Quoth the Raven
· QTR’s Fringe Finance
· 2026년 5월 27일, 20:58
· ⏱ 5 분 소요
| Substack에서 읽기 ↗
요약
일본이 미 국채를 매도하여 엔화를 방어하려는 반복적인 개입은 지속 불가능한데, 이는 미국 금리 상승, 달러 약세, 스태그플레이션 악화의 피드백 루프를 촉발할 위험이 있기 때문입니다. 기사는 일본의 막대한 부채, 초완화 정책, 그리고 오일 쇼크와 달러화 탈피 같은 글로벌 요인이 결국 고통스러운 재앙을 강요할 것이며, 채권 시장에는 부정적이고 금과 같은 실물 자산에는 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 주장합니다.
•일본은 에너지 수입 비용 급등 속에서 엔화를 방어하기 위해 3월에 약 470억 달러의 미 국채를 매도하여 보유액을 1조 1,910억 달러로 줄였습니다.
•30년물 미 국채 수익률은 최근 5.2%를 넘어 2007년 이후 최고치를 기록했으며, 10년물은 4.7%를 향해 상승했습니다.
•중국도 외국계의 미국 부채 이탈의 일환으로 3월에 미 국채 보유액을 2008년 이후 최저인 6,520억 달러로 줄였습니다.
•일본은행은 수십 년간의 제로 금리 정책 이후 경제가 금리 인상에 민감하고 자체적인 대규모 양적완화가 JGB 시장을 왜곡했기 때문에 공격적으로 금리를 인상할 수 없습니다.
•일본의 미 국채 매도는 이미 고착된 인플레이션, 지정학적 오일 급등, 무한한 재정 적자로 인해 경고 신호를 보내고 있는 미국 채권 시장에 연료를 공급합니다.
•(JGB 수익률 상승으로 인한) 엔 캐리 트레이드의 반전은 수년간 글로벌 자산을 지탱해 온 캐리 트레이드가 글로벌 마진 콜을 촉발할 수 있습니다.