Blockstream CEO Adam Back on Bitcoin's downturn
발언자
Adam Back
— 블록스트림 공동 설립자 겸 CEO
• 비트코인은 연초 대비 약 25%, 가을 고점 대비 약 40% 하락했으며, Back은 이를 근본적인 문제보다는 지정학적 불확실성 및 관세 뉴스 흐름과의 단기 상관관계에 기인한다고 봅니다.
• 기관 투자자들의 채택은 가격 움직임에도 불구하고 계속되고 있습니다. 마이크로스트레티지(MicroStrategy) 및 곧 출시될 블록스트림(Blockstream) 비히클과 같은 비트코인 트레저리 기업들은 적극적으로 조정 시 매수(buy the dip)를 진행하며 시장에서 공급을 제거하고 있습니다.
• 개인 투자자들은 현재 "올인" 상태로 조정 매수할 여유 자금이 거의 없어 하방 변동성을 초래하는 반면, 기관 투자자들은 다른 자산(예: 마이크로소프트 매도 후 테슬라 매수)에서 자본을 재배분할 능력이 있지만 여전히 비트코인 포지션을 구축 중입니다.
• Back은 현재의 낮은 가격 수준이 새로운 트레저리 비히클이 시장에 진입하기에 유리하여, 상장 전에 더 낮은 기준 가격으로 더 많은 비트코인을 확보할 수 있다고 봅니다.
아이디어
'단기적으로 비트코인은 매크로/지정학을 따릅니다. 장기적으로는 기본적으로 상관관계가 없습니다.' Back은 최근 25-40% 하락을 '지정학적 불확실성과 관세에 대한 뉴스 흐름' 탓으로 돌립니다. 현재 하락은 자산의 기본적 붕괴가 아닌 일시적인 거시 상관관계에 의해 주도됩니다. 상관관계 해소에 대한 장기 논지는 여전히 유효하며, 이는 현재 가격이 외부 노이즈에 의한 할인임을 시사합니다. 롱(장기 보유). 장기간의 지정학적 불안정 또는 규제 강화는 위험 자산과의 높은 상관관계 기간을 연장할 수 있습니다.
재무 기업들은 '보유, 매수, 축적을 시도하며... 사실상 비트코인을 시장에서 회수하고 있습니다. 오늘날에도 그들은 비트코인을 매수하고 있습니다.' 개인 투자자들이 소진된 반면(올인), 기업 재무부는 적극적으로 이 낮은 수준에서 공급을 축적하기 위해 개입하고 있습니다. 이는 구조적 바닥을 형성하고 수요가 돌아올 때 유통 가능 물량을 줄입니다. Back은 MicroStrategy의 모델과 자사 예정 SPAC(BSR)를 적극적 매수자로 명시적으로 언급합니다. LONG(축적 단계). 비트코인 가격이 이러한 재무부의 평균 매수가를 크게 밑돌면, 이는 그들의 주식 가치 평가와 대차대조표 건강에 영향을 미칠 수 있습니다.
