VN VNO Vornado Realty Trust 로딩 중... : 애널리스트의 강세 및 약세 의견

마틴 슈크렐리는 Vornado CEO 스티브 로스의 세율과 부에 대한 장황한 변호를 인용하지만, 주식에 대한 개인적인 방향성 의견은 표명하지 않습니다.

'당신은 제 경력에서 본 적 없는 뉴욕에서의 임대 성장을 보고 있습니다... 올해 말까지, 당사 포트폴리오의 3분의 2가 가중 평균 기준으로 98% 임대될 것으로 예상합니다.' 더 넓은 시장은 재택 근무와 AI로 인한 일자리 손실이 사무실 수요를 영구적으로 손상시켰다는 가정 하에 오피스 REITs를 크게 할인했습니다. 그러나 현장 데이터는 로펌, 핀테크, AI 기업들이 15~20년 리스를 체결하는 대규모 '공간 쟁탈전'을 보여줍니다. 맨해튼 최고급 오피스 건물이 채워짐에 따라 고품질, 좋은 입지의 자산을 보유한 임대인은 예상보다 강한 현금 흐름을 보게 되어 숏 또는 할인된 주식의 긍정적인 재평가를 강제할 것입니다. 뉴욕 중심 오피스 REITs를 롱합니다. 기초 임대 속도와 장기 세입자 약정이 상업용 부동산에 대한 약세 거시 내러티브를 완전히 반박하기 때문입니다. 지속적으로 높은 금리는 부채 상환 및 재융자 비용을 상승시킬 수 있습니다. 시 예산 적자를 메우기 위한 잠재적인 뉴욕시 재산세 인상은 영업 마진을 잠식할 수 있습니다.

미드타운의 트로피 클래스 A는 평방피트당 90달러로, 초기 COVID에서 크게 움직이지 않았습니다. 현재 뉴욕시의 트로피는 4% 미만의 공실률을 보이고 있습니다. 사람들이 돌아왔고 실제로 그곳에 있습니다. 맨해튼 오피스가 죽었다는 광범위한 내러티브는 고급 부문에서 사실적으로 부정확합니다. 품질로의 비행이 일어나고 있으며, 이는 NYC에서 프리미엄 클래스 A 트로피 자산을 소유한 REIT가 가격 결정력과 높은 점유율을 유지하는 반면, 하위 등급의 오래된 건물은 어려움을 겪을 것임을 의미합니다. 롱. 프리미엄 NYC 오피스 REIT는 특정 트로피 자산이 탁월한 성과를 내고 있음에도 불구하고 광범위한 상업용 부동산 공황에 의해 부당하게 할인되었습니다. 광범위한 경기 침체는 기업 임차인이 비용 절감을 위해 프리미엄 공간도 축소하도록 강제할 수 있습니다.

Kennedy는 "복귀 근무가 도래했다"고 언급하며 기술 기업들이 사무실로 돌아가고 있다고 말한다. 그는 "아마 향후 1~3년 동안 오피스가 가장 좋은 성과를 낼 것"이라고 밝힌다. 공급 제약(주요 지역에 20년간 신규 건물 없음)과 AI/기술 기업의 전력이 있는 물리적 공간에 대한 수요 증가가 결합되어 있다. 자산의 20-25% 재평가는 이미 발생했으며, 매력적인 진입점을 제공한다. "오피스의 종말" 내러티브에 반대하는 반대 가치 플레이로 오피스 REIT(고품질 도시 운영자 중심)를 롱한다. 경기 침체가 새로운 해고 물결을 촉발하여 평방 피트에 대한 수요를 감소시킬 수 있다.