Anthropic IPO, MSTR, HYPE, and Dimon vs. Armstrong
발언자
Chris Perkins
— 사장, CoinFund
Austin Campbell
— 창립자, Zero Knowledge Group; 공동 호스트 Bits+Bips (Unchained); 겸임 교수, NYU Stern
패널은 Anthropic과 SpaceX의 IPO가 극단적인 밸류에이션에 대해 논의하며, 이들이 과대 평가되었고 진입가가 좋지 않다고 주장합니다. 또한 MicroStrategy의 자본 구조 문제를 분석하며, 비트코인의 지속적인 급격한 성장 없이는 비즈니스 모델이 지속 불가능하다고 말합니다. Hyperliquid의 부상과 규제 문제, 그리고 Jamie Dimon과 Brian Armstrong 간의 스테이블코인 논쟁도 다룹니다. 마지막으로 DTCC가 Stellar에서 주식을 토큰화하기로 한 결정은 실물 자산 토큰화의 이정표로 평가됩니다.
- Anthropic의 IPO 밸류에이션은 공개 투자자에게 상승 여력이 거의 없는 너무 높은 수준으로 간주됩니다.
- SpaceX의 2조 달러 IPO 밸류에이션은 10배 수익이 거의 불가능하게 만듭니다.
- MicroStrategy의 삼체 문제: 자기자본, 비트코인, 우선채는 비트코인이 연간 11.5% 이상 상승하지 않으면 지속 불가능한 역학을 만듭니다.
- Hyperliquid는 24시간 무기한 시장과 가격 발견으로 주목받고 있지만, 기관 접근 및 리스크 관리 장벽에 직면해 있습니다.
- Jamie Dimon과 Brian Armstrong은 스테이블코인 수익률로 충돌하며, 은행 로비가 명확성 법안에 반대하고 있습니다.
- DTCC는 Stellar를 선택하여 미국 주식과 국채를 토큰화하며, 온체인 금융으로의 전환을 알리고 있습니다.
- 패널은 대형 IPO가 후기 단계에서 개인 투자자들을 실망시키고 자본 시장 신뢰를 손상시킬 수 있다고 경고합니다.
아이디어
Anthropic IPO 밸류에이션이 너무 높음
거의 1조 달러에 달하며 계속 증가하고 있는 Anthropic의 IPO 밸류에이션은 지나치게 높습니다. 이미 1.3조~1.8조 달러 수준에서 이루어지는 비상장 주식 거래는 좋지 않은 투자 아이디어입니다. 진입 밸류에이션이 너무 높아 일반 투자자가 유의미한 수익을 거두기는 거의 불가능합니다. 해당 IPO는 완벽한 실적을 전제로 가격이 책정되어 있어 추가 상승 여력이 없습니다.
SpaceX IPO 밸류에이션이 너무 높음
SpaceX는 90배의 주가매출비율(PSR)로 2조 달러 규모의 밸류에이션을 목표로 하고 있습니다. 이렇게 높은 진입가에서는 10배 수익(10-bagger)을 달성하는 것이 불가능합니다. 다른 대형 IPO와 마찬가지로, 이러한 밸류에이션은 공개 시장에서의 수익 여력을 거의 남기지 않으며 상장 후 저조한 성과로 이어질 가능성이 높습니다.
MicroStrategy의 자본 구조는 지속 불가능합니다.
MicroStrategy는 삼체 문제에 직면해 있습니다. 비트코인이 연간 11.5% 이상 상승하지 않는 한 자본 구조(주식, 비트코인, 우선주 부채)는 지속 불가능합니다. 비트코인의 성장은 규모로 인해 둔화되고 있으며, 아주 적은 양의 BTC 매도조차 약세 신호로 작용합니다. MSTR과 STRC 모두 액면가 이하로 거래되고 있어 자금 조달 비용이 높음을 나타냅니다. 이 모델은 경기 순응적이며 위험합니다.
다음
This Unchained (Chopping Block) video, published June 01, 2026, features Chris Perkins, Austin Campbell discussing ANTHROPIC, SPACEX, MSTR, STRC. 3 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Chris Perkins, Austin Campbell · Tickers: ANTHROPIC, SPACEX, MSTR, STRC