Bloomberg Surveillance 3/27/2026

* 지배적인 시장 테마는 호르무즈 해협 폐쇄로 인한 **$100 이상 유가 지속**으로, 일시적 해결이나 대규모 확대와는 구별되는 더 복잡한 '중간 지대' 시나리오를 만듦. * 이러한 지속적인 에너지 쇼크는 **글로벌 채권 시장 매도**(미국, 유럽, 일본)를 초래, 시장이 금리 인하를 배제하고 연준과 ECB의 인플레이션 대응을 위한 인상 가능성을 가격에 반영, 높은 유가의 성장 둔화 효과에도 불구. * **중앙은행은 어려운 상황에 처함**: 기대 인플레이션을 고정시키기 위해 강경한 입장을 취해야 하지만, 성장에도 타격을 주는 공급 쇼크에 직면하여 인상을 꺼림. ECB의 Wunsch는 이러한 충격이 지속되고 2차 효과로 이어질 경우에만 대응이 정당화될 수 있다고 말함. * 주요 시장 관찰은 **효과적인 헤지 수단의 부재**입니다. Russ Koesterich는 과거 위기와 달리 달러, 국채, 금과 같은 전통적 헤지 수단이 작동하지 않아 포트폴리오 리스크 축소가 주요 도구로 남았다고 지적. * **실물 석유 시장은 심각하게 제약**을 받고 있으며, 유조선 통행량이 하루 100척 이상에서 약 2척으로 감소, 선물 시장과의 큰 괴리를 만듦. 인프라 손상과 생산 재개 어려움으로 인해 해결이 즉시 전쟁 전 수준으로 가격을 되돌리지는 않을 것. * **재정 정책은 잠재적 다음 수단**으로 간주됩니다. Sonal Desai는 채권 시장이 장기간 갈등으로 인한 성장 약화를 상쇄하기 위한 미래 재정 완화를 합리적으로 가격에 반영하고 있으며, 이는 차례로 2차 인플레이션 효과를 초래할 수 있다고 주장. * **미국 경제의 회복력은 상대적 밝은 점**으로, 애널리스트들은 낮은 에너지 집약도, 미국이 에너지 생산국이라는 점, 강력한 기반 기술/자본 지출을 완충 장치로 지적. 그러나 소비자 심리와 지출은 주요 관찰 포인트. * **주식 시장의 리더십이 변화**하고 있습니다. 전쟁 전 경기순환주/가치주로의 '확산' 거래는 성장 기대치가 완화되면서 역전됨. 기술주는 상대적 안전지대로 간주됨.