Why Won’t the Stock Market Go Down?
발언자
Ben Carlson
— 기관 자산 관리 이사, Ritholtz Wealth Management
Duncan Hill
— 공동 진행자, 더 컴파운드
Barry Ritholtz
— Ritholtz Wealth Management 설립자 겸 회장
Blair duQuesnay
— Ritholtz Wealth Management 투자 어드바이저
• 미국 경제는 에너지 자립과 낮은 가계 에너지 의존도(현재 가계 예산의 6-7%, 1970년대 12%)로 인해 중동발 오일 쇼크로부터 높은 보호를 받고 있습니다.
• 금의 지정학적 위험 프리미엄은 이미 가격에 충분히 반영된 것으로 보이며, 추가 급등보다는 보합 또는 하락 가능성이 더 높습니다.
• 급등하는 유가는 인플레이션을 고착화시켜 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성을 당분간 배제할 것입니다.
• 금융 시장은 행정부 정책에 대한 실시간 견제 역할을 합니다. 15-20%의 시장 하락은 일반적으로 정치 지도자들이 관세와 같은 공격적인 정책을 선회하도록 만듭니다.
• 개별 주식(버크셔 해서웨이 같은 다각화된 지주회사 포함)에 대규모 집중 포지션을 보유한 투자자는 불필요한 위험을 감수하고 있으며, 양도소득세와 관계없이 분산 투자해야 합니다.
아이디어
"미국은 에너지 자립적입니다... 가계 예산에서 에너지가 차지하는 비중은 70년대에 12%였습니다. 지금은 에너지가 약 7% 또는 6%입니다." 미국은 자체 에너지를 생산하고 소비자들이 덜 의존하기 때문에, 국내 주식은 중동 갈등과 유가 급등을 이전 수십 년보다 훨씬 빨리 떨쳐낼 것입니다. 초기 패닉 매도는 매수 기회입니다. 미국 경제가 해외 에너지 충격으로부터 구조적으로 보호되어 광범위 시장이 지정학적 타격을 흡수할 수 있으므로 SPY를 롱합니다. 미군을 장기 갈등으로 끌어들이는 심각한 확대 또는 유가가 너무 높이(예: $100 이상) 올라가 예산 비중이 낮음에도 불구하고 소비자 심리를 깨뜨리는 경우.
1년 후 에너지 주식, 기술 주식, 금 중 무엇이 더 높을 것인가라는 질문에 Ben은 "소프트웨어 주식이라면 가장 쉬운 선택일 것 같습니다"라고 답합니다. 지정학적 소음과 원자재 변동성에도 불구하고, 기술 및 소프트웨어 섹터의 세속적 성장과 수익 창출 능력은 12개월 지평에서 자본 가치 상승을 이끄는 가장 신뢰할 수 있는 동력으로 남아 있습니다. 복잡한 거시경제 및 지정학적 변수와 관계없이 성장을 위한 가장 명확한 경로를 제공하는 소프트웨어 및 기술주인 IGV / XLK를 롱 포지션으로 보유하십시오. (인플레이션/유가로 인한) 갑작스러운 금리 급등은 고성장 소프트웨어 기업의 밸류에이션 멀티플을 압박할 수 있습니다.
"지정학적 혼란의 상당 부분이 이미 가격에 반영되었을까? 최소 저항선은 고평 또는 하락이지, 여기서 두 배가 되는 것은 아닙니다." 금은 이미 전쟁, 관세, 정치적 혼란을 가격에 반영하며 엄청난 상승을 겪었습니다. 시장이 이러한 위기가 최악의 시나리오로 확대되지 않는다는 것을 깨닫게 되면 안전자산 프리미엄은 사라지고 금의 상승 여력이 제한될 것입니다. GLD를 관망하세요. 지정학적 공포 거래는 혼잡하고 완전히 가격에 반영되어 추가 상승 여력이 제한적이기 때문입니다. 중국의 대만 침공이나 대규모 미국 정책 실패와 같은 새로운 가격 미반영 전 세계적 공황 매수를 촉발하는 진정한 "블랙 스완" 이벤트.
금리 인하가 유가 급등으로 인해 당분간 테이블에서 사라졌는지 묻는 질문에 Barry는 "오, 확실히. 그렇습니다."라고 답합니다. 높은 유가는 헤드라인 인플레이션에 직접적으로 반영됩니다. 인플레이션이 에너지 비용으로 인해 고착되거나 가속화되면 연방준비제도는 금리를 인하할 수 없으며, 이는 장기 채권 수익률을 높게 유지하고 가격을 낮게 유지할 것입니다. TLT 관망: 거시경제 환경(탄력적인 경제 + 에너지 충격)이 "더 오랜 기간 높은" 금리 체제를 지지하기 때문입니다. 갑작스러운 심각한 경기 침체 또는 노동 시장 붕괴로 연준이 에너지 가격과 관계없이 금리를 적극적으로 인하해야 하는 경우.
"대차대조표 현금을 자신의 현금으로 간주할 수 있다는 주장을 믿지 않습니다. 그 유동성에 접근할 수 없기 때문입니다... 현금 수준이 아무리 높아도 주식은 여전히 하락할 수 있습니다." 개인 투자자들은 종종 위험한 포트폴리오 집중을 정당화하기 위해 심리적 회계를 사용합니다(예: 버크셔의 현금을 자신의 고정 수입으로 취급). 그러나 특수 주식 위험은 여전히 존재합니다. 광범위한 시장이 하락하면 특정 주식도 주식형 하락을 겪을 것입니다. NEUTRAL BRK.B / PLD 집중 보유자. 투자자는 과도한 포지션을 매도하여 광범위한 지수 펀드나 실제 고정 수입을 매수해야 하며, 자본 이득세가 발생하더라도 마찬가지입니다. 특정 기업이 시장을 크게 아웃퍼폼하여 투자자가 초과 수익을 놓치고 불필요한 세금을 낼 수도 있습니다.
다음
This The Compound News video, published March 11, 2026, features Barry Ritholtz, Ben Carlson, Blair duQuesnay discussing SPY, XLK, IGV, GLD, TLT, PLD, BRK.B. 5 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Barry Ritholtz, Ben Carlson, Blair duQuesnay · Tickers: SPY, XLK, IGV, GLD, TLT, PLD, BRK.B