Bloomberg Surveillance 2/17/2026

YouTube에서 보기 ↗ | 2026년 2월 17일, 17:21 | 2:24:18 | Bloomberg Markets

발언자

**Russ Koesterich** — Portfolio Manager, BlackRock

**Momei Qu** — Managing Director, PSP Growth

**Terry Haines** — Founder, Pangaea Policy

**Stephen Juneau** — US Economist, BofA Securities

**Dan Skelly** — Head of Market Research, Morgan Stanley Wealth Management

**Connie Maneaty** — Analyst, Jefferies

**Earl Davis** — Head of Fixed Income, BMO Global Asset Management

**Ed Yardeni** — President, Yardeni Research

**Ed Ludlow** — Technology Co-Host, Bloomberg

**Stephanie Roth** — Chief Economist, Wolfe Research

**Krishna Memani** — CIO, Lafayette College

• **대순환(The Great Rotation):** 시장이 '가상(AI/기술)'에서 '물리적(산업재, 에너지, 필수소비재)'으로 이동하고 있다는 컨센서스가 전략가들(블랙록, 모건스탠리, 야데니) 사이에서 형성되고 있습니다. 이는 경기 침체 우려보다는 AI 피로감과 밸류에이션 우려에 의해 주도됩니다. • **국제적 괴리:** 여러 출연자들(코스터리치, 스켈리, 메마니)은 일본과 한국이 미국의 극단적인 밸류에이션 없이 재정 부양책과 반도체 순풍을 누리고 있어 미국보다 우월한 가치 투자처라고 식별합니다. • **채권 시장 회의론:** 국채 랠리(금리가 4%대로 하락)에도 불구하고 얼 데이비스와 러스 코스터리치 같은 전문가들은 인플레이션/공급 역학이 10년물 금리가 3.90%~4.00% 아래로 크게 하락하는 것을 지지하지 않는다고 주장하며 이 움직임을 멀리하고 있습니다. • **AI 파괴의 역설:** 'AI 거품' 내러티브(기술주 매도)와 'AI 파괴' 내러티브(AI가 일자리를 대체하므로 다른 모든 것을 매도) 사이에 갈등이 있습니다. 현재 시장 반응은 둘 다 처벌하고 있으며, 이는 자본 배분에 있어 '혼란스러운' 환경을 조성하고 있습니다.

아이디어

Russ Koesterich 최고 투자 전략가, BlackRock 4:15

Koesterich는 BlackRock이 "기술 익스포저를 축소하고 산업재와 같은 경기순환주에 추가"하고 있다고 말합니다. Yardeni는 투자자들이 "가상 테마에서 물리적 테마로" 이동하고 있다고 관찰합니다. 시장은 "AI 피로"를 겪고 있습니다. 투자자들은 기술 붐 동안 소외되었던 "아날로그 세계"(실물 경제)에서 안전과 가치를 찾고 있습니다. 이 순환매는 경기 침체가 아닌 밸류에이션 조정입니다. 실물 경제 섹터를 LONG. 급격한 경기 침체는 순환매와 관계없이 경기순환주(산업재/에너지)에 타격을 줄 것입니다.

Russ Koesterich 최고 투자 전략가, BlackRock 8:42

Koesterich는 '미국 외부의 더 나은 가치 기회', 특히 일본(재정 부양)과 한국/대만(반도체 랠리)을 지적합니다. Skelly는 미국이 이러한 지역에 리더십을 양도한 '글로벌 리플레이션 거래'를 언급합니다. 미국이 높은 밸류에이션과 AI 의구심으로 어려움을 겪는 동안, 아시아 시장은 동일한 기술/반도체 노출(AI 하드웨어)을 더 낮은 배수로 제공하며, 일본의 기업 지배구조/재정 변화와 같은 특수 촉매도 제공합니다. LONG 아시아 선진국/신흥 시장. 글로벌 무역 전쟁 또는 미국 달러 강세 반전.

