Semiconductors Devour Corporate Earnings... Ultimately Shaken by a ‘Macro Punch’ㅣHong Seon-ae, Kim Han-jin, 3PRO TV Economist

김한진 이코노미스트가 2024년 상반기를 결산하며 AI 메모리 수요가 견인한 반도체 독주 현상을 조명합니다. 그는 삼성전자와 SK하이닉스가 큰 폭의 상승에도 불구하고 여전히 저평가 상태이며, 유가는 공급 증가로 인해 하락할 것으로 전망합니다. 또한 대규모 국채 발행으로 인해 미국 장기 금리가 높은 수준을 유지할 것으로 보며, 원화는 펀더멘털상 저평가되어 있다고 분석합니다. 매크로 리스크는 여전하지만 시장은 여전히 반도체 실적 중심의 미시적 흐름을 보이고 있습니다. - 2024년 상반기 글로벌 시장은 반도체가 주도했으며, 삼성전자와 SK하이닉스는 AI 메모리 수요에 힘입어 급등 - 한국 메모리 주식은 폭발적인 실적 성장과 비탄력적인 데이터센터 설비투자(capex)를 바탕으로 낮은 P/E 멀티플에서 여전히 저평가 상태 - 원유는 공급 증가(이란, UAE, 쿠웨이트)와 중국/인도의 수요 부진으로 하향 압력 직면 - 미국 장기 금리는 지속적인 채권 공급으로 인해 높은 수준을 유지할 가능성이 크며, 이는 점진적으로 경제에 부담으로 작용 - 달러당 1550원의 원화는 저평가된 것으로 보이나, 구조적 자금 흐름으로 인해 당분간 약세 지속 - 유가 하락으로 인플레이션이 완화됨에 따라 연준은 금리를 동결할 가능성이 높으며, 금리 인하는 2024년 중반까지는 어려울 전망 - 시장은 여전히 반도체 실적에 집중하고 있으며, 매크로 요인에 의한 의미 있는 조정은 임박하지 않음