료를 받는 자산운용사를 롱 합니다. 경기 침체가 심각해 사모 신용 포트폴리오 내 부도율이 급등하는 경우.
Marci Frost
CEO, CalPERS
CalPERS는 벤처 캐피탈에 "재진입"하기로 결정했으며, "포트폴리오의 10%, 아마도 최대 15%"를 신흥 매니저와 벤처에 초점을 맞추고 있습니다. 기관의 VC 재진입은 밸류에이션이 재설정되었고 앞으로의 빈티지 연도(2024-2026)가 강할 것이라는 신호입니다. 소매 투자자는 VC 펀드를 쉽게 살 수 없지만, 상장 사모펀드(PSP) 또는 고성장 기술 대리주(QQQ)를 매수하여 이 자본 배치를 앞지를 수 있습니다. 혁신/성장 대리주에 롱. 고금리 장기화로 비수익 기술 기업의 밸류에이션 멀티플 압박.
Marci Frost
CEO, CalPERS
CalPERS는 2030년까지 1,000억 달러의 지속 가능한 투자를 약속했습니다. Frost는 그들이 여전히 석유 및 가스 익스포저를 보유하고 있는 이유는 '일부 석유 및 가스 회사들이 온실가스 배출 감소 또는 탄소 포집에 적절히 투자하고 있다고 생각하기 때문'이라고 설명했습니다. 이 미묘한 차이가 중요합니다. 이는 순수한 ESG 탈투자 전략이 아니라 전환 전략입니다. 이는 순수 재생 에너지(ICLN)를 매수하면서 동시에 전환 중인 기존 에너지 대기업(XLE/CVX)도 매수하는 '바벨' 거래를 지지합니다. 이들은 대규모 기관 포트폴리오에 계속 남을 것이기 때문입니다. 에너지 전환 테마(구에너지와 신에너지 모두)를 롱합니다. ESG 의무를 변경하는 정치적 변화나 전환 프로젝트 예산을 줄이는 유가 폭락.
다음
This Bloomberg Markets video, published February 26, 2026, features Marci Frost discussing NVDA, IGV, MSFT, BX, KKR, APO, ARES, QQQ, PSP, CVX, XOM, ICLN, XLE. 4 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Marci Frost · Tickers: NVDA, IGV, MSFT, BX, KKR, APO, ARES, QQQ, PSP, CVX, XOM, ICLN, XLE