Connie Maneaty 16:04

Jefferies가 목표 주가를 상향 조정했습니다. Connie는 Walmart가 소득 10만 달러 이상 가구에서 시장 점유율을 높이고 있으며, 기술 기업처럼 데이터/광고를 수익화하고 있다고 언급합니다. Walmart는 더 이상 단순한 소매업체가 아닙니다. 규모를 활용해 가격을 낮게 유지하면서(점유율 확보) 데이터/광고 플랫폼(고마진)으로 진화하고 있습니다. 이는 역사적 기준보다 높은 멀티플을 정당화합니다. 방어적 성장 복합체로서 WMT 롱. 밸류에이션은 이미 역사적 소매 멀티플 대비 확장된 상태입니다.

Dan Skelly 시장 리서치 책임자, Morgan Stanley E*TRADE 50:57

Skelly는 "우리는 2년 넘게 금을 추천해 왔으며 그 트레이드를 좋아합니다."라고 말합니다. Yardeni는 금이 '매우 좋은 분산 투자 수단'이라고 지적합니다. '글로벌 리플레이션' 환경에서 지정학적 불안정과 미국의 재정 건전성/기술 밸류에이션에 대한 의구심 속에서 금은 궁극적인 비상관 헤지 역할을 합니다. 금을 롱(Long)합니다. 실질 금리가 크게 상승하거나 강달러.

Connie Maneaty 82:11

가격 결정력에 대해 질문했을 때, Connie는 '상당한 가격 인상이 이루어졌으며' '이 장난감의 가격은 더 높은 수준에서 더 오래 유지될 것'이라고 예상한다고 말합니다. 소비자 약세에 대한 우려에도 불구하고, 장난감 회사들은 가격 탄력성을 성공적으로 관리했습니다. 고정 가격은 거래량 성장이 미미하더라도 마진을 보호합니다. 가격 결정력 회복력에 대한 LONG 장난감 제조업체. 소비자 지출 절벽 또는 관세가 생산 비용에 미치는 영향.

Earl Davis 고정수익 책임자, BMO Global Asset Management 91:54

Davis는 오라클 채권이 30년물 국채 대비 약 200베이시스 포인트, 메타 동등 채권 대비 100베이시스 포인트 높게 거래된다고 말합니다. 그는 '미래 AI가 창출할 수익이 지출을 뒷받침하는 것'에 대해 편안함을 느낍니다. 스프레드는 더 타이트한 기술 신용에 비해 상당한 쿠션과 위험 보상을 제공합니다. ORCL 신용에 롱. AI 수익이 자본 지출 부채를 충당하기 위해 실현되지 않을 경우.

Dani Burger Anchor, Bloomberg Television 121:57

Starboard Value가 TripAdvisor에 지분을 취득했습니다. NCLH와 유사하게, 행동주의 펀드의 존재는 잠재적으로 분할 또는 자산 매각을 통한 가치 실현 압박을 시사합니다. TRIP 롱. 턴어라운드 실행 실패.

Earl Davis 고정수익 책임자, BMO Global Asset Management

Davis는 "10년물 금리가 3.90에 가까워질수록 우리는 점점 더 비중을 축소합니다"라고 말합니다. Koesterich는 "10년물 금리의 이 랠리, 특히 4%까지 하락할 때 조심해야 합니다"라고 말합니다. 시장은 공급 발행과 지속적인 인플레이션 하한선의 현실과 모순되는 공격적인 금리 인하와 안전자산 선호를 가격에 반영하고 있습니다. Davis는 붕괴 없이는 4% 미만의 수익률은 지속 가능하지 않으므로 이는 매도 기회라고 주장합니다. 이 수준에서 듀레이션 숏. 지정학적 충격이나 급속한 경기 침체로 수익률이 하락(안전자산 선호)할 수 있음.

Dani Burger Anchor, Bloomberg Television

엘리엇 매니지먼트(Elliott Management)가 노르웨지안 크루즈 라인(Norwegian Cruise Line)의 지분 10% 이상을 확보했습니다. 행동주의 개입은 일반적으로 로열 캐리비언(Royal Caribbean)과 같은 경쟁사와의 밸류에이션 격차를 해소하기 위해 운영 개선, 비용 절감 또는 전략적 변화를 추진하는 신호입니다. 행동주의 촉매에 NCLH 롱. 엘리엇이 변화를 이끌어내지 못함; 소비자 여행 수요 둔화.