Everyone Hates AI | Animal Spirits 453
발언자
Michael Batnick
— 매니징 파트너, Ritholtz Wealth Management
Ben Carlson
— 기관 자산 관리 이사, Ritholtz Wealth Management
• "AI 종말" 내러티브가 탈출 속도에 도달했으며, 시장은 AI 에이전트가 대규모 화이트칼라 실업(2028년까지 10%)을 초래하여 수요 파괴와 주택담보대출 채무불이행으로 이어지는 시나리오를 가격에 반영하고 있습니다.
• Michael Batnick은 최근 시장 매도세, 특히 소프트웨어와 금융 섹터에서의 하락을 "어리석은 과잉 반응"이자 "떨어지는 칼을 잡을" 기회로 봅니다. 그는 전환 과정이 험난할 수 있지만, 시장이 인간의 적응력과 정부의 재정 대응을 무시한 재앙을 가격에 반영하고 있다고 주장합니다.
• Ben Carlson은 "물리적 세계"(부동산)가 AI에 대한 궁극적인 헤지라고 주장합니다. AI가 디플레이션을 유발하고 디지털 노동을 붕괴시킨다면, 물리적 자산은 더 가치가 높아지고 금리 하락은 주택 가격을 상승시킬 것입니다.
• 프라이빗 크레딧 섹터는 큰 압박을 받고 있으며(예: Blue Owl), 밸류에이션은 GFC 수준의 채무불이행률(21%)을 시사합니다. Batnick은 이것이 수학적으로 극단적이라고 지적하지만, 특히 Blue Owl은 "PR 대실패"를 겪었다고 믿습니다.
아이디어
Capital One(COF)과 American Express(AXP)는 AI 에이전트가 결제를 혼란시키고 화이트칼라 신용 불이행을 초래할 것이라는 리서치 자료 이후 약 8% 하락했습니다. Batnick은 이 특정 움직임을 "어리석은 과잉 반응"이라고 규정합니다. AI가 즉시 소비자 기반의 신용도를 파괴하거나 결제 인프라를 무효화한다는 생각은 과장된 것으로 간주됩니다. 공상과학 내러티브에 의해 매도된 고품질 금융주를 조정 시 매수하세요. 화이트칼라 실업률의 급속한 상승은 실제 신용 악화로 이어집니다.
지배적인 비관적 시나리오는 AI가 일자리와 소득을 파괴하여 경제를 무너뜨린다는 것입니다. AI가 디플레이션을 일으키고 디지털 노동을 대체한다면, '현실 세계'가 주요 가치 저장 수단이 됩니다. 또한 AI가 디플레이션을 유발하면 연준은 금리를 인하하고 정부는 돈을 찍어낼 수 있으며, 이 두 가지 모두 역사적으로 주택 가격을 급등시켰습니다. 부동산은 디지털화되거나 자동화될 수 없기 때문에 '최고의 AI 헤지'입니다. 대량 실업(10% 이상)은 모기지 채무 불이행과 주택 시장 붕괴로 이어집니다(Catrini 글에서 인용된 특정 약세 시나리오).
비트코인의 가격 움직임은 현재 소프트웨어 주식과 거의 동일하게 차트를 그리고 있습니다. 비트코인이 "디지털 금" 또는 별도의 자산군이라는 내러티브에도 불구하고, 시장은 현재 이를 순수하게 위험-온/위험-오프 소프트웨어 자산으로 취급하고 있습니다. 이는 상관관계가 없는 헤지가 아니라 소프트웨어 섹터에 대한 고베타 대용으로 거래되고 있습니다. 통화 가치 하락 사건 동안 주식과의 디커플링.
Blackstone(BX)은 43% 하락세에 있습니다. 사모 신용 및 사모 펀드 섹터는 '소프트웨어 노출'에 대한 우려와 밸류에이션 우려로 타격을 받고 있습니다. 위험을 인정하면서도("[__] 아니요, 주식이 43% 하락했습니다"), Batnick은 시장이 아직 실제 신용 데이터에 나타나지 않은 재앙 시나리오(GFC 수준의 채무 불이행)를 가격에 반영하고 있다고 주장합니다. 그는 변동성 속에서 "이 주식을 보유하는 데 편안함"을 느낍니다. 극도로 부정적인 심리 속에서 역발상 롱. 사모 신용 평가는 시가 평가로 하락합니다; 사모 포트폴리오의 '소프트웨어 노출'이 실현 손실로 이어집니다.
소프트웨어 주식은 최근 2008년 10월 이후 최악의 월간 성과를 기록했습니다. Salesforce(CRM)와 ServiceNow(NOW)와 같은 특정 종목은 크게 하락했고, Microsoft(MSFT)는 고점 대비 약 30% 하락했습니다. 시장은 'AI 종말' 논제(AI가 소프트웨어 자리/화이트칼라 수요를 대체)에 대해 패닉 매도하고 있습니다. Batnick은 이것이 감정적 과잉 반응이라고 믿습니다('시장은 술 취한 상태보다 더 취해 있다'). AI가 예측된 만큼 강력하다면, 이 기술 기존 업체는 피해자가 아니라 수혜자가 될 가능성이 높습니다. 조정 시 공격적 매수. Batnick은 명시적으로 '오늘 Microsoft를 매수할 것입니다. 나는 불길 속으로 달려가고 있습니다.'라고 말합니다. 'AI 디플레이션 버스트' 논제가 사실로 입증되어 SaaS 가격 결정력의 구조적 하락으로 이어집니다.
Blue Owl(OWL) 주가는 60% 하락했다. 최근 시장이 오해하거나 거부한 자사주 매입을 제안하여 우려를 잠재우려 했다. Batnick은 이에 대한 대응을 'PR 대참사'라고 표현한다. 그는 명시적으로 'Blue Owl은 끝났다. 이 프라이빗 크레딧 펀드에서 더 이상 한 푼도 모금하지 못할 것'이라고 말한다. 섹터가 과매도되었다 하더라도, 이 특정 발행사는 투자자들에게 돌이킬 수 없는 평판 손상을 입었다. 주가가 너무 떨어져서 흐름을 안정화시킨다면 딥 밸류 매수 기회가 될 수 있다.
다음
This The Compound News video, published February 25, 2026, features Michael Batnick, Ben Carlson discussing AXP, COF, XLRE, BTC, BX, SPGI, NOW, MSFT, CRM, NFLX, CRWD, OWL. 6 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Michael Batnick, Ben Carlson · Tickers: AXP, COF, XLRE, BTC, BX, SPGI, NOW, MSFT, CRM, NFLX, CRWD, OWL