When the bull case is 8x the bear case, there's no 'fair value' left to anchor to. Morgan Stanley's SpaceX initiation.
u/iceollie ·
Reddit — r/ValueInvesting
· 2026년 7월 8일, 09:30
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AI 요약
=== 요약 ===
- 해당 게시물은 Morgan Stanley의 SpaceX 밸류에이션 레인지($75–$600)를 비판하며, 약세와 강세 시나리오 간 8배 스프레드를 지적함.
- 작성자는 이러한 광범위한 분산이 실질적이고 모델링 가능한 사업(Starlink, 발사 계약)과 순수 옵셔널리티(Starship, 위성/AI 구축)를 혼합한 데서 비롯되며, 따라서 "공정 가치"가 무의미하다고 주장함.
- 결론은 안전 마진이 없으며, 투자는 밸류에이션 작업이 아니라 어떤 내러티브가 승리할지에 베팅하는 것이 된다는 점임.
- **품질 평가**: 사려 깊은 논평이지만 투기적이며 데이터 기반 DD가 아님; 철학적 트레이드오프 분석에 가까움.
=== 시장 심리 ===
중립
=== 투자 아이디어 ===
이 게시물에는 실행 가능한 투자 아이디어가 없음.
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▶ 전체 게시글 텍스트
Morgan Stanley initiated SpaceX at $300. Bear case $75, bull case $600. Same analyst, same day, an 8x spread!
I'd say its this wide because...One part of SpaceX is a real business you can model (Starlink, launch contracts), and the other is pure optionality/ideas (Starship economics, satellite and AI buildout) that hasn't happened yet. Put them together and there's no single fair value to converge on, just scenarios. Which is another way of saying there's no margin of safety to underwrite.
So $300 isn't a forecast. It's the midpoint of two completely different futures. I guess you're buying which story wins, not a valuation.
Is this 8x dispersion just uninvestable or do you size it small or treat it as a call option perhaps?