Whalen: Banks' Growing Private Credit Risk, Double-Digit Inflation Call & Housing's 2005 Warning

Chris Whalen은 은행 실적을 분석하며 기록적인 트레이딩 수익과 대출 수익성 하락 사이의 괴리를 지적했고, Apollo와 Blackstone 같은 사모 신용(private credit) 기업들이 딜을 가로채고 있다고 언급했습니다. 그는 규제 당국의 감시 없이 비예금 금융기관에 노출된 은행 자산이 4조 달러에 달한다고 경고하며, 주택 시장의 사업 목적 대출 붐은 '2005년과 같은 느낌'이라고 말했습니다. Whalen은 중간선거 전 디젤 공급 부족과 잠재적인 연료 배급제를 이유로 두 자릿수 인플레이션 전망을 고수하고 있으며, 금과 은의 매도세를 저가 매수 기회로 보는 한편 모기지 리츠인 Annaly와 HGNC에 대한 자신의 포지션을 방어했습니다. - 은행 실적은 트레이딩 및 투자은행 부문에서 기록적인 수익을 보여주지만, 사모 신용 기업들이 시장 점유율을 가져가면서 자산 수익률과 대출 성장은 계속 하락하고 있습니다. - 은행들은 규제 감독 없이 비소구 대출(non-recourse loans)을 통해 비예금 금융기관에 약 4조 달러 규모로 노출되어 있으며, 이는 좀비 포트폴리오를 형성하고 있습니다. - 기존 주택 판매 감소에도 불구하고 주택 가격은 사상 최고치를 기록했으며, 사업 목적 대출(DSCR)의 붐은 2005년을 연상시키며 다가올 조정을 경고합니다. - Whalen은 헤드라인 유가가 아닌 디젤 부족과 11월 선거 전 연료 배급 가능성으로 인해 두 자릿수 인플레이션이 발생할 것으로 예상합니다. - 금과 은의 매도세는 저가 매수 기회이며, 그는 두 자산 모두 비중을 확대하고 있습니다. 특히 은은 상업적 수요의 뒷받침을 받고 있습니다. - 그는 장기 금리 상승에 따른 스프레드 확대의 수혜를 입는 모기지 리츠인 Annaly(NLY)와 HGNC에 대해 롱 포지션을 유지하고 있습니다.