MacroVoices #524 Simon White: War + Inflation = More Inflation

- Simon White는 인플레이션이 심각하게 잘못 가격에 반영되어 있으며, 이란 분쟁이 장기 인플레이션으로의 회귀를 촉발하고 있다고 주장하며, 1970년대 3막 극에 대한 상세한 비유를 들어 설명합니다. 당시 조기 경보 해제가 중동 전쟁(욤키푸르 전쟁, 지금은 이란)으로 끝났습니다. - 1970년대에는 식품 충격이 에너지 충격보다 CPI에 더 크게 기여했습니다. 오늘날 비료 가격(호르무즈 해협 교란으로 상승)이 식품 CPI를 약 6개월 선행하고 있어, 가격에 반영되지 않은 임박한 식품 인플레이션을 시사합니다. - Simon은 수익률 곡선이 steepen할 것으로 예상합니다. 이는 1970년대 OPEC 1과 유사하게, 손익분기점 인플레이션이 상승하고 단기 수익률이 비둘기파 연준 의장(Arthur Burns에 비유) 아래에서 하락하기 때문입니다. 반면 OPEC 2에서는 Paul Volcker가 수익률 곡선을 평탄화했습니다. - 주식 시장은 높은 밸류에이션(CAPE 비율 ~40)과 좁은 리더십(1970년대 Nifty 50과 유사)에도 불구하고 안일함을 보이고 있습니다. 연준의 지원에 대한 믿음이 지속되고 있지만, 민간 신용은 2007년 서브프라임을 연상시키는 전염 위험을 가진 취약 고리입니다. - 금은 인플레이션과 디플레이션 양쪽 꼬리에 대한 헤지 수단으로 제시되며, 완벽한 담보에 대한 수요, 달러 다각화, 중앙은행 매수에 의해 주도됩니다. 최근 약세는 일시적일 수 있습니다. - 위험 회피 역학이 재편될 수 있습니다. 달러 랠리는 자본 흐름 변화(2008년 대비 리패트리에이션 감소)로 제한될 수 있으며, 상품 유발 경기 침체에서는 공급 충격이 성장 압력을 완화할 경우 상품이 매도되지 않을 수 있습니다. - Rory Johnston이 호르무즈 해협 폐쇄에 대해 자세히 설명합니다. 즉시 종료되어도 물류 병목 현상을 해소하는 데 수개월이 걸릴 수 있습니다. 장기적 폐쇄는 유가를 200달러 이상으로 급등시켜 글로벌 수요 파괴와 경제 위기를 초래할 수 있습니다. - 걸프만 지역의 비료 공급 중단은 식량 생산을 위협하여 인플레이션을 악화시킵니다. Rory는 Simon의 식품 가격 위험에 대한 견해를 강조하며, 글로벌 비료 흐름의 3분의 1이 이 지역을 통과한다고 지적합니다. - 지정학적 결과가 가장 중요합니다. 이란 분쟁이 신속히 해결되면 주식에 조정 시 매수 기회가 될 수 있고, 장기화되면 유가 급등이 시장 붕괴와 스태그플레이션 위험을 초래합니다.