발언자

Eric Townsend — Host

Patrick Ceresna — 파생상품 전문가, 매크로보이시스

Alex Gurevich — CIO, 혼테 인베스트먼트

• **일본 변곡점:** 일본 엔화는 '차세대 완벽한 트레이드'로 식별됩니다. 일본 국채 수익률이 4%에 도달하고(이 2026년 시나리오에서) 통화가 역사적으로 저렴한 상황에서 위험/보상은 막대한 자본의 본국 송환을 선호하여 엔화 강세를 촉진합니다. • **AI 에너지 위기:** 합의는 AI 컴퓨팅 수요가 에너지 공급을 초과할 것이라는 것입니다. 원자력이 장기적 해결책이지만 너무 느립니다. 천연가스가 즉각적인 중요한 브릿지 연료이며, 가스 터빈에 병목을 생성합니다. • **귀금속 다이버전스:** 은($115)과 금($5,000+)의 엄청난 랠리 이후 모멘텀이 정체되고 있습니다. 그러나 백금은 '사이클 초기'에 있으며 동종 대비 상당한 따라잡기 잠재력이 있습니다. • **시장 분기:** 주식에서 소프트웨어와 'Mag7' 주식은 래깅/조정 중인 반면, 반도체는 AI 하드웨어 군비 경쟁에 의해 주도되어 계속해서 신고점을 경신하는 분할이 발생했습니다.

아이디어

Erik Townsend Host 23:18

AI는 막대한 에너지를 필요로 하는 존재론적 "군비 경쟁"입니다. 원자력은 건설에 10년 이상 걸립니다. 가스터빈은 6년의 주문 대기 리스트가 있습니다. 하이퍼스케일러(기술 대기업)는 원자력을 기다릴 수 없습니다. 그들은 유일한 실행 가능한 임시 해결책으로 천연가스 발전소의 "전시 체제" 건설을 강제할 것입니다. 이는 천연가스 가격(UNG/EQT)과 가스터빈 제조사(GE Vernova - GEV)에 스퀴즈를 만듭니다. 롱. "브리지 연료"와 이를 연소하는 데 필요한 인프라에 베팅합니다. 에너지에 대한 정부 개입/가격 통제, 또는 SMR(소형 모듈 원자로) 배치의 예상보다 빠른 돌파.

Patrick Ceresna Host/Derivatives Specialist

원유 가격 움직임은 "축적적"이다. 모든 조정 시 매수되며 강세 헤드라인이 없음에도 가격은 50일 이동평균선 위를 유지하고 있다. 중립적인 뉴스에도 자산이 하락하지 않을 때는 기초 수요(아마도 실물 시장 타이트함)를 나타낸다. 저항이 가장 적은 경로가 상승 쪽으로 전환되었다. 롱. 확립된 상승 채널을 따라 추세 추종. 중간선거 전 인위적으로 유가를 억제하려는 정치적 개입(트럼프 행정부).

Patrick Ceresna Host/Derivatives Specialist

나스닥 100은 소프트웨어와 Mag7 주식의 약세로 어려움을 겪고 있지만, 반도체 섹터는 신고가를 경신 중입니다. 시장이 양분되고 있습니다. 자본은 과대평가된 소프트웨어에서 빠져나와 AI 군비 경쟁에 필수적인 '곡괭이와 삽' 하드웨어 공급업체로 유입되고 있습니다. 이 섹터에서는 강세가 강세를 낳습니다. 롱. 소프트웨어에서 떨어지는 칼을 잡으려 하기보다 상대 강세 리더(반도체)를 따르세요. IT 지출을 줄이는 광범위한 경기 침체나 중국과의 무역 제한이 칩 판매에 영향을 미칠 수 있습니다.

Patrick Ceresna Host/Derivatives Specialist

우라늄 채굴 기업들이 급격히 조정되어 과매수 기술적 조건이 해소되었지만, AI/에너지 테마의 장기적 근본 수요는 여전히 유효합니다. 최근 매도세는 '약한 손의 청산'(아마 귀금속 트레이더들의 마진콜)이었습니다. 우라늄 공급의 구조적 적자는 변하지 않았으며, 이번 조정은 강세장의 다음 구간 진입점이 됩니다. 롱. 기술적 세탁 후 핵연료 주기 거래에 재진입. 전체 시장의 유동성 사건으로 모든 원자재가 하락하거나, 핵 사고.

Alex Gurevich CIO of Honte Investments

은과 금은 수년간의 대규모 상승을 보였습니다(이 시나리오에서 은 $115). 백금은 훨씬 더 오랫동안 부진했으며 이제 막 움직이기 시작했습니다. 귀금속은 동시적이지 않은 사이클로 움직입니다. 금이 먼저 갔고, 그다음 은이 갔습니다. 백금은 역사적으로 동종에 비해 싸며 아직 '추격' 단계를 겪지 않았습니다. 롱. 과열된 은/금에서 뒤쳐진 백금으로 순환하세요. 백금에 대한 산업 수요(촉매 변환기)가 투자 수요가 보상할 수 있는 것보다 빠르게 붕괴.

Alex Gurevich CIO of Honte Investments

일본 국채 수익률이 크게 상승했지만(이 시나리오에서 4%에 근접), 엔화는 달러와 스위스 프랑에 대해 여전히 극도로 약세입니다. 일본의 수익률 곡선은 가팔라졌습니다. 이는 2014년 미국과 유사한 '완벽한 트레이드' 설정을 만듭니다. 높은 수익률 + 저렴한 통화 = 자본 유입. 투자자들이 수익률과 통화 가치 상승을 모두 얻을 수 있다는 것을 깨닫게 되면, 자본이 일본으로 회귀하여 강력한 엔화 랠리를 주도할 것입니다. 롱. BOJ가 긴축하면 통화 상승, 완화를 유지하면 채권 롤다운으로 이익을 보는 무역 구조(엔화 롱, JGB 롱). Patrick Ceresna는 위험을 제한하기 위해 특정 콜 옵션 구조를 추가합니다. 일본은행이 초완화 정책을 무기한 유지하여 엔화가 더욱 평가절하되는 나선형에 빠질 수 있습니다.

MacroVoices #519 Alex Gurevich: The Next Perfect Trade

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