Crypto Crashes Rattle Venture Capitalists

• **크립토 시장 배경(2026년 2월):** 시장은 2025년 10월 고점 대비 50% 이상 하락한 '크립토 윈터' 상태입니다. 그러나 기관의 성숙도로 인해 이전 사이클(2013, 2017, 2021년)보다 변동성은 현저히 낮습니다. • **규제 변화:** 2025년에 통과된 스테이블코인 법안은 크립토를 미국 금융 시스템에 통합시켰습니다. 미국 재무부가 스테이블코인 일부를 보유하고 있다는 보도는 해당 자산 클래스를 검증하는 역할을 했습니다. • **벤처 캐피털의 피벗:** 판테라(Pantera)는 초기 단계의 '뿌리고 기도하기(spray and pray)' 전략에서 '안전 자산으로의 도피'로 전략을 수정하고 있습니다. 그들은 더 적은 수의 성숙한 프로젝트에 더 큰 금액을 투자하고 있습니다. • **프록시의 죽음:** '디지털 자산 국고' 모델(비트코인을 보유했다는 이유만으로 주식을 매수하는 것)은 투자자들이 기업의 위험 부담 없이 직접 접근(ETF/현물)할 수 있게 되면서 사라지고 있습니다.