Is the period of sharp volatility ending? 'Market concerns' look at it this way

신한투자증권 김효진 박사는 심각한 KOSPI 조정, 역사적 유사점, 매도세의 동인을 분석합니다. 그녀는 매도세가 불황, 글로벌 AI 거품 정점, 또는 국내 위기에 의한 것이 아니라 과도하다고 결론짓지만, 심리적 손상과 7,600 및 8,200~8,400선에 갇힌 대규모 레버리지 ETF 매수 물량으로 인해 빠른 회복은 어렵다고 경고합니다. 그녀는 메모리/반도체주가 우수한 실적을 바탕으로 가장 매력적인 섹터로 남아 있으며, 다른 섹터는 순환을 주도할 힘이 부족하다고 주장합니다. - KOSPI의 25~30% 하락은 극단적이지만 불황, 글로벌 AI 붕괴, 또는 신흥국 위기와 연결되지 않음. - 글로벌 경제는 견조하며 대부분 국가에서 강한 수출 성장을 보여 경기 둔화 촉발 요인이 아님. - 닷컴 정점과 달리 글로벌 자금이 다른 시장에서 AI로만 회전하지 않았으므로 AI 랠리는 블로우오프 단계가 아님. - 미국 금리 인상에 따른 단기적 부담은 예상되지만, 역사적 패턴은 주식이 초기 조정 후 결국 회복함을 보여줌. - 심리적 손상과 7,600 및 8,200~8,400선 근처에 갇힌 레버리지 ETF 매수자들이 KOSPI 상단을 제한하여 횡보 조정이 예상됨. - 메모리/반도체주는 강력한 실적과 자동차, 철강, 정유 수출의 모멘텀 부족으로 한국에서 가장 매력적인 섹터로 남음. - 화장품과 바이오 수출은 긍정적이지만 반도체에서 멀어지는 시장 전반의 순환을 이끌기에는 비중이 너무 작음.