아이디어
Anthropic은 가장 확신도가 높은 AI 베팅임.
Anthropic은 강력한 코딩 프랜차이즈, 엔터프라이즈 집중, 우수한 경영진, 그리고 오늘날 AI를 사용하는 지식 노동자가 10bp(0.1%)에 불과하다는 점을 고려할 때 코딩 에이전트를 위한 거대한 TAM 때문에 가장 확신도가 높은 포지션임. 파운데이션 모델 계층은 IP, 브랜드, 규모, 재귀적 개선을 포함한 강력한 경쟁 우위를 가진 과점 체제(Anthropic, OpenAI, Google)가 되고 있음. Anthropic의 10배 매출 성장과 자금 조달 능력은 탈출 속도를 제공함.
Google은 최고의 AI 승자임.
Google은 우리의 가장 큰 포지션 중 하나임. Gemini를 통한 강력한 소비자 프랜차이즈, AI에 자금을 댈 막대한 현금 창출원, 파운데이션 모델 과점 시장에서 승자가 될 가능성이 높은 3개 기업 중 하나임. Google의 엔터프라이즈 강점과 코딩 분야에서의 경쟁력은 핵심 AI 베팅임.
2019년 PER 5배에 매수된 Tesla.
Tesla는 2019년 PER 5배에 매수되었는데, 전기차 S-커브가 이제 막 변곡점에 있었기 때문임. 채택 장벽(가격, 주행 거리, 공급망)이 제거되면서 지수적인 단위 성장이 이루어졌음. 당시 저평가된 실적 잠재력은 엄청났음.
스마트폰 변곡점 당시 PER 4배의 Apple.
Apple은 스마트폰 S-커브가 변곡점에 있었을 때 PER 4배에 매수되었음. 잡스는 아이폰을 200달러로 낮췄고, AT&T는 3G를 보유했으며, 터치스크린은 사용을 쉽게 만들었음. 지수적인 단위 성장과 강력한 생태계(앱스토어, 전환 비용)는 시장이 예상하지 못한 엄청난 실적 성장을 이끌었음.
Amazon AWS는 저평가된 실적 잠재력을 보유했었음.
Amazon은 AWS 때문에 매수되었는데, 당시 AWS는 사실상 공짜였음. 시장은 Amazon을 소매 기업으로 평가했지만, AWS는 7년의 리드 타임, 규모의 경제, 거대한 TAM(총 주소 가능 시장)을 가진 클라우드 플랫폼으로서 저평가된 막대한 실적 잠재력을 보유하고 있었음. 클라우드를 위한 S-커브는 이제 막 시작된 상태였음.
2023년 PER 4배의 엔비디아는 매우 저평가되었음.
엔비디아는 2023년 PER 4배에 매수되었는데, AI S-커브가 이제 막 시작되었고 인프라 계층의 침투율이 10%에 불과했기 때문임. 컴퓨팅 수요가 폭발하고 있으며, 엔비디아는 시장이 아직 평가하지 못한 막대한 실적 잠재력을 가진 지배적인 칩 공급업체임.
Short application software incumbents.
We sold almost all application software and were net short entering 2025. The thesis is that AI is disrupting the old software model: AI products from incumbents are not good, CIO budgets are shifting to AI tokens, pricing power is eroding, seats are decreasing, and new AI-native startups could wipe out incumbents. The valuations are high and the AI exposure of most software companies is tiny (1-2% of sales).
Celestica는 강점을 가진 필수 AI 인프라임.
Celestica는 상품화된 위탁 제조사에서 필수 AI 인프라 공급업체로 변모했음. Google TPU 서버의 단독 공급업체이자 액체 냉각 분야의 지배자이며, 클라우드 이더넷 스위치 시장의 50~60% 점유율을 보유함. AI 서버는 구형 서버보다 40배 더 비싸고 지속적인 혁신을 필요로 하므로, Celestica는 경쟁 우위가 상승하는 고성장, 고마진 기업임.
Elite Materials는 고다층 PCB로부터 이익을 얻음.
Elite Materials는 PCB용 동박 적층판을 제조함. AI 서버는 (구형 서버의 10층 대비) 40층 보드를 필요로 하고 단위 물량이 매년 50~60% 성장함에 따라, 이 회사는 층수 증가, ASP 상승, 마진 증가로부터 혜택을 받음. AI 하드웨어 르네상스에서 필수적이고 희소한 부품임.
Corning은 AI 광섬유 수요로부터 이익을 얻음.
Corning은 데이터 센터용 광섬유의 지배적인 공급업체로, 매우 높은 점유율을 차지하며 더 얇고 유연하며 맞춤 제작된 제품을 보유함. AI는 막대한 광섬유를 필요로 함(예: Microsoft 데이터 센터 하나가 지구를 4.5바퀴 돌 수 있는 양을 사용). 향후 스케일업 연결(구리에서 광섬유로)은 Corning의 기회를 2~3배 늘릴 것임. 광섬유 사업은 회사에서 가장 빠르게 성장하고 마진이 높은 부분임.
Delta와 Advanced Energy는 AI 전력 수요로부터 이익을 얻음.
Delta Electronics와 Advanced Energy는 AI 서버용 전원 공급 장치를 공급함. 새로운 엔비디아 칩/랙마다 전력을 50~125% 더 많이 사용하며, 향후 4년간 ASP가 매년 40%씩 상승하고 마진도 높아짐. 이는 수요가 공급을 초과하는 AI 인프라 구축의 확실한 수혜주임.
대형 기술주는 구조적 알파 기회를 보유함.
Whale Rock Mega Cap Tech Fund는 기관 투자자들에 의해 가장 큰 기술 기업들이 구조적으로 저평가되어 있다는 점을 겨냥한 신상품임. 대형주에는 알파가 존재하는데, 이는 관점을 바꾸기 위해 많은 다각화된 포트폴리오 매니저(PM)가 필요하기 때문임. 가장 큰 기술 기업들은 강력한 해자, 글로벌 도달 범위, 막대한 이익 풀을 보유하고 있으며, 종종 가장 큰 S-커브(엔비디아, TSMC, ASML 등)의 일부임.
This ILTB Podcast video, published June 09, 2026,
features Alex Sacerdote
discussing ANTHROPIC, GOOG, TSLA, AAPL, AMZN, NVDA, IGV, CLS, Elite Materials, GLW, 2308.TW, AEIS, Whale Rock Mega Cap Tech Fund.
12 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers:
Alex Sacerdote
· Tickers:
ANTHROPIC,
GOOG,
TSLA,
AAPL,
AMZN,
NVDA,
IGV,
CLS,
Elite Materials,
GLW,
2308.TW,
AEIS,
Whale Rock Mega Cap Tech Fund
