Intervenção histórica pra segurar os juros
발언자
Fernando Ulrich
— 재정 해설가, 독립
페르난도 울리히는 미 재무부가 8월 19일 장기물 재무부 채권 환매(바이백) 작업을 두 배로 확대한다는 발표를 분석하며, 이를 사실상의 수익률 곡선 통제이자 금융 억압으로의 체제 전환으로 해석한다. 그는 재정 배경을 설명한다: 미국 부채가 약 40조 달러에 육박하고, 재정 적자가 약 2조 달러에 가까우며, 이자 비용이 증가하고, 연준의 양적완화(QE)가 재개되었다는 것이다. 그는 이 정책이 달러 약세와 장기 금리 상한을 겨냥한 것이라고 주장하며, 시장 반응으로는 미 국채 금리 하락, 달러 지수(DXY) 하락, BRL/CNY/JPY 강세, 금·은·비트코인의 급등이 나타났다고 지적한다. 그는 희소한 실물 자산이 장기적 법정화폐 가치 절하로 수혜를 입을 것이라고 결론 내린다.
- 미 재무부는 장기물 환매 작업을 회당 20억 달러에서 최소 40억 달러로 두 배 확대한다.
- 울리히는 이를 부채 감축이나 QE가 아닌 사실상의 수익률 곡선 통제로 본다.
- 미국 부채는 약 40조 달러, 적자는 약 1.95조 달러, 이자 비용은 1.2조 달러를 상회한다.
- 연준은 월 최소 400억 달러의 대차대조표 확장을 재개했다.
- DXY는 98.8 아래로 하락했고, USD/BRL은 5.17로 반전했으며, USD/CNY는 6.729로 강세를 보였다.
- 발표 이후 금, 은, 비트코인이 급등했다.
- 이 정책은 달러 약세와 장기 금리 상한을 추구하는 트럼프/베센트 플랜과 부합한다.
- 결론: 금융 억압은 법정화폐보다 희소한 실물 자산에 유리하다.
아이디어
희소 실물 자산, 법정화폐 가치 하락을 능가
이 발표는 희소한 실물 자산의 급등을 촉발했다. 금은 약 4% 상승해 온스당 약 4,500달러에 도달했고, 은은 약 5% 가까이 상승해 66달러를 넘어섰으며, 비트코인은 5.4% 상승해 68,000달러를 넘어 69,700달러까지 터치했다. 이는 부분적으로 숏 커버링에 의해 증폭됐다. Ulrich는 이것이 단지 하루만의 움직임이 아니라 장기적 추세라고 주장한다. 중앙은행은 법정화폐를 마음대로 창출할 수 있는 반면, 금, 은, 비트코인은 희소성이 있어 인플레이션으로 가치가 침식될 수 없다. 따라서 국가 통화가 가치가 하락함에 따라 실물 자산은 가치가 상승해야 한다.
재무부 개입에 힘입은 장기 국채
미국 재무부는 10-20년 및 20-30년 구간의 장기물 명목 쿠폰 증권에 대한 유동성 지원 환매 작업 규모를 회당 최대 20억 달러에서 최소 40억 달러로, 즉 최소 두 배로 확대할 것이라고 발표했다. Ulrich는 이를 사실상의 수익률 곡선 통제로 해석한다. 재무부는 부채를 줄이거나 돈을 찍는 것이 아니라 장기 금리 상승을 막기 위해 단기 채무를 발행해 오래된 장기 채무를 재매입하는 것이다. 발표만으로도 30년물 국채 수익률은 5.3% 이상에서 다시 5.2% 아래로 내려갔고, 10년물은 약 4.75%에서 4.65%로 하락했다. 그는 당국이 장기 금리를 억제하기 위해 계속 행동할 것으로 기대한다.
미 달러, 국채 시장 체제 변화로 약세
재무부 발표는 스콧 베센트 재무장관과 트럼프 행정부가 장기 금리를 상한으로 묶으면서 미국 달러 약세를 유도하려는 분명한 신호입니다. 달러 지수(DXY)는 최근 101을 테스트했으며, 발표 후 중요한 98.8 수준 아래로 떨어져 의도된 약세 체제를 확인했습니다.
USD/BRL, 미 재무부 움직임에 하락
미 재무부의 달러 약세 신호는 브라질의 환율에 직접적인 혜택을 줍니다. USD/BRL은 발표 전 5.22를 향해 상승하다가 발표 후 약 5.17로 반전했습니다. 울리히는 이를 미 재무부가 브라질에 주는 선물이라고 부릅니다.
정책적 달러 약세, 엔화 강세
미 재무부 발표 이후 전반적인 달러 매도세의 일환으로 일본 엔화가 강세를 보이고 있으며, 울리히는 엔화 방어를 위한 최근 미 재무부와 일본은행의 공동 개입을 동일한 정책 조율의 증거로 지적합니다. USD/JPY는 이날 약 0.9% 하락했습니다.
중국 위안화, 마라라고 합의 축으로 강세
울리히는 중국 위안화가 지속적인 강세 과정에 있다고 재차 강조하며, 이것이 마라라고 합의의 핵심 축이라고 말합니다. USD/CNY는 2023년 이후로 볼 수 없었던 수준인 약 6.729의 바닥을 형성하고 있으며, 그는 명시적인 정책 목표이기 때문에 위안화가 추가로 강세를 보일 가능성을 보고 있습니다.
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This Fernando Ulrich video, published August 19, 2026, features Fernando Ulrich discussing SILVER, BTC, GLD, TLT, IEF, DXY, USD/BRL, FXY, USD/CNY. 6 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Fernando Ulrich · Tickers: SILVER, BTC, GLD, TLT, IEF, DXY, USD/BRL, FXY, USD/CNY