Ideas
Avoid politically sensitive Brazilian state-owned names.
Prefere evitar setores cuja rentabilidade depende de decisões políticas ou controle estatal, como Petrobras, Banco do Brasil, bancos muito ligados a financiamento imobiliário e o universo de Minha Casa Minha Vida. A previsibilidade é baixa e ele prefere abrir mão de eventuais ganhos a ficar exposto a esse risco.
Long Natura on core cash generation.
Natura é uma de suas principais teses: o mercado trata como turnaround, mas o negócio central Natura Brasil sempre gerou caixa e foi prejudicado por aquisições ruins, especialmente Avon. Com a venda das operações problemáticas, mesmo matando Avon e sem crescimento do core o valuation já é atrativo, e a marca tem distribuição capilar e espaço na América Latina.
Avoid CDI as real protection.
CDI não é blindagem: em um cenário de depreciação cambial e inflação, o poder de compra em moeda forte pode ser destruído. Ele prefere empresas negociando a IPCA+11/12, que devem compor capital melhor que CDI e NTN-B ao longo do tempo.
Long dollar and S&P diversification.
Se o investidor quer se diversificar de verdade contra um cenário ruim no Brasil, não deve se contentar com CDI; deve levar dinheiro para fora, comprando dólar e S&P 500 como diversificação real.
Long Sanepar on privatization and value.
Sanepar é uma empresa de saneamento do Paraná negociando a uma TIR implícita de IPCA+13. A privatização é uma opcionalidade: seguindo o caminho de Sabesp/Copasa, criaria capacidade de investimento e benefício eleitoral, mas a tese não depende disso. Mesmo sem privatização, o valuation é atrativo frente ao CDI.
Avoid Ibovespa due concentrated top names.
Ele critica comprar o Ibovespa de olhos fechados porque o índice concentra o risco em poucos nomes: Itaú em valuations máximos, Petrobras em momento difícil de petróleo e eleição, e Vale em preço alto dependente da China. Prefere garimpar histórias micro em vez de comprar o índice.
Avoid Vale; needs China recovery.
Vale parece estar em preço alto e uma alta adicional relevante dependeria de melhora da China que hoje é difícil de vislumbrar. Assim, o risco/retorno da ação está menos atraente.
Avoid Tesouro Direto as inflation protection.
Tesouro Direto não é proteção contra um governo ruim: é empréstimo ao governo ou a empresas, e um cenário de desequilíbrio fiscal pode ser resolvido via inflação e depreciação. O ajuste pelo IPCA não preserva perfeitamente o poder de compra; em cenário inflacionário, ativos reais e ações protegem melhor.
Long real assets over paper.
Em um cenário de inflação e depreciação, ações e ativos reais são proteção melhor do que renda fixa/papel. Ele prefere ficar em empresas do que em títulos, mas não via compra passiva do Ibovespa.
Watch oil; no structural super supply.
No debate sobre petróleo, ele está no campo que não vê desuso nem superoferta estrutural; consumo absoluto de fósseis tende a persistir, como no carvão. Apesar dessa visão menos pessimista, evita Petrobras por causa do risco político.
Long niche INSS payroll bank.
Ele tem Banco Mercantil, um banco de nicho focado em crédito consignado do INSS. A rentabilidade é excelente, o crescimento é forte e o leilão recente foi favorável; é pequeno perto do Itaú, mas a dinâmica específica do nicho sustenta a tese.
Long Blau on neglected pharma optionality.
Blau é uma farmacêutica média negligenciada por baixo free float e fundador controlador; cresce cerca de 20% ao ano, é rentável e tem opcionalidades transformacionais em anticorpos monoclonais/biosimilares e nova fábrica no Nordeste para exportação. O mercado não precifica esses projetos, e o fundador parece ponderado.
Long Suzano on pulp mean reversion.
Suzano é o produtor de celulose de menor custo do mundo, e o Brasil é o low cost do setor. O preço da celulose está deprimido por desaceleração da China e temor de superoferta, mas parte dos anúncios de capacidade é reserva de mercado; preços baixos devem reduzir oferta e a probabilidade de mean reversion é maior. Se o preço só ficar estável, o retorno pode ser próximo do CDI; se normalizar, pode superar 20% ao ano.
Long C&A, short Renner relative.
Ele montou um par long C&A / short Renner para capturar a discrepância operacional entre as duas varejistas de vestuário. Ambas enfrentam consumo fraco, frio fora de época, Black Friday canibalizando Natal e concorrência online, mas C&A sofreu pressão técnica após a controladora vender 20% com desconto antes do Flávio Day, deixando a ação assimétrica em relação à Renner. A posição é relativa, não uma aposta direcional contra o setor.
Long C&A, short Renner relative.
Ele montou um par long C&A / short Renner para capturar a discrepância operacional entre as duas varejistas de vestuário. Ambas enfrentam consumo fraco, frio fora de época, Black Friday canibalizando Natal e concorrência online, mas C&A sofreu pressão técnica após a controladora vender 20% com desconto antes do Flávio Day, deixando a ação assimétrica em relação à Renner. A posição é relativa, não uma aposta direcional contra o setor.
Short Ambev on GLP-1 headwind.
Ele está short em Ambev, não apenas por causa das canetas emagrecedoras, mas o avanço de GLP-1 ajuda a tese ao reduzir consumo de cerveja e bebidas.
Short M. Dias on GLP-1.
As canetas emagrecedoras podem ter efeito estrutural no consumo alimentar, reduzindo carboidratos, massas e cerveja e aumentando proteína/fitness. Nesse contexto, ele endossa short em M. Dias Branco, empresa de massas, como parte do basket de GLP-1.
Long Track&Field on gifting expansion.
Track&Field é uma exceção dentro do varejo porque tem caixa líquido, não financia os próprios clientes, cresce 25-30% ao ano, tem ROIC de 25-30% e atua em público de maior renda. A tese ganha força com a expansão para presenteáveis/moda, além do esporte, o que amplia o mercado endereçável.
Long Vulcabras on company-specific quality.
Vulcabras é uma das poucas empresas de varejo/consumo em que ele aceita tomar risco idiossincrático da própria empresa, em vez de operar apenas pares relativos. A empresa é citada junto de Track&Field como caso de qualidade de balanço e execução em um setor difícil.
Avoid Vivara on stretched multiple, silver.
Ele não tem mais Vivara. O core de ouro é bom, mas a principal avenida de crescimento, a Life/prata, ficará mais volátil e pressionada pela alta da prata, ainda é uma construção e o múltiplo já está esticado, acima das demais e próximo de Track&Field. A governança melhorou, mas o desafio da Life não está resolvido.
This Market Makers video, published January 05, 2026,
features Ivan Barboza, Bruno Rignel
discussing PETR4.SA, BBAS3.SA, Minha Casa Minha Vida homebuilders, NTCO3.SA, CDI, NTN-B, USD, SPY, SAPR11.SA, BOVA11.SA, VALE3.SA, Tesouro Direto, EWZ, WTI, BMEB4.SA, BLAU3.SA, SUZB3.SA, CEAB3.SA, LREN3.SA, ABEV3.SA, MDIA3.SA, Track&Field, VULC3.SA, VIVA3.SA.
20 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers:
Ivan Barboza,
Bruno Rignel
· Tickers:
PETR4.SA,
BBAS3.SA,
Minha Casa Minha Vida homebuilders,
NTCO3.SA,
CDI,
NTN-B,
USD,
SPY,
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VALE3.SA,
Tesouro Direto,
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BLAU3.SA,
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MDIA3.SA,
Track&Field,
VULC3.SA,
VIVA3.SA
