Where is AI Going Next?
발언자
Ejaaz Ahamadeen
— 공동 호스트, Limitless Podcast (Bankless)
Josh Kale
— 공동 호스트, Limitless Podcast (Bankless)
진행자들은 하이퍼스케일러에서 AI 스택의 하위 계층으로 흐르는 AI 자본 지출을 분석합니다. 이들은 메모리와 CPU를 현재의 승자로 강조하며, 인프라/전력을 다음 개척지로 지목합니다. 이번 에피소드는 AI 투자의 낙수 효과를 이해하기 위한 프레임워크를 제공합니다.
- 하이퍼스케일러(구글, 아마존, 메타, 마이크로소프트)는 현금 흐름을 바탕으로 2026년에 8,000억 달러 이상을 지출할 예정입니다.
- AI 자본은 리테일(OpenAI/앤스로픽)에서 하이퍼스케일러로, 이후 반도체, CPU, 메모리, 인프라, 원자재로 흐릅니다.
- 메모리(HBM 및 NAND)는 2028년까지 계약이 완료된 공급 제약 병목 구간입니다.
- 에이전트 AI는 GPU에서 CPU로의 전환을 주도하며 인텔과 AMD에 혜택을 주고 있습니다.
- AI 인프라 및 발전(예: 블룸 에너지, 코닝)이 다음 잠재적 수혜 분야입니다.
- 현재의 AI 지출 사이클은 레버리지를 활용하지 않는다는 점에서 과거의 기술 버블과 차이가 있습니다.
- 제본스의 역설(Jevons paradox)이 관찰됩니다: AI 모델의 효율성 향상이 전체 메모리 수요를 증가시킵니다.
- 엔비디아(NVIDIA)는 상대적 가치 측면에서 정점을 지난 것으로 보이며, 자본은 다른 계층으로 순환매되고 있습니다.
아이디어
CPU 수요는 AI 에이전트에 의해 주도됩니다.
에이전틱 AI는 여러 AI 에이전트를 조율하기 위해 CPU를 필요로 하며, 역사적인 GPU 중심 추세를 역전시킵니다. CPU 대 GPU 비율은 이제 거의 0에서 1:1로 이동하고 있으며 곧 CPU가 GPU를 앞지르며 역전될 것입니다. 지배적인 CPU 제조업체인 Intel과 AMD는 AI 추론 및 에이전트 오케스트레이션에서 비롯된 이러한 구조적 수요 변화의 직접적인 수혜자입니다.
메모리 공급은 2028년까지 제한적입니다.
메모리는 AI 스택에서 중요한 병목 지점이며, GPU 재료비의 50%를 차지합니다. 고대역폭 메모리(HBM)는 단 3개사(Micron, SK Hynix, Samsung)가 공급하고, NAND 플래시는 SanDisk가 공급합니다. 공급은 2028년까지 매진되었으며, AI 에이전트와 제번스 역설(효율성 향상이 총 메모리 소비를 증가)로 인해 수요는 계속 증가하고 있습니다. 이들 기업은 가격 결정력과 장기 계약을 보유하고 있습니다.
AI 인프라 동력: 다음 레이어.
AI 지출의 다음 물결은 칩에서 발전 및 인프라로 이동할 것입니다. 데이터센터가 기존 GPU 클러스터를 완전히 활용하지 못하기 때문입니다(예: xAI는 11% 활용률). 전력 공급, 조절, 냉각 및 광학 장비를 제공하는 기업들(Bloom Energy, GE, Vinova, Constellation Energy, CEG, Corning)은 하이퍼스케일러와 AI 연구소가 시설을 구축함에 따라 수요 증가를 경험할 것입니다.
다음
This Bankless video, published May 07, 2026, features Ejaaz Ahamadeen discussing AMD, INTC, 000660.KS, MU, SNDK, 005930.KS, Vinova, GLW, BE, CEG, GE. 3 trade ideas extracted by AI with direction and confidence scoring.
Speakers: Ejaaz Ahamadeen · Tickers: AMD, INTC, 000660.KS, MU, SNDK, 005930.KS, Vinova, GLW, BE, CEG, GE