u/Alicyclobacillus

Лучший комментарий прямо рекомендует покупать MSFT, NOW, SAP и держать их в течение 1–2 лет для достижения счастья (т.е. получения положительной доходности). Множество других комментариев подтверждают, что ИИ приносит пользу действующим компаниям-разработчикам программного обеспечения. Текущая распродажа SaaS-акций вызвана страхом перед ИИ и эффектом заражения в сфере частного кредитования, а не фундаментальными показателями. Такие лидеры рынка, как MSFT, обладают ресурсами и клиентскими отношениями, необходимыми для интеграции ИИ и увеличения маржи. Рекомендуется длинная позиция по MSFT как по высококачественному лидеру рынка, который будет монетизировать ИИ, а не подвергнется вытеснению. Рынок закладывает в цену наихудший сценарий, который вряд ли материализуется. Если ИИ разовьется до такой степени, что корпоративные клиенты перейдут на платформы, изначально созданные на базе ИИ, или если глубокая рецессия ударит по расходам на корпоративное программное обеспечение, показатели MSFT могут оказаться ниже ожидаемых.

ServiceNow (NOW) прямо упоминается наряду с MSFT и SAP в рекомендации «покупать и держать» в главном комментарии. NOW является лидером в области автоматизации рабочих процессов; ИИ усовершенствует ее платформу (например, ITSM на базе ИИ), а не заменит ее. Распродажа создает точку входа по оценке стоимости. Длинная позиция по NOW как по узкоспециализированной SaaS-компании, которая уже внедряет генеративный ИИ в свои продукты, что, вероятно, приведет к ускорению их внедрения. Конкуренция со стороны Microsoft и Salesforce в сфере рабочих процессов; макроэкономическое замедление сдерживает расходы на ИТ.

SAP — третье название в рекомендации «купить и закрыть приложение» из топового комментария. У SAP огромный «ров» в виде унаследованных ERP-систем, а переход на облачные решения (S/4HANA, Business AI) набирает обороты. Рынок недооценивает, насколько устойчивы корпоративные ERP-системы. Мы занимаем длинную позицию по SAP как по бенефициару оптимизации бизнес-процессов на базе ИИ, обладающему сильной базой регулярной выручки и глобальным присутствием. Риски: медленные темпы миграции в облако, валютные встречные ветры или регуляторные проблемы в Европе.