Why Lyn Alden Says Strategy Let Its Dollar Reserve Slip Too Far

Laura Shin과 Lyn Alden은 Strategy의 자본 구조를 둘러싼 비판, USD 보유 현금 가이던스의 하향 이탈, 그리고 그에 따른 STRC의 변동성 사태에 대해 논의합니다. Alden은 회사의 가장 큰 실수는 달러 보유액을 너무 낮게 유지하여 투자자의 신뢰를 훼손한 점이라고 주장합니다. 그녀는 새로운 이사회 차원의 보유액 규정과 자사주 매입 승인안을 평가하며, 시장이 신뢰를 회복하는 동안 보유액을 재확충하고 잠재적으로 STRC를 매입하는 것은 합리적인 조치라고 제안합니다. - Strategy(구 MicroStrategy)는 자본 구조를 복잡하게 만들고 USD 보유액을 2~3년치 가이던스 미만으로 떨어뜨려 우선주 배당금의 6개월치 수준까지 낮아지게 한 점에 대해 비판을 받았습니다. - 보유액 부족 사태는 STRC에 쌓인 레버리지와 결합하여 강력한 변동성 이벤트를 유발했으며, 이는 투자자들을 불안하게 만들고 경영진의 판단력에 대한 신뢰를 떨어뜨렸습니다. - 이후 회사는 보유액을 12개월치 이상으로 유지한다는 새로운 이사회 정책을 수립하고, 우선주(STRC에 중점) 및 보통주에 대한 자사주 매입을 승인했으며, 달러 보유액을 약 22개월치 수준으로 재확충하기 시작했습니다. - Lyn Alden은 이러한 최근의 시정 조치들이 가능한 한 이상적이라고 평가하지만, 애초에 보유액을 그렇게 낮게 떨어뜨리지 않았어야 했다는 점을 지적합니다. - 그녀는 80달러대에서 STRC를 매입하는 것이 합리적인 선택지가 될 수 있다고 보지만, 시장이 새로운 가이던스의 신뢰성을 평가하는 동안에는 관망하는 전략이 단기적으로는 최선이라고 믿습니다. - Alden은 현재 시장이 STRC를 더 높은 위험으로 평가하고 더 높은 수익률을 요구하고 있으며, 전반적인 환경이 여전히 비트코인 약세장이기 때문에 MNAV가 압축되어 있다고 언급합니다.