Capital Flows
· Capital Flows
· 2026년 8월 12일, 22:50
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요약
이 기사는 금리와 외환이 동일한 매크로 트레이드의 두 가지 표현이며, 단순한 금리 차이가 아니라 통화량과 국채 발행 규모에 의해 기계적으로 움직인다고 주장한다. 또한 수익률 곡선의 장기물 안정성은 연준의 고통 허용치가 높다는 신호로, AI CapEx 사이클이 꺾이기 전까지 채권은 반등하지 못하고, 주식은 베어 스티프닝 곡선에서 커지는 위험에 직면한다고 주장한다.
•금리와 외환은 동일한 트레이드다. 연준의 정책 실수는 장기물에 반영되고, 정부 발행 변화는 통화로 흡수된다.
•엔화의 지속적 평가절하(약세)는 재무성이 단기채로 재정 적자를 조달하고 BOJ가 단기물을 억누르는 데서 기계적으로 비롯된다.
•최근 2년물 수익률 하락은 인플레이션 스왑에 의해 주도됐으며, 실질금리는 여전히 긴축적이었다.
•곡선의 장기물은 거의 움직이지 않아, 연준이 즉각적인 신용 스트레스 없이 상당히 긴축적인 기조를 유지할 수 있음을 시사한다.
•채권은 AI CapEx 사이클이 끝나거나 이를 뒷받침하는 신용이 붕괴하기 전에는 매수세를 받지 못할 것이다.
•AI CapEx 사이클에 앞서가기 위한 최적의 방법은 실물 가치 사슬, 특히 전력 인허가, 용도지역 승인, 전력망 구축을 통해서다.
작성자는 AI CapEx 사이클을 선점하는 방법이 물리적 밸류체인을 통해서라고 명시적으로 밝히며, 특히 '그리드 구축은 어떤 데이터 센터 발표보다 먼저 확보된다'고 지적합니다.
작성자는 AI CapEx 사이클을 선점하는 방법이 물리적 밸류체인을 통해서라고 명시적으로 밝히며, 특히 '그리드 구축은 어떤 데이터 센터 발표가 보도자료에 나오기 전에 확보된다'고 지적합니다.
리스크: AI CapEx 사이클의 지속에 의존합니다. 경고한 대로 이를 뒷받침하는 신용이 붕괴된다면 인프라 투자가 중단될 수 있습니다.
작성자는 'AI CapEx 사이클이 끝나거나 이를 뒷받침하는 신용이 붕괴될 때까지 채권은 매수세가 붙지 않을 것'이라고 주장하며, 곡선의 장기물 쪽이 조용히 베어 스티프닝을 보이고 있다고 지적합니다.
작성자는 'AI CapEx 사이클이 끝나거나 이를 뒷받침하는 신용이 붕괴될 때까지 채권은 매수세가 붙지 않을 것'이라고 주장하며, 곡선의 장기물 쪽이 조용히 베어 스티프닝을 보이고 있다고 지적합니다.
리스크: AI 관련 신용의 급격한 붕괴나 광범위한 매크로 충격이 장기물 채권의 빠른 매수세를 촉발할 수 있습니다.
작성자는 '주식에 쌓이는 위험한 리스크'에 대해 경고하며, 주식 밸류에이션이 고점에 있는 동안 장기 금리 곡선의 장기물 쪽이 아래에서 베어 스티프닝(약세 스티프닝)을 보이고 있다고 지적합니다.
작성자는 '주식에 쌓이는 위험한 리스크'에 대해 경고하며, 주식 밸류에이션이 고점에 있는 동안 장기 금리 곡선의 장기물 쪽이 아래에서 베어 스티프닝(약세 스티프닝)을 보이고 있다고 지적합니다.
리스크: AI CapEx 사이클이 실적 성장을 유지하여 높아진 장기물 금리의 부담을 상쇄한다면 주식은 계속 멜트업할 수 있습니다.
This newsletter, published August 12, 2026,
features Capital Flows
discussing PWR, CEG, TLT, SPY.
4 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.