Is a 100-Year Bond Worth Buying?
• 빅테크(Google, Oracle)는 상당한 부채, 특히 초장기(100년) 채권을 발행하여 자본 구조 체제를 전환하고 있습니다.
• 우량 기술 기업의 단기 회사채(3년물)에 대한 수요가 엄청나며, 스프레드가 타이트해지고 있습니다(예: Google +27bp에서 +20bp로 타이트화).
• 100년 구글 채권(스털링화 표시)은 기술적으로 흥미롭지만 근본적으로 위험합니다. 스프레드 상승을 제공하지만, 역전된 영국 수익률 곡선 때문에 실제 수익률 상승은 무시할 만하며(10bp), 매수 후 보유 투자자에게는 위험 대비 수익이 좋지 않습니다.
아이디어
"발행의 프론트 엔드는 실제로 꽤 잘 작동하고 있습니다. 예를 들어 Google을 보면, 그들은 27bp에 발행했고... 지금은 20bp에 거래되고 있습니다." 투자자들은 "머니 굿"으로 보기 때문에 고품질 기술 기업 대차대조표의 "프론트 엔드"(단기 듀레이션)로 몰리고 있습니다. 이러한 수요는 스프레드를 압축하여 이 채권의 가격을 높입니다. 안전한 피난처로서 단기 투자등급 회사채(특히 빅테크) 롱. 단기 국채 수익률의 급등 또는 기술 기업 신용등급 악화(Google에게는 매우 가능성이 낮음).
"Google의 영국 스털링 채권의 경우... 60bp 스프레드 상승이 있었지만, 독특하게도 3050년 영국 국채 곡선이 심하게 역전되어 있어 수익률 상승은 10bp에 불과합니다." 100년 만기 채권은 금리를 고정하기에 매력적으로 보이지만, "스프레드 듀레이션" 위험이 엄청납니다. 영국 국채 곡선이 연금 수요로 인해 역전되어 있기 때문에, 더 짧은 듀레이션에 비해 10bp의 추가 수익률을 위해 100년의 위험을 감수하는 것입니다. 현재 역전된 수익률 환경에서 초장기 기술 채권(100년)은 관망하십시오; 위험에 대한 보상이 불충분합니다. 수익률 곡선이 급격히 가팔라지면 이 채권들이 매력적이겠지만, 현재는 역전으로 인해 "불 트랩"입니다.
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This Bloomberg Markets video, published February 13, 2026, discussing ORCL, GOOGL. 2 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.