QUEM REALMENTE PERDE DINHEIRO COM A ONDA DE RECUPERAÇÕES JUDICIAIS?

Watch on YouTube ↗ | September 03, 2026 at 01:00 | 11:24 | Market Makers

Speakers

Daniel Palaia — CIO de Crédito da Asset 1

Summary

Daniel Palaia, CIO da Asset 1, explica a evolução do crédito privado brasileiro, que saiu de um mercado bancário para mais de 2.000 debêntures e atraiu forte fluxo de investidores após 2021. Ele detalha o ciclo atual de recuperações judiciais e mostra que credores pulverizados, especialmente pessoas físicas em CRAs, CRIs e debêntures, sofrem haircuts maiores do que bancos. O DIP financing aparece como mecanismo que reforça a vantagem dos bancos nas reestruturações.

O crédito privado brasileiro saltou de 70 debêntures em 2014 para mais de 2.000 papéis.
Juros altos e menor volatilidade tornaram o crédito privado atrativo para investidores.
Após 2021, dinheiro migrou de multimercados e ações para fundos de crédito.
Em recuperações judiciais, classes pulverizadas e pessoas físicas são as mais prejudicadas.
O caso Pão de Açúcar exemplificou haircut desigual entre bancos e pessoas físicas.
DIP financing permite que bancos obtenham condições melhores ao aportar dinheiro novo.

Ideas

Daniel Palaia CIO de Crédito da Asset 1 3:19

Crédito privado brasileiro tem expansão estrutural.

O mercado de crédito privado brasileiro passou por forte desintermediação bancária, saindo de cerca de 70 debêntures em 2014 para mais de 2.000 papéis, com expansão de fundos de crédito, FIDCs, CRAs, CRIs e outros instrumentos. Em um país historicamente de juros altos, o crédito aparece como a classe com maior potencial de crescimento, oferecendo risco intermediário entre o soberano e a renda variável, menor volatilidade e demanda crescente, sobretudo após 2021 com a migração de investidores que saíram de multimercados e ações.

Daniel Palaia CIO de Crédito da Asset 1 6:57

Pessoa física sofre haircut maior em RJ.

Nas recuperações judiciais brasileiras, a parte mais fragilizada é a classe pulverizada, especialmente pessoas físicas detentoras de CRAs, CRIs e debêntures, porque têm dificuldade de organização e pouco poder de negociação. No caso Pão de Açúcar, essas pessoas físicas receberam haircut muito maior que os bancos. Quem não comparece à assembleia de credores acaba sendo o mais prejudicado, e o DIP financing acentua essa assimetria ao permitir que bancos aportem dinheiro novo em troca de condições mais vantajosas.

Daniel Palaia CIO de Crédito da Asset 1 10:01

Bancos se beneficiam em recuperações judiciais.

No atual ciclo de recuperações judiciais, os bancos são os grandes beneficiados porque têm maior poder de negociação e capacidade de fazer DIP financing, aportando dinheiro novo em troca de pacotes de reestruturação mais vantajosos e haircuts menores em relação aos credores pulverizados.

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This Market Makers video, published September 03, 2026, features Daniel Palaia discussing Crédito privado brasileiro, Debêntures brasileiras, CRA/CRI de pessoa física, Debêntures de varejo, Bancos brasileiros. 3 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.

Speakers: Daniel Palaia · Tickers: Crédito privado brasileiro, Debêntures brasileiras, CRA/CRI de pessoa física, Debêntures de varejo, Bancos brasileiros