Bloomberg Surveillance: The Fed Decides 6/17/2026
Спикеры
Bob Michele
— Директор по инвестициям и глава глобального фиксированного дохода, J.P. Morgan Asset Management
Jim Bianco
— Президент, Bianco Research
Jeffrey Rosenberg
— Старший портфельный менеджер, BlackRock
Kate Moore
— Глава отдела тематической стратегии, BlackRock
Federal Reserve Chair Kevin Warsh held rates steady in his first meeting, removed forward guidance, shortened the statement, and announced five policy task forces. The dot plot showed nine members favoring rate hikes this year, a hawkish surprise that sent front-end yields sharply higher and stocks lower. Guests assessed the implications for bonds, equities, credit, and the yield curve, with views ranging from supporting long bonds to warning against overplaying curve flattening.
- Fed leaves federal funds rate unchanged at 3.50–3.75% under new Chair Kevin Warsh.
- Statement shortened; forward guidance removed; Warsh declined to submit own rate projection.
- Dot plot reveals nine of 18 FOMC participants see rate hikes in 2026, a stronger hawkish tilt than expected.
- Five task forces announced covering communications, balance sheet, data, productivity/AI, and inflation frameworks.
- Markets react with 2-year yield surging ~15bp, S&P 500 and Nasdaq lower, and yield curve flattening.
- Bob Michele sees long-end bonds supported by the Fed's renewed inflation credibility.
- Kate Moore stays underweight duration and prefers equities over credit on relative valuations.
- Jim Bianco expects yield curve flattening; Jeffrey Rosenberg warns the flattening trade may be overdone.
Идеи
Bob Michele
Директор по инвестициям и глава глобального фиксированного дохода, J.P. Morgan Asset Management
44:27
Ястребиная политика ФРС поддерживает цены на долгосрочные облигации.
Бдительная ФРС, приверженная борьбе с инфляцией, создаст поддержку для долгосрочного сегмента рынка облигаций, поскольку это повышает доверие и удерживает долгосрочные инфляционные ожидания на стабильном уровне, что ведет к снижению доходности долгосрочных облигаций по сравнению с краткосрочными.
Избегайте длинной дюрации в условиях устойчивой инфляции.
Ожидается, что инфляция будет более устойчивой и масштабной, чем многие предполагают, и, несмотря на «ястребиный» тон ФРС, в ближайшей перспективе нет возможности для увеличения дюрации; портфель по-прежнему имеет значительно заниженную дюрацию, поскольку доходность облигаций может существенно не снизиться.
Отдавайте предпочтение акциям, а не перегретому кредитному рынку.
Кредитные оценки находятся вблизи 15-летних максимумов, в то время как акции уже скорректировались вниз на фоне уверенного роста прибыли, что делает акции более привлекательным рисковым активом; предпочтительно отдавать приоритет риску в акциях, а не в кредитных инструментах, сохраняя при этом избирательный подход к кредитам.
Отдавайте предпочтение акциям, а не переоцененным кредитным инструментам.
Кредитные оценки находятся вблизи 15-летних максимумов, в то время как акции уже скорректировались вниз на фоне уверенного роста прибыли, что делает акции более привлекательным рисковым активом; предпочтительно отдавать приоритет риску в акциях, а не в кредитных инструментах, сохраняя при этом избирательный подход к кредитам.
Кривая доходности выровняется на фоне повышения ставок.
Если ФРС возьмет на себя обязательство по повышению процентных ставок для борьбы с инфляцией, доходность краткосрочных облигаций вырастет, в то время как долгосрочные облигации покажут более высокие относительные результаты, что приведет к выравниванию кривой доходности по мере того, как рынок будет закладывать в цены эффективный контроль над инфляцией.
Кривая доходности выровняется на фоне повышения ставок.
Если ФРС возьмет на себя обязательство по повышению процентных ставок для борьбы с инфляцией, доходность краткосрочных облигаций вырастет, в то время как долгосрочные облигации покажут более высокие относительные результаты, что приведет к выравниванию кривой доходности по мере того, как рынок будет закладывать в цены эффективный контроль над инфляцией.
Сглаживание кривой доходности переоценено; впереди риск ее крутого подъема.
Существует риск переоценки сглаживания кривой доходности, поскольку «ястребиный» сдвиг может быть в большей степени связан с сокращением баланса, чем с повышением процентных ставок, что может увеличить срочную премию и привести к крутизне кривой, делая сделки на сглаживание опасными.
Далее
This Bloomberg Markets video, published June 17, 2026, features Bob Michele, Kate Moore, Jim Bianco, Jeffrey Rosenberg discussing 30-Year US Treasury Bond, 10-Year US Treasury, LQD, SPY, 2-Year US Treasury, TLT, US Yield Curve Flattener. 7 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Bob Michele, Kate Moore, Jim Bianco, Jeffrey Rosenberg · Tickers: 30-Year US Treasury Bond, 10-Year US Treasury, LQD, SPY, 2-Year US Treasury, TLT, US Yield Curve Flattener