Gemini is Cooked but GCP is Cooking

요약

구글의 DeepMind는 심각한 인재 유출과 소극적인 기업 문화로 인해 프론티어 AI 모델 경쟁에서 사실상 패배했으며, 이는 대규모 리더십 개편으로 이어졌습니다. 그러나 이러한 장기적인 AI 실패는 Google Cloud(GCP)에게는 엄청난 단기적 촉매가 되고 있습니다. GCP는 현재 TPU 인프라를 경쟁사에 판매하여 수익화에 적극적으로 나서고 있으며, 이를 통해 매출 가속화와 EPS 상승을 견인하고 있습니다.

•구글은 DeepMind 리더십을 개편했으며, 공동 창업자 Demis Hassabis는 일선에서 물러나고 Jeff Dean은 Discovery Loop라는 새로운 연구소를 설립하기 위해 떠났습니다.
•Gemini 3.5 Flash가 실패한 후 Gemini 3.5 Pro는 조용히 취소되었으며, 이로 인해 Gemini는 OpenAI, Anthropic 및 오픈소스 경쟁사들의 모델에 밀려 전 세계 8~9위권으로 처졌습니다.
•GCP는 DeepMind의 프론티어 야망보다 단기적인 금융화를 우선시하고 있으며, 2026년 3분기부터 2027년 4분기까지 전체 TPU 출하량의 20% 이상을 Anthropic에 직접 판매하고 있습니다.
•GCP는 외부 SPV에 GW당 약 350억 달러 규모의 전체 TPU 시스템을 판매하는 새로운 수익원을 구축했으며, 2026년 2분기에 약 12억 달러의 수익을 창출했습니다.
•약 1,500억 달러 이상의 TPU 시스템 수주 잔고에 힘입어, GCP의 2027년 성장률은 매도 측 컨센서스인 64%를 크게 상회하는 100% 중반대에 이를 것으로 예상됩니다.
•GCP의 성장 가속화와 고마진 TPU 시스템 판매는 2027년 구글의 EPS에 약 3달러를 추가할 것으로 기대됩니다.

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카테고리 finance

아이디어

Max Kan Substack 작가, SemiAnalysis

작성자는 GCP가 TPU 시스템을 외부 SPV에 판매하는 방식으로 전환함에 따라 2027년 클라우드 성장률이 100% 중반대(컨센서스 64% 대비)에 도달하고, Google의 2027년 EPS에 약 3달러를 추가할 것으로 전망합니다.

작성자는 GCP가 TPU 시스템을 외부 SPV에 판매하는 방식으로 전환함에 따라 2027년 클라우드 성장률이 100% 중반대(컨센서스 64% 대비)에 도달하고, Google의 2027년 EPS에 약 3달러를 추가할 것으로 전망합니다. 리스크: AI 최전선에서의 장기적인 경쟁력을 포기하는 것은 단기적인 클라우드 매출 급증에도 불구하고 결국 Google의 핵심인 검색 및 광고 해자를 위협할 수 있습니다.

Max Kan Substack 작가, SemiAnalysis

Meta는 GCP의 컴퓨팅 매출에서 주요 수혜자로 파악되며, Google은 향후 6분기 동안 Meta에 '수십만 대 이상의' TPU를 추가로 임대하기로 약정했습니다.

Meta는 GCP의 컴퓨팅 매출에서 주요 수혜자로 파악되며, Google은 향후 6분기 동안 Meta에 '수십만 대 이상의' TPU를 추가로 임대하기로 약정했습니다. 리스크: 수 GW 규모의 컴퓨팅 자원을 선결제하는 것은 비용이 매우 많이 들며, 오픈소스 AI 리더십을 유지하기 위해 막대한 자본 배분이 요구됩니다.

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